万华化学整体印象：
一、2012-2021年年报数据印象
1、分红整体呈现增长的态势；
2、分红比例波动较大，平均30%-40%之间，尚可；
3、净利润整体阶梯式增长的态势，波动较大。主要是周期股的特性所致；
4、营业除了2015年年报下降，其余年份都是有增长的，增速波动较大；
5、现金流除了2020年年报下降，其余年份都是有增长的；
6、除了2015年ROE超过低于20%，其余年份均超过20%，符合巴菲特选股标准；
7、负债率超过60%，这和公司的扩张有关，较高的负债，出来了较高的ROE；再则，较高的负债和30%-40%的分红比例，相对比较协调；
8、毛利率有所下降，从此前的30%出头，下降至26%，年度报表说是原材料价格上涨所致；
9、净利润率近五年平均有15%，这个确实非常牛；
整体印象，这份数据符合“周期成长股”的特征。
二、行业和公司印象
优点：
中国制造的代表，聚氨酯领域，目前已经成为世界第一。
行业专业性极高，一般人根本不知道世界上还有“聚氨酯”这个玩意儿，其实这个东西用途极其广泛，以这个为原料制造的产品随处可见，比如汽车座椅。依托优势业务，向“石化业务板块”、“精细化学品及新材料业务板块”扩张，属于合理外延，并不是无序扩张。
“聚氨酯”这个东西，绝不可能被互联网颠覆。
简单总结就是，这个行当，外行很难（压根不愿意）进入，内行万华化学又是绝对龙头，享有规模、技术优势。
“聚氨酯”用途极其广泛，这导致万华化学的客户，相对不是那么集中。（万华化学的用户分散程度，肯定没法和to C的公司分散比的）年报里面说“前五名客户销售额903,253.24 万元，占年度销售总额 6.21%；”
不确定性：
1、产品价格波动大，因此属于周期股。这个对于新人来说，容易造成困惑。
2、负债率较高，如果扩张遇阻，估值波动较大。
本人投资哲学：
1、投资，就是交易自己片面的观点。上市公司太复杂了，我无法准确掌握公司信息；
2、寻找有闪光点的公司持有，但严格限制单个公司的仓位，一般个股仓位上限是3%；
声明：本文只分析股票特点，不讨论估值高低，无推荐意图。
利益披露：本人持有万华化学。
下期预告：金禾实业。
附：
万华化学-10年数据可视化
1、历年分红
2、历年分红比例
3、历年利润增长率
4、历年ROE
5、历年负债率
6、历年毛利率
7、历年营业收入净利率
8、历年净利润
9、历年营业收入
10、历年现金流量净额
11、历年净资产
12、历年总股本
13、历年营业收入增长率
14、历年分红增长率
生成时间
2022-03-20
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