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价值连线
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他的全部讨论
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最近价值投资者圈子里热闹了一番。李录的新书《文明、现代化、价值投资与中国》（以下简称“《文明中国》”）出版了，价值投资者们翘首以盼，在拿到书的第一时间便迫不及待地开始阅读。笔者也是如此。«文明中国»一书博古通今、横贯中西，有理有据，读起来好不快哉！因为之前...
蚂蚁学家爱德华说人类能统治地球只是一种幸运，因为灵长类动物天生具备可以进化智慧生物的条件，如果我们跟蟑螂一样具备极好的适应能力，那就不会产生进化的动力了。我不禁想到企业护城河一定是人为因素吗？难道没有运气的成分？恰好在我研究领域当中就有这么一个现成的例子：中国游戏公司。
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【原创】大型银行需要明星吗？《Last Man Standing》读后感
杰米·戴蒙
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我从未读过这样一本跟小说一样吸引人的人物传记，大概是因为摩根大通CEO杰米戴蒙的人生跟莎翁笔下的汉姆雷特一样精彩，活脱一部现代金融世界的王子复仇记。作为被巴菲特公开表扬的大型银行CEO，杰米戴蒙是明星经理人，摩根大通的股价甚至会涨因为市场传言杰米...
李录先生在新书提供的读书清单中有很多古书，像朱熹《四书章句集注》、黄宗羲的书和曾国藩全集等等。在把国学神化的今天，有种很不好的读书风气，书还没开始读就已经开始拜了，加上一些不懂装懂的各路大师的带动，似乎随便一本古书都能读出大道理。我说句粗俗的话：读古书跟出恭一样，姿势不对读来...
人物介绍
Donald Yacktman先生是Yacktman Asset Management公司的合伙人和咨询顾问。在1992年创立该公司之前，Yacktman曾担任选定金融服务公司 （Selected Financial Services, Inc.） 的高级投资经理，并担任共同基金Selected American Shares的基金经理。Yacktman先生在1991年被评为晨星“年...
我们对玩游戏这件事认真得让人觉得可怕。
王者荣耀又出了新的皮肤，现在打折，当然要买！事实上，很多游戏角色的皮肤跟属性增加没有关系，买了皮肤就是顶着一个更好看的人物模型出去跟队友作战。为什么每年玩家在王者荣耀的皮肤和各种属性增加不强的游戏道具里花上百亿的钱？
凡勃伦的《...
最近有一则报道：德国在试剂不变的情况下将新冠病毒的检测效率提高了十倍，他们是如何做到的呢？其实很简单，就是将信息学应用到检测当中。在新冠病毒肆虐的时候，检验试剂是很紧缺的物质，然而一个试剂检验一个结果是相当低效的，正如逐项问那个选择题答案一样。显然德国人是精通信息论，在信道...
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巴菲特的成功让全世界投资者有了学习榜样，然而他谆谆教诲市场50多年以后，成功的价值投资者依然很少。一种成功的策略就应该被迅速的效仿，为什么我们没有看到价值投资的流行？如果价值投资可以形成教科书的方案，再找一批聪明的头脑学习，不就可以复制了吗？为什么到了今天价...
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邓小平是现代中国改革开放之父，也是中国现代化的最显著的标志人物。解读邓小平时代对投资中国来说极其重要，这里隐含一个问题：中国的市场经济会持续走下去吗？如果不能回答这个问题，那么投资中国变得浮沙上的城堡，不知道有一天中国是否会回到文化大革命那样的时代。李录...
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当Vanguard管理资产规模达到5.4万亿美元的时候，已经没人怀疑被动指数投资会逐渐成为主流。巴菲特那个与对冲基金FOF的赌注赢了之后，资产管理行业很不情愿承认：主动管理长期很难打赢低成本的指数投资。2019年，对冲基金业绩哀嚎遍野，这一年里桥水基金主力产品都没跑赢标普...
众所周知，价值投资就是以高于内含价值的价格买入一个企业的部分所有权。通常来说，更多的真实信息应该会产生更加合理的企业价值判断。那么拥有最多信息的企业所有者和管理层是不是比其他人更清楚自己企业的合理价格？如果是，大股东和管理层大比例回购是不是内部人给价值投资者一个信号？本文就...
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近代史上的太平天国起义本该是压垮大清朝的最后一根稻草，但是由湖南崛起的地方武装在一个书生带领下硬是平定了这场本来赢不了的战争。清廷气数未尽，国祚又延50年，然而这里有趣的是：为什么湘军的统帅都是书生？之前从未打过仗，直接从文职系统转来带兵。打仗不该是猛将们...