FICC | 铜逼空打开黄金上涨空间，风险偏好回升利空中债——FICC策略报告2024年第十三期
作者 | 付晓芸 顾怀宇 张峻滔 郭再冉 郭嘉沂
FICC，交易策略
单边：
中债：近期风险偏好对债市的扰动或增强，债市短期偏逆风，10年期国债2.35%附近可以开始关注配置机会，2.4%-2.5%有较好配置价值。同时，在监管和风险偏好的影响下，30年国债走势或弱于其他期限。
美债：收益...
鲁政委
兴业银行首席经济学家
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他的全部讨论
外汇商品 | 美国经济弱势小周期施压美元——全球宏观与汇率焦点2024年（第15期）
美国通胀，结售汇
全球宏观：美国4月CPI符合预期，市场加码对美联储9月首次降息的押注，同时经济小周期延续低迷，两者共同施压美元指数震荡回落。新兴市场货币整体相对美元升值。美元兑人民币汇率延续高位震荡，中间价继续向收盘价收敛。
G7汇率：仅凭单月数据很难乐观预期美国去通胀有...
恰如所料 | 黄金5月中旬或再度进入增持良机——贵金属周报2024年第15期
市场表现
贵金属市场表现
市场回顾
上周一金价大幅回调60美元，随后美国GDP不及预期、PCE超预期使得滞涨论调再起。伦敦金止跌并在2310美元/盎司附近盘整。美债收益率再次冲高，美元兑人民币高位震荡。美股在快速下跌后，受到财报提振反弹。
后市展望
目前市场滞涨交易热度...
政策聚焦
货币政策
2024/05/17，中国人民银行发布《中国人民银行关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》、《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》、《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下...
政策聚焦
货币政策
2024/05/17，中国人民银行发布《中国人民银行关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》、《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》、《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下...
宏观市场 | 收购存量，拉动增量——保交房工作配套政策发布会点评
作者 | 何帆 蔡琦晟 郭再冉 顾怀宇 郭于玮 鲁政委
房地产，货币政策，债市
2024年5月17日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。
从本次发布的相关政策措施来看，主要包括以下内容：一是设立3000亿元保障性住房再贷款，带动银行贷款5000亿元...
货币政策
2024年第一季度，我国实际GDP同比增速5.3%，为实现全年增长目标奠定了良好基础；同时，美联储降息时点预计进一步推迟，甚至存在年内不降息的可能。那么，如何看待我国货币政策的下一步操作？
推动降低实体经济的融资成本仍有必要。一是从偿债压力来看，我国私人非金融部门偿债比...
金融行业 | 高成本存款产品下架的历史与当下——银行机构动态跟踪2024年第八期
银行机构动态跟踪，半月报
本期关注：据媒体报道，近期银行进行多项举措，以期降低存款成本率，具体举措包括整改“手工补息”、停售中长期大额存单、下架智能通知存款以及部分中小银行调降存款挂牌利率等。此轮银行密集调整高成本存款产品受到了监管指导和自身经营承压两方面推动。
从历...
东南亚研究 | “五项措施”助力陆港资本市场深化联通——香港金融市场月报2024年第四期
点心债，恒生指数，港汇，离岸人民币
债市：中美利差走扩背景下4月中资美元债发行偏淡，投资级板块价格延续承压、高收益板块连续6个月上涨；4月下旬以来多项地产政策利好料继续支持地产美元债表现。4月离岸人民币债券发行规模自前月高位回落，月内城投主体发行成本上升。3月债券通“北向通”...
FICC | 银行资本工具发行加速——银行投融资工具月报2024年第五期
作者 | 李慧茹 顾怀宇 何帆 吕爽 陈昊 郭于玮 鲁政委
银行，投融资工具
在回购市场方面，月初公开市场操作以回笼流动性为主，月中逆回购接近零投放，月末加大跨月流动性投放。操作利率保持不变，7天逆回购利率为1.80%，MLF利率为2.50%。2024年4月，DR001的均值为1.76%，较上月上行2bp；D...
宏观市场 | 房地产融资协调机制成效显现——评2024年4月增长数据
作者 | 宋彦辰 蔡琦晟 程子龙 郭于玮 鲁政委
固定资产投资，消费，工业增加值
投资方面，4月固定资产投资当月同比录得3.6%，较上月回落1.1个百分点，主要分项当月同比皆有所下降。房地产投资方面，4月房屋施工、竣工和新开工当月同比分别录得15.6%、-19.1和-13.9%。房屋施工的显著回升或...
FICC | 以备用信用证发行的中资美元债情况梳理——中资美元债2024年第五期
中资美元债
专题：本文重点关注备用信用证近年来发行情况。近些年来使用备用信用证发行量在总发行量中占比较低，仅仅在2022年接近过10%，其余期间都在5%以下。2023年至今，房地产债无SBLC担保发行，城投债有25只债券SBLC担保发行，非地产城投发行的SBLC美元债有10只，城投占比最高。至今为止S...
政府，商品住宅，去库存
4月20日中共中央政治局会议提出，“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。本文探讨商品房收储去库存所需的潜在收购规模以及可能方案。
假设以自然资源部发文中提及的18个月住宅去化周期作为合意的库存水平，则政府潜在的收购规模为4月末各地市商品住...
外汇商品 | 从CPI增速分布看美国去通胀进程——美国4月CPI数据点评
美国CPI
专栏：从CPI增速分布看美国去通胀进程。通过对美国CPI第四级分项的61个子项增速统计，当前美国通胀失控的风险已经大幅下降，但是高增速分项的占比依然较高，通胀压力与1990年至次贷危机时期相当，显著高于上一轮紧缩周期。从当前通胀分布情况很难断言通胀在短期内能顺利回到2%中期目...
金融行业 | 高ROE银行经营及资产投放有何特点？——代表性地方中小银行2023年及202...
地方中小银行，ROE
截至2024年4月30日，A股及H股上市的42家地方中小银行披露了2023年年报，27家A股上市地方中小银行披露2024年一季报。部分上市地方中小银行仍保持较高的盈利能力。杭州银行、宁波银行、南京银行、江苏银行、成都银行等地方中小银行在2023年或2024年一季度的ROE指标仍保持在15...
中美住房反向抵押市场，潜在需求，挑战
住房反向抵押的模式分为三种，分别是贷款模式、保险模式与“银行和保险”合作模式。美国住房反向抵押市场主要采取的是贷款模式，而中国住房反向抵押市场主要采取的是保险模式。
美国住房反向抵押贷款市场起步早，共有房产净值转换抵押贷款、单一用...