刘乐文-申万旅游

刘乐文-申万旅游

申万宏源研究所 社服分析师

他的全部讨论
休闲服务行业周报(0113-0119):九毛九登陆港股市场,12月酒店经营数据降幅略有扩大

休闲服务行业周报 九毛九登陆港股市场,12月酒店经营数据降幅略有扩大 本期投资提示 一周主要回顾与展望 上周休闲服务指数下降3.31% ,相对沪深300指数下降3.11%。本周TMT及消费涨幅继续靠前,休闲服务板块受到权重股影响下跌较大,跌幅前十股票市值合计占整个板块的66.84%。中国国旅1月17日晚公...查看全文

【申万社服】九毛九深度报告:打造餐饮多品牌矩阵,实现受众多层次覆盖

九毛九(9922:HK) 打造餐饮多品牌矩阵,实现受众多层次覆盖 投资要点 餐饮行业连锁化和标准化趋势已至,多品牌矩阵有利于长期发展。伴随餐饮运营及相关服务的产业化改造,中国餐饮行业四万亿市场高度分散的局面即将面临变革。优质企业具备连锁化和标准化的产业基础,其品牌运营能力的提升和管理...查看全文

【SWS】Jiumaojiu(9922.HK):Rapid store expansion

Jiumaojiu International Holdings Limited (9922.HK) Rapid store expansion Established in 1995, it started to operate Jiu Mao Jiu restaurant and expand to nation. The firm has tried establishing brand matrix these years and is a leading Chinese restaurant chain operator. The f...查看全文

【申万社服】凯撒旅业深度报告:创始团队重掌舵:多元发展,聚焦奥运

凯撒旅业(000796) 创始团队重掌舵:多元发展,聚焦奥运 投资要点 凯撒旅业重归创始人手中,经营水平有望迎来新生。凯撒同盛于2010年由陈小兵等人设立,其业务经营可追溯至1993年。2012年海航旅游收购凯撒同盛51%股权,2015年通过借壳易食股份登陆资本市场。自借壳以来,海航旅游及其一致行动人...查看全文

【申万社服】锦江酒店(600754)点评:变现物业溢价,逐步推动轻资产化发展

锦江酒店(600754) 变现物业溢价,逐步推动轻资产化发展 本期投资提示 投资要点 事件回顾:1月8日,公司公告将西安锦江之星、郑州锦江之星(物业产权及酒店)分别作价0.75/0.60亿元转让给光缕公司(由华安资产锦江1号集合资产管理计划之管理人华安未来资产管理(上海)有限公司代集合资产管理计...查看全文

【申万社服】2019年年报前瞻:四季度离岛免税额高增,传统景区利润承压

休闲服务行业2019年年报前瞻 四季度离岛免税额高增,传统景区利润承压 本期投资提示 四季度行业淡季相对收益不高:2019Q4申万休闲服务指数上涨1.07%,相对沪深300下跌5.26pct,个股角度2019Q4除新股米奥兰特外,酒店、出境游及旅游演艺板块收益较好,酒店来源于春节错期带来的数据改善,出境游两...查看全文

休闲服务行业周报(12.30-1.5):春节商旅需求将减弱,入境中国香港人次跌幅创新高

休闲服务行业周报 春节商旅需求将减弱,入境中国香港人次跌幅创新高 本期投资提示 一周主要回顾与展望 上周休闲服务板块表现弱于市场。休闲服务指数上升2.41%,相对沪深300指数下降0.65%,在申万一级行业里排名第24位。本周市场收益明显,仅食品饮料受到茅台影响周涨跌幅为负。板块内酒店板块本周...查看全文

【申万社服】中国国旅深度报告:一超地位确立,消费回流空间巨大

中国国旅(601888) 一超地位确立,消费回流空间巨大 投资要点 中国国旅聚焦免税,深耕国内外市场。中国国旅于2019年初剥离旅行社业务后,专注于中免公司经营的免税运营业务,现阶段持有最全的免税业态牌照。公司2018年实现免税销售收入332亿元,占中国大陆地区免税市场80%以上份额,是国内实力最...查看全文

【SWS】CITS(601888):Unshakable duty-free leader

China International Travel Service Corporation Limited(601888) Unshakable duty-free leader driven by the shopping spree Investment thesis After spinning off the travel agency business in 2019, China International Travel Service (CITS) focuses only on duty free retail busin...查看全文

休闲服务行业周报(12.16-12.22):酒店需求短期回暖源自春节错期,供需平衡仍待出清

休闲服务行业周报 酒店需求短期回暖源自春节错期,供需平衡仍待出清 本期投资提示 一周主要回顾与展望 上周休闲服务板块表现弱于市场。休闲服务指数上升0.14%,相对沪深300指数下降1.10%,在申万一级行业里排名第26位。分板块来看,仅食品饮料涨跌幅为负,传媒、房地产则涨幅领先。板块内出境游板...查看全文

【申万社服】2020年社会服务行业投资策略:上半年的确定性与下半年的开拓性

本篇报告我们对2019年休闲服务行业需求变化进行了详细探讨,同时对2020年各子行业趋势作出分析,欢迎各位朋友阅读指正。查看全文

休闲服务行业周报(11.25-12.01):韩国免税规模继续加速上升,九寨沟对散客重新开放

休闲服务行业周报 韩国免税规模继续加速上升,九寨沟对散客重新开放 本期投资提示 一周主要回顾与展望 上周休闲服务板块表现强于市场。休闲服务指数下降0.46%,相对沪深300指数上升0.09%,在申万一级行业里排名第17位。消费品继续下行,而周期股连续表现优异。板块内,酒店上周涨幅居前,部分周期...查看全文

【申万社服】菊与刀——日本路演交流体会

感悟总结: 【1】现阶段中国免税面临的最大竞争是来自于韩国的价格战,借鉴日韩市内店业态,提升商业运营和购物体验是差异化竞争的首选点,相比之下日本则重点放在了一般药妆店和特色购物上。 【2】目前旅游业作为日本经济支柱之一,产业链重点上游文化创作和输出,下游服务和购物变现,以干净整...查看全文

坚持独立思考,深入实地调研,数据最详细、逻辑最精简!

这一年来,我们坚持: 【1】保持独立思考不随大流,准确判断核心标的业绩及走势,从买方角度提供有营养的观点。【2】深入实地调研基层情况,提供全市场唯一的真实反馈。【3】清晰独到的研究框架,全面的产业数据梳理,精简深刻的投资逻辑。 刘乐文 约翰霍普金斯金融学硕士 申万宏源高级分析师 5年...查看全文

休闲服务行业2019年三季报回顾:板块持仓继续上升,把握核心真需求

休闲服务行业2019年三季报回顾 板块持仓继续上升,把握核心真需求 本期投资提示 2019年下半年至今,申万休闲服务指数下跌0.35%,较沪深300下跌1.95%。板块内涨幅排名前5的个股市值占比为16.57%,而后5名市值占比则为4.47%。休闲服务板块2019Q3重仓股占基金股票投资市值的比例为0.69%,2019年以来...查看全文

【申万旅游】天目湖(603136)三季报点评:费用端显著改善增厚利润,旺季实现超预期增长

三季报点评 费用端显著改善增厚利润,旺季实现超预期增长 本期投资提示 投资要点 公司公布2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收3.87亿元,同比增长5.31%,归母净利润1.15亿元,同比增长21.48%,扣非净利润1.13亿元,同比增长24.43%。单季度Q3实现营收1.67亿元,同比增长12.78%,归母净利润0....查看全文

【申万旅游】锦江酒店(600754)三季报点评:中端酒店表现强于大势,展店加速提振整体业绩

三季报点评 中端酒店表现强于大势,展店加速提振整体业绩 本期投资提示 投资要点 公司公布2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收112.82亿元,同比下降2.97%;实现归属股东净利润8.73亿元,同比下降0.15%,略高于预期(8.11亿元/-7.0%);实现扣非净利润8.00亿元,同比增长18.08%。单三季度,...查看全文

【申万旅游】首旅酒店(600258)三季报点评:经营指标有待商旅需求回暖,酒店结构持续改善

三季报点评 经营指标有待商旅需求回暖,酒店结构持续改善 本期投资提示 投资要点 公司公布2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收62.31亿元,同比下降2.16%;其中,由于直营店关店和升级改造引起的房量减少,使酒店业务收入47.53亿元,同比下降4.80%,景区业务收入3.29亿元,同比增长0.55%。前...查看全文

【申万旅游】广州酒家(603043)三季报点评:速冻产品超预期增长,经销渠道加速布局

三季报点评 速冻产品超预期增长,经销渠道加速布局 本期投资提示 投资要点 2019年10月29日晚,公司发布2019年三季报:前三季度公司实现营业收入24.09亿元,同比增长19.60% ,营收略超预期(23.57亿元),归母净利润3.25亿元,同比增长9.12%,扣非净利润3.11亿元,同比增长7.88%,符合预期(扣非净...查看全文

【申万旅游】中国国旅(601888)三季报点评:免税需求持续向好,供给端放开支撑后续成长

三季报点评 免税需求持续向好,供给端放开支撑后续成长 本期投资提示 投资要点 公司公布2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收355.84亿元,同比增长4.35%;实现归属股东净利润41.96亿元,同比增长55.09%,基本符合预期(41.14亿元/+52.1%)。由于旅行社剥离后不再纳入公司合并报表范围内,因...查看全文

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