#投资炼金季# #创新药时代来临# #创新药#
$恒瑞医药(SH600276)$ $复星医药(SH600196)$ $中国生物制药(01177)$
国内制药龙头公司的创新发展与转型（一）
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宏忠
有一本书叫作《思考，快与慢》，投资也属于慢思考。我们不着急，慢慢来，直到把一件事儿想透彻。风险主要来自于太快，还没来得及想明白就已经深陷其中了。
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他的全部讨论
一、财务指标
1、2022年恒瑞医药实现营业收入212.75亿元，同比下降17.87%。
归母净利润39.06亿元，同比下降13.77%，这已经是连续两年负增长了。
这还是在对部分研发投入进行资本化的条件下取得的业绩，2022年资本化的研发投入为14.59亿元，而2021年的资本化研发投入为2.6亿元。若剔除...
这一节主要谈谈五家公司的研发情况
回复@叁拾年投资之路: 这个问题的争议很大，你能就此产生思考，很难得！也非常感谢。
对于一家企业，可以从很多角度去看它，我尝试在一个多维时空中去认识它们。回溯其二三十年的发展历程，对五家公司作全方位的对比，并分析每家公司内部的核心要素等等，这些也都以图表形式呈现出来，方便我们...
#投资炼金季##创新药时代来临# #创新药#
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国内制药龙头公司的创新发展与转型（一）
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回复@稳健的步伐安静的心: 也许吧。长效水针和粉针、普通水针的区别在什么地方？本质上都是生长激素，只是考虑到患者的依从性而迭代升级的产品。若针对儿童，尤其是学龄儿童，每天打一针，这样无论是家长还是孩子都吃不消，有些孩子还是住校的，一周才回家一次。不知道你有没有孩子，如果家里有孩...
回复@真是个苏呆子: 集采的问题本来争议就很大，所以经过多年的酝酿才作为国家政策强力推广，经过四年多的实践，未来集采范围仍然是扩大和常态化的，这一点非常非常明确了。美国和中国的医疗体系差别很大，就像美国没有扶贫政策一样，它也不会有所谓的新农合。美国是小政府，认为什么事儿都能够靠...
回复@盐城风雨: 谢谢你的分享！非常认同你的观点，从五家公司过去三十年的发展历程来看，2018年以后才真正进入医药创新的时代。经过三年的调整，主营业务收入都已经恢复了正增长，与2018年不同的是他们的创新药管线扩大了好几倍，按照现在的研发进度，五年后他们的创新药收入占比都将超过60%以上。...
回复@笨笨的犇犇: 专利权是一方面，现在比较重视专利权了，还是继续内卷。我认为这与中华文化和大市场观有关。
我们很少会考虑一个狭小的市场，比如靠某种技术优势只服务某个缝隙市场，只做好自己的就行。我们绝大多数企业家都是放眼全国十几亿人口的市场，甚至是全球市场，只要公司具备一些条...
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//8、中国Big Pharma与Biotech的文化差异很大，二者若是投资关系会相对好些，若是并购的话两家公司很难融合。
9、中国生物制药的发展阶段也并非“极其初级”的阶段，相比芯片产业，中国生物科技与美欧日的代差更小，最近十年，在基因编辑、靶向药物、大分子药物以及细胞治疗等领域，差距明显缩小...
文章中有些观点也存在一些争议，基本上屁股决定脑袋的比较多。
1、对于Biotech的投资，应该有长期的逻辑，普通投资者在研发阶段投资它本身就就缺乏理性，由于没有估值的锚，所以受市场情绪影响很大，涨也如此，跌也如此，无非是涨的时候放大了美好的前景，跌的时候放大了风险。
2、Biotech...
#投资炼金季# $中国生物制药(01177)$ $石药集团(01093)$ $恒瑞医药(SH600276)$
（接上篇）
国内制药龙头公司的创新发展与转型（一）
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三、中国生物...
#投资炼金季# $复星医药(SH600196)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $中国生物制药(01177)$
接上篇 国内制药龙头公司的创新发展与转型（一）
二、复星医药
复星医药的收入结构比较复杂，大致上可以分为三个层次，下面我们就逐一梳理。
1、复星...