谢伯瑄

谢伯瑄

Life is like a penis. It's short, but seems long when it gets hard However, sometimes you can have fun only when it gets hard.

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insight
1.任何组织(以人为基础单位)随着成立时间的增长和规模的增大,单位效率都会在早期达峰后开始下坡。
2. 公司管理目标最大化单位员工产出/成本比(单位效率峰值提高),延缓因成立时间的增长和规模的增大产生的效率衰退(降速达峰后下跌)。
3.人喜变好,恶变坏,公司喜增长,...

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没办法这就是地心引力,人有惰性、偷懒都是常识(天性),以竞争为终身乐趣的属于稀有。
有的环境鼓励卷(相对一些个体感受差)勉强对抗。如果是多数选择,随着人均可支配收入的提高一定是不可逆福利社会,就如女性生育率一样,明知道这样竞争力、生产力增速是不行的,但被多数/道德绑架了。所...

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回复@姜-鹏: 处在上升期的生物药(大分子)在生物体内,即将开始下降期(小分子)、未来可能爆发的cgt和正在爆发的多肽(减肥药)在康德体内。
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即使按照3558修改n版后真过了,按照条款也是药明生基(康德体内,有说法是剥离了,我不确定)被禁,也就是康德被影响,之前生物出了个公告底...

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小丰总,看到您这篇文章21年3月判断1.再鼎团队比较优秀,2.估值在当时因为bd后出数据持续超预期毛估估相对合理,3. 国内top5管线,且确定性第一,请问这个观点有否调整?
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看您说再鼎不具备“营收未来5年增长可见度高,并且可以预计逐渐扭亏”(网页链接)...

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healthcare sector
我综合感觉哈,__对高值(创新)药械的定调就是一缩小版光伏/电驱智能车产业,不论是成功经验惯性、地方寻找新的投资拉动引擎、高值产业跨过中等收入陷阱、定向放水池(放大器)等等,我觉得未来几年在15改革基础之上的新一波扶持趋势很明显,当然能否复制光伏、电驱智能车...

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回复@麦麸泡泡糖: 不光是costco不压榨这条不对(泡泡已经说了压yi榨jia供应链是零售公司的核心竞争力),不够专注也不对。
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从报表上,拼多多不乱买地建楼,不乱投资其他公司,没有快速扩张员工数(罕见的没顺周期大裁员的公司)
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从定性上,只专于打磨供应链(低价能力)和优化...

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healthcare sector
看到有讨论百济btk,pd1后增长乏力问题的,我抛砖引玉聊两句对百济的理解。静态看,上述观点没问题,可以拍市场峰值的产品确实有点断档。但高速发展行业静态意义是很小的,核心是团队/文化。
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先说一个大背景,我国临床论文数量占全球的1/6,临床资源富裕且快(相...

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之前关注了一个斯坦福cs专业研一学生,亚裔(根据姓不确定中日),roy yuan。投射很厉害(自述训练时9成三分,单挑也可以看出一二),但dynamic gift,size不行,从履历上看高中在一个不错的学校打轮换,本科四年没打,研究生是walk-on,不在轮换内,虽然今年斯坦福不强,但这个赛区很强。
今...

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回复@曹文景: 篮球的例子不太恰当哈
我拿过一所d2的offer(没奖学金),高四拿过二阵(honorable mention),交流过的d1水平球员应该近百了。媒体上平常也爱好了解球员成长的故事(原来是各种报道采访,球探报告,后来球员流行做播客)。
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仅就篮球而论,热爱是排在天赋和运气(伤病...

怎么也值300亿港币吧

这条记录写于1月19号,后面换仓到足够占比就没兴趣继续写了(研究形成观点到成文章记录中间有很多麻烦事)。和涨跌无关,鉴于我之前在陌陌,融创,平安,美元债等等看多但亏钱出局的先例,也没有参考价值,个人观点记录
1. 定量估值
下图是sotp和peg两种估值方法毛估估的微创。
a.在so...

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healthcare sector
迈瑞拿惠泰1/4股权这事补充几个背景
1. 这个溢价是包含了控制权的,解禁后成家族大比例转给了迈瑞,留下的部分无投票,管理层团队保持,放弃实控人权力。
2.迈瑞一直在找并购机会进入高耗领域。之前想要过微创(就是那个破烂控股母公司),常兆华直接增持不欢迎野蛮...

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自从上一个明史讨论的帖子被小蜜薯删了后,我好像就被列入观察名单了[哭泣][哭泣]。转发球友帖子被观察了10分钟才发出来,球友回复的我也得14分钟后才看得到(只显示评论1,但点开啥也没有)。哪天如果球友们找不到谢伯瑄这个账号了,请记住,我没有消失!我没有消失!我没有消失!
我只是化作了...

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有一个点我感觉是相反的哈。
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对于成长股,是数倍的增量。团队/实控人理性选择是一起做大蛋糕。即使有道德瑕疵,在数倍的增长下是赚多赚少的问题(前提看对)。成长股的收益也很少来自股息,回购,更多是出售股权获得收益(当然刨根问底的话最后出价者也是公司的股息回购)。
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p...

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补充1:
管理方法论,概念(MBA知识)是没有门槛的,每个公司都可以掌握。团队的差别在于意愿和能力。
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意愿: 公司是否能调动全部资源allin一个方向(假设方向是对,方向判断是能力的部分)。掌握公司(组织)资源的人是否愿意把效率放在第一顺位(自己的利益,如权力感)...

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工业斯巴达+成熟行业转移支付卡脖子行业。现在有啥行业符合1. 高值制造,2. 我国份额小,3. 供给端增速小于需求端,4. 我国有竞争优势?
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我先抛砖引玉一个,创新药械(高值耗材,工程化抗体,高端设备),对比全球有效率,成本优势。目前也看到工信,发改,科技,商务等影响后对高临床价...

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计划经济是短缺的,需求大于供给,供给端议价权强,搞定产能/渠道(或背后拍板的人或团体)是胜负手(核心变量)。
市场经济是过剩的,供给大于需求,需求端话语权强,搞定用户体验是胜负手(核心变量)。

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回复@不说话不会死: 1. 我认为是长坡薄雪。一旦有超额利润,就会有竞争进入,抖音进本地就是例子,45%的利润率。而高频的到家业务,即使有议价权,面对社会舆论(即使创造了大量的社会价值)过高的利率也难维持(现在是以商家端变现,补贴相对被社会关注的“弱势”骑手端)
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2.看美国,do...

23年12月杂谈

很有信息密度的一篇文章,可以辩证的看。
网页链接
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1. 借此,我在简述下我目前的投du资bo核心逻辑:
相比于静态的财务指标、市场份额(距离)、静态增速(速度)(过去几年增长多少),优秀的团队/文化(加速度)(前提是判!断!得!出!...

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$哔哩哔哩(BILI)$ 大家觉得Ding雪乡和陈睿长的像嘛?