安琪酵母整体印象：
一、2012-2021年年报数据印象
1、分红金额过去10年无一年倒退，10年增长了8倍多；
2、分红比例维持在30%左右；
3、利润增长率波动较大，2021年出现4.4%的倒退，这个值得关注；
4、2021年ROE维持在20%以上，还不错，ROE近5年比较稳定；
5、负债率10年一直在50%上下，稳定；
6、2021年毛利率倒退将近7%，这个很关键，看了一下年报，“酵母及深加 工产品行业 营业 成本 比上 年增 27.77%”所致，再往下一看，发现是“原材料 比 上年同 期 增55.85%”，此外，报告期内主要经营情况章节，还有一段“营业成本变动原因说明：较上年同期增加 31.56%，主要原因是大宗商品原材料、糖蜜 价格上升，主营业务成本上涨所致”，既然提到了“糖蜜”这个东西，再看一下财报，发现公司正在积极想办法搞定糖蜜价格波动的问题。毛利率是我最关心的指标，财务报表里面交代的也比较清楚。我的做法是，相信财报，以后继续验证。总之，期待安琪酵母毛利率回升。
7、净利润率从15%下滑到12%，和毛利率的下滑对应；
8、营业收入从89亿上升到106亿，增长了将近20%。这个非常好，可以说是吃了一颗定心丸，有收入，才有利润，营业收入增长，公司才有腾挪的空间；
9、现金流比净利润下滑的更厉害，说明公司遇到的困难比业绩下滑4.4%更严重；
10、总股本微增，股权激励的原因，这玩意短期没什么好看的；
整体印象，2021年，安琪酵母遭遇了不大不小的挫折。整体上，公司依然在幸福的扩张周期，大概率能搞定经营问题。
二、行业和公司印象
优点：
中国制造的代表，“酵母”全球龙头，排进前三。
行业专业性强。
“酵母”这个东西，和互联网没关系，不会被颠覆。
安琪酵母主营业务“酵母”，是绝对龙头，享有规模、技术优势。可以期待一下成为世界第一。
不确定性：
1、出海风险，这个大家都懂的。
2、原料价格波动大。
本人投资哲学：
1、投资，就是交易自己片面的观点。上市公司太复杂了，我无法准确掌握公司信息；
2、寻找有闪光点的公司持有，但严格限制单个公司的仓位，一般个股仓位上限是3%；
声明：本文只分析股票特点，不讨论估值高低，无推荐意图。
利益披露：本人持有安琪酵母。
下期预告：海天味业。
附：
安琪酵母-10年数据可视化
1、历年分红
2、历年分红比例
3、历年利润增长率
4、历年ROE
5、历年负债率
6、历年毛利率
7、历年营业收入净利率
8、历年净利润
9、历年营业收入
10、历年现金流量净额
11、历年净资产
12、历年总股本
13、历年营业收入增长率
14、历年分红增长率
生成时间
2022-04-04
系列文章：
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