伊利股份整体印象：
一、2012-2021年年报数据印象
1、近乎完美的分红增长，从2012年的5亿，增长到2021年的61亿，10年12倍；
2、分红比例连续3年超过70%！完美！一边高比例分红，一边成长！
3、净利润8连增！只是增速不太稳定；
4、ROE连续10年稳定在25%一线，完美；
5、最近3年负债率反弹，超过了50%（这里有一个“无息负债”的问题，我现在的倾向是，如果负债率数据不是太离谱，而且数值稳定，那就不管它，把它当做一般负债即可，不影响大局。先拿了钱，还是要交货的，本质上还是负债）；
6、毛利率忽然从35%+下降到30%+？负债合理范围我可以不管，毛利率如此大的下滑，绝对不能不管！翻了一下财务报表，在139页，找到了答案：
“按照财政部会计司关于企业会计准则相关实施问答的有关规定，公司将为履行销售合同相关 的运输费用、将与生产产品相关的日常修理费用计入营业成本，并对 2020 年度财务报表相关项 目进行同步追溯，受影响的报表项目及金额如下：”
原来还能“回溯”，长见识了。这样一算，2021年毛利率实际上“微增”。
原因找到了，我能理解就行。就此揭过此节。
7、净利润率7.9%，比2020年增长5.7%，正好和上面毛利率的说法互相印证；
8、营业收入增长阶梯完美；
9、连续5年，现金流大于净利润，这个比较奇葩，没问题，不深究；
10、营业收入、净利润、分红比例肯定拼不过白酒，想想也能明白，卖贵了大多数人喝不起了，符合牛奶 商品属性；
11、毛利率、净利率，十分稳定。
12、特别的（邀请大家发表观点）：
（1、）牛奶的同质化程度比手机厉害多了
（2、）牛奶的集中度远不如手机，手机已经消灭了小品牌，很多地方牛奶品牌依然活的很滋润（比如，南京就有老字号“卫岗”牛奶，我也经常喝到，很不错的牛奶）
为什么乳企的日子比手机厂商好过很多？
二、行业和公司印象
优点：
1、真·乳企·龙头，规模优势；
2、公司治理优势；
不确定性：
1、千万别忘了“三聚氰胺”事件，这不光光是伊利面临的风险，也是所有食品公司头上的黑天鹅。
附1：
本人投资哲学：
1、投资，就是交易自己片面的观点。上市公司太复杂了，我无法准确掌握公司信息；
2、寻找有闪光点的公司持有，但严格限制单个公司的仓位，一般个股仓位上限是3%；
声明：本文只分析股票特点，不讨论估值高低，无推荐意图。
利益披露：本人持有伊利股份。
附2：
伊利股份-10年数据可视化
1、历年分红
2、历年分红比例
3、历年利润增长率
4、历年ROE
5、历年负债率
6、历年毛利率
7、历年营业收入净利率
8、历年营业收入
9、历年 净利润、现金流 比较
10、历年 营业收入、净利润、分红 比较
11、历年净资产
12、历年总股本
13、历年 毛利率、净利率 对比
生成时间
2022-05-21
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