Tim-San

中期乐观，短期过热

从历史经验看，TMT板块随着经济周期的波动而波动，上升段为8-10个季度，下跌段为6-8个季度。上一轮上涨是从2019年初开始，在2021年初见顶，随后一路向下一直到2022年10月见底。其中上升段为8个季度，下跌段为7个季度，总计15个季度走完一轮周期，基本符合3.5年的基钦周期。
对比2023年初和2019...

市场可选的方向在逐步减少

3月14日，瑞士信贷暴出巨额亏损和重大管控漏洞，瑞士银行以现股价1.4折左右的报价愿意收购，但股东可能会否决该方案，后续极可能会出现流动性危机。瑞士信贷可比硅谷银行的体量要大的多，对欧洲银行业的影响不容小视。
本周美联储投放流动性约3000亿美元，这次扩表的机制是贴现窗口，是在多家...

美国经济韧性是真强

上周美国发布2月综合PMI指数初值为50.2，较1月的46.8上升了3.4点，强于预期的47.5，是近8个月以来的最高水平，并结束了连续7个月低于50“荣枯线”的局面。
2月22日，美联储公布了1月份的货币政策会议纪要。纪要显示，虽然有迹象表明通胀正在下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，目前通胀率...

复苏仍在持续

上周去了趟浙江调研，机场、高速、飞机上各种拥挤，实实在在的感觉到了复苏，叠加这两周的宏观经济数据，确实经济在逐步走强。
1月份企业端社融数据超预期，国债、DR007等利率仍在上行，而居民端社融数据仍偏弱，表明企业的信心恢复要好于居民端的信心恢复。
最近看到一二线城市的二手房成...

强预期、弱现实

春节的消费比较好，电影、出游、免税、餐饮等均在显著复苏，叠加节前的A股、大宗商品上涨较多，节中的中概股、港股表现不错，一切都在向好。跟踪一些细的数据看，这波表现可能还是在弱现实下，疫情修复后的一波强预期。预计在海外经济衰退，国内房地产、手机销售下滑的大背景下，部分行业压力较大...

云计算能否成为下一个新能源汽车？

国内互联网的快速发展，软件免费的模式大行其道，国人（尤其是政府部门）对于企业软件的价值认可度很低。随着民企对IT需求占比逐步提高，这个认知在改变，但想要全社会改变这种认知，需要一个漫长的过程。
按照麦肯锡针对美国上市公司ROIC的统计数据，1965-2007年各行业不同年代的ROIC回报中位...

复盘2017：港股成长、A股价值

2022年初在做行情年份对比时，预判2022年很像2011.8-2012.12的这段时间，主要关注点在于美联储的货币周期，当时预判创业板能到2300点。
最近一段时间和十几个卖方策略聊下来，卖方分析师认为2023年可能像2013/2019年，推荐成长股的多一些，主要是基于经济复苏周期的对比，及2012/2018年的股市...

这波行情可能会持续1-1.5年

“马上疫情要放开了，你最担心什么？”“我最担心以后赚不到钱不能怪新冠了”。
从经济周期看，地产、投资、出口、消费都不太行，11月份PMI超预期下行，企业盈利加速下滑，至少要等到23Q2才能回升，出口可能要等到23Q4才能恢复正增长。实体越是不好，越是各种产业、疫情政策频出，政策底已现。...

港股普涨告一段落，回归业绩驱动

最近三周港股恒生指数周涨幅分别是8.73%、7.21%、3.85%，总涨幅20%左右，算是一个黄金雨行情，但其实很少能有投资人把汤勺换成桶来接。
恒生指数在21年下跌了14%，在中美混合双打的情况下，22年又跌了23%，最多的时候跌了37%，个股跌幅更是惨不忍睹。进入11月份，美国加息放缓，中国对互联网、...

外资会持续撤离中国吗？

查看了一下2022年北向资金的情况，今年初北向资金持仓1.63万亿，截至2022年11月11日，北向持仓1.6389万亿，也就是年初至今，北向是流入89亿。
从按月净流出资金来看，有三个月份的净流出金额超过400亿，分别是2020年3月、2022年3月、2022年10月，前两个是由于疫情，后一个是因为XX。另外还有20...

讨论

我刚刚关注了雪球组合 $守正与出奇(ZH1933505)$ ，当前净值 1.5497 。