黑龙_杭州

那些年，我的愚蠢和天真！23年，向赢家学习！

本文首发于“黑龙投研”，转载到雪球。
极不平凡的2022年过去了，我不怀念，但需反思。
职业投资的第二年，在疫情肆虐，战争冲击下，全球股市经历了熊市寒冬，市场经历了从高台到深渊的坠落，我的投资账户也体验了大幅波动，过程中，心理纠结动荡难以言表，我在12月2日的文章“职业投资一...

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报表数据验证逻辑
关注的公司年报和季报都出齐了，过去一个月市场的有效性在提升，因此操作起来比较舒服。
在之前关注的逻辑基础上仔细研读报表数据，或者利用某些卖方或渠道的高频数据，用这些数据去验证最初的投资逻辑，是强化了还是被证伪？做出调换决策。
比如某国企龙头物业，年...

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买入分歧，远离困境
年初的时候，外卖龙头和电商龙头都经历了长期大幅下跌，从生意属性和主营业务报表上看，都很低估。但下跌原因不同，外卖龙头主要面对抖音竞争和新业务减亏，市场分歧很大，而电商龙头则是陷入困境，竞争力差掉份额，无效冗余资产过多一直失血。
我喜欢好公司底部有很大...

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相对同行极致的成本优势和超强的经营业绩阿尔法。 一个成长型公司的长期价值只和永续、成本和扩张速度有关。

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不捡烟蒂
年报季报近期陆续开盖，发现某些低残收息的烟蒂股，看PB和账上现金低估，期望公司突然加大派息，大多表现不好。
如果是主业很强暂时陷入困境，长期看可能是不错的埋伏机会。
最大的护城河是成长，最好的防守是进攻，A股投资， 最好的办法，就是拥抱有壁垒的成长股。
当...

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好坏要基于数据、事实、变化去判断，而不是先入为主“高位圈钱割韭菜”，百倍以上pe减持套现，低位增持分红，这是精明正常的管理层。 有感于今天涨停。

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成熟的投资人，需要的是观察与数据，逻辑与事实，不需要观点和揣测，更不欢迎建议或指点。 我逛雪球，是为了提升认知水平，结实高水平投资朋友，希望看到球友的观察数据事实逻辑，欢迎抛出引人深思的好问题，但不希望被建议、质疑、指责。 理清边界的交流，才能互利互惠，共同进步。

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越来越不喜欢贴“价值投资”标签。
这几年，见过不少教条型夹头的失败，说起来头头是道 ，写起来长篇大论，看结果泛善可陈，甚至惨不忍睹。
真正的价值投资，是开放思维，基于事实和逻辑，研究变化与不变，做价值判断，用交易闭环，而不是喊着口号，捏着口诀，抱着不动，或者只看报表，忽...

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孩子面对的评价反馈建议
早上送儿子上学的聊天非常愉快，且蕴含对后续的期待！
“你投我的基金今年表现很好，你想知道是什么原因么？用两个字总结。”
“我想想，是“读书”？”
“也对，但我更想总结为“热爱”。因为热爱，所以我可以每天花十几个小时去探索，今天早上五点多就醒...

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回复@那一水的鱼: 估值泡沫股东减持很正常。前期扩产能铺渠道扩张分红少问题不大，最新资产负债表上现金及等价物65亿，有息负债2亿，去年中期+期末分红每股2.55元不错了。美的不缺钱也想去上港股，之前沟通说有扩张海外业务诉求，如果估值低可能就不发了。
观察跟踪事实，少揣测动机。//@那一...

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一模考试结果出来了，娃超出杭州最好的高中分数线（民间预估）十几分，校内前2，目标高中过来联系签约，大概率中考能上岸了。
早上送娃上学路上，他还说感觉没考好，担心地问一模是不是很重要。我对他说：“无论是中考还是高考，都不是目标结束，而是人生下一阶段的开始，保持终身学习和成长的...

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越是形式困难，越能显示优秀团队和管理的能力。
优秀是一种习惯，某食品龙头一季度利润+21%，对比老二负增长18%，经营阿尔法超强，每股分红增加分红126%到每股2.55元回应圈钱割韭菜质疑，之前50pe抢破头怪企业家圈钱，现在16pe嫌弃它增速下滑，凡事向内球才能进化提升赚到钱。

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同感，一季报出来确实又翻到一些可以击球的标的，有些是超预期但市场反馈一般，有些是短期业绩差但经营形式已经好转，且不远的将来可以稳定展望，但股价明显超跌了。

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因为拿了近四成港股，上周跟上指数，So hard，这周跑赢指数，So easy。
变化的不是持有的资产，而是人心。

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这是真懂教育的爸爸： 给予无条件的爱，温柔但有边界，提供兜底支持； 让孩子自己背负学习任务，引导向内求，不在乎外界的评价； 充分尊重信任孩子，多鼓励夸奖，提升自尊水平，从而塑造提升自律水平； 要求孩子诚实，做自己，兴趣和感觉驱动的自我探索，是自驱力的源泉。

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某调味品一季报超预期，新管理层入主，困境反转，产品调结构，大单品，全国化，渠道扩张，大概率有2/3年高增长期。
调味品是好生意，老大尽管不增长还有25%左右的净利润率，后排的也有希望做到15%，行业日子相对于极度内卷的新能源幸福多了。

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尊重他人命运，放下助人情节，做好课题分离。 亲密关系只能是自己的责任，你背负不动他们的矛盾纠葛，贸然介入徒增烦恼或背负骂名。 能做的：倾听，但不要给任何建议。引导他们看些心理学或亲密关系书籍。 这种情况，专业的心理医生或许有帮助。

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过程主义与目标主义
儿子昨天晚自习后回到家，说语文和科学考试感觉还不错，还平静略带兴奋地说上周本次的数学任课老师去他们学校讲课时提到这次一模数学特别难，要把一些人考哭，然后就一边吃点心水果，一边刷IPAD视频。
今早6:30起床，一边吃早餐，一边拿一本高中数学翻阅。初中以来，他...

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孩子的考试，家长的修炼
今明两天儿子参加杭州中考一模考试，早上送他上学，继续听罗翔。
“哲学的意义，就是让我们学习如何去面对死亡。死亡让人认识到自己是有限的，才会去追求人生的意义。”
“人从哭声中来到这个世界，也会在哭声中离开这个世界。人生并不容易，只有当你真正的体...

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回复@长期投资海康威视: 主要是一季度费用惯性增速高于营收，季度费用相对均衡刚性，而收入季节性明显，在全年的占比最低，1个多亿的利润波动对全年影响很小。
核心看收入端和毛利率，这个更真实反应公司盈利能力的变化。//@长期投资海康威视:回复@黑龙_杭州:再请教个问题，为什么一季度净利润...

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定性谈安防年报及展望
因合规要求，详细的分析不方便公开发，这里简单定性聊几句。
1、安防行业双寡头竞争格局稳定，公司具备很强的经营壁垒，相对同行有持续的运营效率优势。好的生意模式和好的管理层，碰上城市化及数字化时代趋势，叠加全球化出海和工程师红利，造就了其优秀的历史经...