【学无“指”境·10期】盘一盘历年"政策底"到"市场底",当下你pick反弹or反转?

7月24日,中央政治局召开会议,其中指出要活跃资本市场,提振投资者信心。被市场认为是新一轮“政策底”的明确。进入11月,大盘仍在3000点上下震荡。以史为鉴,A股每一次“政策底”探明后,底部区间往往需要反复夯实,期间可能经历不断震荡。很多投资者在猜测,现在是底部了吗?今天我们一起来盘一盘历史上前几次政策发力后,市场真正迎来反弹用了多久;过往“政策底”之后,“市场底”之前,又出现过哪些监管信号或市场信号。

复盘最近三次“政策底”到“市场底”,有何规律性?

2008年

9月18日 救市三大政策:一是印花税从双边改为单边征收、卖出征收千分之一;二是汇金公司直接入市、在二级市场自主购入工、中、建三行股票;三是国资委支持央企增持或回购上市公司股份;

10月8日 央行下调存款准备金率和基准利率,国务院暂免征收利息税;

10月22日 房地产市场迎来重磅利好政策,三部门推出七大举措扩大住房消费需求,包括降低住房交易税费、将个人房贷利率下浮幅度扩大至基准利率的0.7倍、最低首付款降低至20%等;

10月29日 央行再度下调基准利率;

11月9日 “四万亿计划”正式出台。

2012年

ü 9月5日-6日 发改委批复多个项目,总投资规模超1万亿;

ü 9月26日-27日 30余家创业板公司几乎同时发布了关于不减持公告、保监会公告第一批获准管理险资的非保险类投资管理机构名单出炉等;

ü 11月13日 国务院批准增加2000亿元RQFII投资额度至2700亿;

ü 11月仅1家新股IPO上市,此后有超过半年时间没有新发IPO。

2018年

10月7日 下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点;

10月19日 国务院副总理刘鹤与一行两会(人民银行、银保监会、证监会)负责人发声,从不同角度对资本市场表态,加大支持提振信心,释放全面护市信号。其中,证监会介绍了资本市场改革开放六项新举措;

10月31日 中共中央政治局召开会议,会议强调围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展;

11月1日 民营企业座谈会召开,会议强调要毫不动摇鼓励支持引导非公经济发展,支持民营企业发展并走向更加广阔舞台;

10月底开始券商、险资、地方政府联手,筹措纾困资金参与化解优质上市公司股票质押流动性风险,积极服务实体经济。根据经济日报报道“据不完全统计,截至11月28日,券商、险资以及各个地方政府成立或拟成立的纾困专项基金规模超5000亿元”。

通过前述对于2008年、2012年、2018年“政策底”前后的市场行情回顾,不难看出,“政策底”往往是一连串政策的结果。除此以外,“政策底”出现后,一般会有一个底部反复的过程。2023年7月24日以来,也有一连串政策利好相继出台:

8月3日 中国结算宣布放宽备付金缴付比例至13%附近;

8月15日 央行降息,1年期MLF中标利率较上期下调15个基点至2.5%,7天逆回购利率较上期下调10个基点至1.8%;

8月18日 证监会发布活跃资本市场、提振投资者信心一揽子政策,包括加快投资端改革,大力发展权益类基金,优化完善交易机制,提升交易便利性等;

8月21日 央行降息,1年期LPR较上一期下降10个基点至3.45%;

8月27日 财政部、税务局宣布,为活跃资本市场、提振投资者信心,自2023年8月28日起,证券交易印花税实施减半征收;

9月1日 央行宣布外汇存款准备金率由6%下调至4%;

9月8日 证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会。“证监会将认真研究与会人士提出的意见建议,研究出台更多务实、管用的政策举措,成熟一项、推出一项,切实维护资本市场稳定健康发展。”

9月15日 央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点;

9月26日 沪深交易所分别发布关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知,并明确即日实施。“上市公司存在破发、破净情形,或者最近3年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近3年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。”

10月11日 中央汇金增持四大行股份累计超10000万股,并拟在未来6个月内继续在二级市场增持;

10月14日 证监会调整优化融券相关制度,将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%,对私募的这一比例上调到100%;

10月20日 证监会修订现金分红相关条款,鼓励公司在章程中制定明确分红政策;

10月24日 中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,重点用于灾后恢复重建等八大方面;

10月30日 财政部网站发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核,为险资入市进一步打开空间。

从当下的情况来看,市场“政策底”方向明确、根基牢固,国家政策对于资本市场的高度重视和持续关怀。展望未来,当下中国经济运行不断回稳向好,投资者也可以用更加积极的心态来应对。

市场低位我们如何布局?

最近指数投资因为其风格稳定而频频出圈,从市场风格来看,当前市场或许仍处于 2021 年初以来的小盘风格下。

中证1000指数

中证1000指数成分股“专精特新”含量高于沪深300中证500等宽基指数,契合中国经济转型方向。

万家中证1000指数增强(A类:005313 C类:005314)由量化领军人乔亮掌舵,超额收益显著。

国证2000指数

国证2000指数小盘成长属性凸显,短、中长期收益排名领先,近2年、近3年、近5年、近10年收益率在主要宽基指数中均排名第一。

万家国证2000ETF联接A类:016788 C类:016789)市场首只,C类7天0赎回费。

【有奖活动】

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【往期回顾】

【学无“指”境·09期】300\500\1000\2000宽基指数神仙打架,谁将率先反弹?

【学无“指”境·08期】A股的投资蓝海——万家国证2000

【学无“指”境·07期】“政策底”已现,“市场底”还会远吗?

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【学无“指”境·01期】网页链接{资产配置选指数,300 or 500 or 1000,哪个是你的菜?}

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*万家国证2000ETF联接因成立未满1年,暂不予列示,万家国证2000ETF联接A/C成立于2023.10.23。

以上数据来自基金定期报告。

乔亮管理的全部同类产品的完整历史业绩表现如下:

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全部讨论

股市不会一直绿2023-11-10 10:28

我认为是反转
目前,企业盈利处于底部,政策利率调降时点与幅度超预期,后续地产与资本市场政策有望持续催化,回购潮也显示积极信号,中期视角坚定“活跃牛”。
一方面,上市公司掀起回购潮是市场底部的重要标志,也是提振市场信心的重要举措,今年以来,A股上市公司发布的股份回购方案数量已逼近去年全年总量,近一周回购方案的密集发布亦有望提振信心。
另一方面,政策持续发力,政策利率调降时点与幅度超预期,证监会答记者问释放积极信号,中期视角下坚定“活跃牛”。

3000点不是梦2023-11-10 10:23

现在就是底部,磨底的过程中,长期价值凸显。
当前A股市场已计入较多偏审慎预期,随着市场调整,估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征,投资吸引力也进一步增加。展望后市,结合政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现,对于后续市场表现不必悲观,A股当前位置机会大于风险。
需求好转或库存和产能等供给格局改善,具备较大业绩弹性的领域,股息率高且具备优质现金流的领域,低估值国央企仍有修复空间。

阳光风雨兼程2023-11-04 23:15

我认为最近2天的走势缩量也属于正常,国家队还会继续在买,从金融会议看,反复强调的是活跃资本市场,很明显现在金融资本市场不及预期,还需要加大力气搞活。所以后面2个月,我还是期待会有更多的刺激政策出来,包括社保基金提高入市比例。
看好后市继续上涨,选择$万家中证1000指数增强A(F005313)$弹性大后续走的更好。