报表数据验证逻辑

关注的公司年报和季报都出齐了，过去一个月市场的有效性在提升，因此操作起来比较舒服。

在之前关注的逻辑基础上仔细研读报表数据，或者利用某些卖方或渠道的高频数据，用这些数据去验证最初的投资逻辑，是强化了还是被证伪？做出调换决策。

比如某国企龙头物业，年报出来业绩高增长，分红率明显提升，大股东现金占用问题大幅缓解，扣现金后估值跟民企物业差不多，股权激励指引今年还有15%+的增长，报表出来后股价基本没反应，可以从容加仓。

比如某旅游服务龙头，年报计提商誉减值（有预告），非标解除，一季度业绩大增，跟踪的二季度数据也非常好，股价低位出来后反而大跌，是很好的加仓机会。

比如某食品龙头，季报前几天，因为类似消费公司报表差，前一天行业老二因为季报业绩烂大跌，它也跟着跌，而卖方高频数据显示一季度有15%以上的增长，也是不错的加仓机会。

一季报还有一个特征，就是行业龙头收入增速普遍放缓了，但控费增效下，净利润增速明显高于收入增长，比如某发动机龙头收入个位数增长，但利润增40%，某白电龙头扣非增25%，今年以来股价反馈都非常好。

观察下来，哪些行业尾部的公司，估值偏低且走势不好的，或者之前就亏损，或者静态资产多现金多但低PB的，业绩不及预期甚至暴雷的不少，某芯片公司前两年爆炒GPU到三百多亿市值，结果即将公告退市。

中国经济在转型，发展模式在重构，切忌刻舟求剑，用一些静态的数据和指标去指导选股投资。

逻辑是用来定方向的，报表数据是用来验证逻辑，而不是推导逻辑，如果搞反了会弄巧成拙。

要有自上而下的思维，想明白下阶段宏观的大蓝图， 先有一个模糊的方向，再去寻找一些具体的机会，要不然可能会犯一些所谓精确的错误。

格雷厄姆不是我的风格，未来的方向，还是选估值合理或低估的好公司好生意。