好文,但是不同意对研发开支的观点。
其实从更大的格局来看,茅台本质上是社会发展带来的附属消费。而科技企业,制造业等才是社会发展的根本推动力,所以只有社会发展了才能推动茅台的消费。我们作为投资人,除了自己赚点钱之外,应该还要拿点钱来支持社会的发展进步,做点更有意义的事。
因为当时就有认知自由现金流折现,所以选择了阿胶,但是呢,当时的周期认知不全,白白挨了一记周期闷棍,好在周期并不是投资的主要方面,不影响企业的长期估值。$东阿阿胶(SZ000423)$
假设今年西丰公司鹿茸全部减值负5亿,对应的是母公司利润表信用减值负5亿,母公司资产负债表应收账款为0。对应合并利润表是资产减值损失负5亿。对吧老石@石stone[¥10.00]
母公司和子公司的账是相互抵消的。母公司信用减值损失,对应子公司应付账款减少,这样体现在合并报表中,就不发生变化,就类似你坐自行车后座,你前后挪屁股移动,不改变汽车前进轨迹。合并报表的信用减值呢,那是和集团外的公司发生的账务关系,两个不是一样的事。
你如果看往年的报告,阿胶母公司一直有个5亿的西丰公司人参鹿茸应收账款,对应的,应该是西丰公司屯的人身鹿茸库存。如果母公司全部减值了,那说明西丰公司的人参鹿茸都有问题。对应的存货,都得减值。去年存货只减值部分,因为利润不够减了,今年估计会再次大幅度减值。过了今年,一切就干干净净了。
这是我的理解啊。对不对的自己斟酌。