供水，竞争力，原水成本，漏损率，人工成本
供水企业核心竞争力体现在成本控制。我国城镇供水的终端水价执行政府定价，基于民生考虑，尽管我国水价偏低，但未来上涨空间不大。即便上调水价，也需要经过严格的成本监审和价格听证。若基于终端水价的供水收入低于审定的准许成本和合理收益，地方...
鲁政委
兴业银行首席经济学家
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他的全部讨论
金融行业 | 限制过度对外融资，防范企业资金空转——解读促进财务公司规范健康发展相关指导意见
企业集团财务公司
2024年4月29日，金融监管总局发布《关于促进企业集团财务公司规范健康发展 提升监管质效的指导意见》（金规〔2024〕7号，以下简称“《指导意见》”）。
《指导意见》延续近年监管部门对财务公司强监管、严监管的政策思路，其主要内容及影响包括：一是对中低评级的财务...
宏观市场 | 景气延续，盈利承压——评2024年4月PMI数据
PMI
4月制造业PMI和非制造业PMI出现季节性回落。
在制造业方面，从总量上来看，4月制造业PMI较上月下行0.4个百分点，录得50.4%，仍然处于荣枯线之上，反映制造业维持景气。值得注意的是，尽管制造业PMI继续处于扩张区间，4月主要原材料购进价格指数较上月上行3.5个百分点至54.0%，高于...
宏观市场 | 量价从分化到收敛——4月宏观经济指标预测与5月政策前瞻经济预测
作者 | 鲁政委 郭于玮 蒋冬英 程子龙 宋彦辰 蔡琦晟 张励涵
经济预测
2024年4月的主要宏观数据将在2024年5月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2024年5月的政策情况给出研判。
数字格局：物价进入回升通道。在增长方面，季节性影响消退后，出口同比...
黄金供需
供给方面，2024年第一季度年全球黄金总供应量同比增加31.9吨，同比上涨2.64%。其中生产商净套保同比下降44.9吨，是2020年第二季度以来最大降幅；全球回收金量同比增加38.9吨，同比增长12.47%；矿山产量同比增加37.9吨，同比增长4.43%，结束了连续两个季度的同比负增。
需求方面...
外汇商品 | 炼油毛利拖累油价——2024年5月油价走势前瞻
油价
2024年4月，油价冲高回落。4月1日傍晚，以色列袭击了伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑，造成多名含伊朗伊斯兰革命卫队高级指挥官在内人员死亡，叠加大宗商品集体上涨情绪高涨，共同推升油价于4月初升至92美元/桶。不过其实炼油利润于3月中旬就已经开始走弱，同时浮仓转为在岸库存增加原油...
宏观市场 | 一季度指数基金表现较优，二季度关注短债基金——债券基金2024年第一季度报告点评
作者 | 何帆 林泓涛 顾怀宇 郭于玮 鲁政委
债券基金，基金业绩
近期，债券基金发布了2024年第一季度报告。
2024年第一季度债基规模继续上升；纯债基金规模继续增长，二级债基规模下降较多。2024年第一季度末，债券基金净值合计9.33万亿元，较上年末增加0.29万亿元，环比上升3%，同...
经典重温 | 十年磨一剑——新版《有效银行核心监管原则》有哪些修改？
银行监管，核心原则
2023年7月6日，巴塞尔银行监管委员会（BCBS）就修订《有效银行监管核心原则》（Core Principles for Effective Banking Supervision，以下简称“《2023版核心原则》”）向公众征求意见。《核心原则》是巴塞尔银行监管委员会颁布的旨在提高各国银行监管有效性的纲领性文件，...
外汇商品 | 黄金有望迎来增持时机——2024年5月贵金属走势前瞻
贵金属
相较于比特币的补涨、地缘风险下大宗商品普涨行情以及3月联储的偏鸽派表态共同造成了3月之后黄金白银价格的大幅上涨，这一乐观情绪延续至4月上旬。4月12日晚间白银逼近历史前高30美元/盎司后遭遇大量抛盘，黄金白银集体回落。4月19日伊以冲突升级担忧带动日内金价大涨，不过此后事态并...
作者 | 何帆 宋彦辰 蔡琦晟 郭于玮 鲁政委
日本，利率
日本曾经历长期低利率环境，其背后的重要原因是房地产和股市双重泡沫破灭、制造业外迁后，借款人“消失”所导致的实体融资需求不足。本文从房地产、制造业和地方政府等主要借款人的角度，对比中日利率下行的差异，为研判我国未来利...
金融业增加值，核算口径，调整影响
近期，金融业增加值季度核算方案有一定调整，货币金融业增加值由基于存贷款增速推算改为基于利息净收入、手续费及佣金净收入等指标，对此我们对金融业增加值核算方法变化以及或有影响进行了分析。
当前金融业增加值的核算方式主要采取收入法，收入法下...
固定收益 | 运营整体承压——公募REITs2024年一季报点评
REITs，一季报，产权型
公募REITs2024年一季度财报公布，运营整体欠佳，其中，产权型REITs承压大于特许经营权型REITs。分类型具体来看：
园区REITs和仓储物流REITs运营持续下行。在园区REITs方面，一季度出租率多录得下滑，前期高出租率运营的园区厂房REITs自2023四季度以来开始出现下滑...
外汇商品 | 黄金5月中旬或再度进入增持良机——贵金属周报2024年第15期
市场表现
贵金属市场表现
市场回顾
上周一金价大幅回调60美元，随后美国GDP不及预期、PCE超预期使得滞涨论调再起。伦敦金止跌并在2310美元/盎司附近盘整。美债收益率再次冲高，美元兑人民币高位震荡。美股在快速下跌后，受到财报提振反弹。
后市展望
目前市场滞涨交易热度...
宏观市场 | 量价同跌，盈利回调——评2024年3月工业企业利润数据
工业企业利润，行业结构，库存
工业企业盈利偏弱，利润当月同比转负。3月利润自2023年8月以来首次转负，盈利修复趋缓。在量、价、利润率方面，量价同跌，利润率受成本上升、营收下降的双重拖累有所下降。从资产回报率来看，2024年3月资产回报率4.69%，仍为同期较低水平。从所有制看，国有、外...