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【国信建筑】建筑10月投资策略：逆周期重防守，板块估值吸引力突出

摘要：
政策持续加码，基建投资触底回升
2019年1-8月，固定资产投资增速仅为5.5%，比2018年下滑0.4pct；其中基建投资增速为3.19%，比2018年提升1.4pct，8月环比提升0.28pct，触底回升。当前稳增长压力较大，货币政策和财政政策双双发力，9月4日国常会提出加快专项债的发行使用进度、扩大...

【国信建筑】中设集团(603018)：业绩稳健盈利能力提升，大额回购彰显信心

摘要：
业绩稳健，市场开拓稳步推进
2019H1公司实现营收19.15亿，同比增长12.48%；实现归母净利润2.07亿，同比增长23.22%。近三年营收CAGR达到44.31%，净利润CAGR达到35.27%。上半年新签订单40.03亿元，同比增长18.83%，其中勘察设计类订单33.22亿元，同比增长13.05%，主营业务经营情况...

【国信建筑】安徽水利(600502)：业绩超预期，房地产与PPP业务助力业绩兑现

摘要：
业绩超预期，受益于房地产和PPP收入加速结转
公司2019年上半年实现营业收入190.02亿元，同比增长16.50%；实现归母净利润3.90亿元，同比增长34.82%；实现扣非归母净利润3.87亿元，同比增长40.20%。业绩超预期主要是由于上半年房地产项目集中交付以及PPP项目结算收入增长。其中房地...

【国信建筑】中国中铁（601390）：订单回暖业绩提速，长线布局低估龙头

事项：
公司近期公告了2019年第二季度主要经营数据，二季度公司新签订单3880.5亿元。上半年累计新签订单7013.4亿元，同比增长10.5%；主营业务基建建设新签订单5979亿元，同比增长13.5%；房地产签约销售面积240万㎡，同比增长12.7%，新增土地储备110.76万㎡，同比增长37.5%。
国信观点：<...

【国信建筑】中国铁建（601186）：新签订单提速，估值吸引力突出

事项：
公司近期公告了2019年第二季度主要经营数据。二季度公司新签订单4212.988亿元，上半年累计新签订单7186.973亿元，同比增长18.01%；主营业务工程承包新签订单6118.924亿元，同比增长23.14%；房地产签约销售面积283.31亿元，同比增长2.28%，新增土地储备（权益规划总建筑面积）350.84亿...

【国信建筑】中装建设(002822)：Q2业绩提速，进军长三角深化全国布局

摘要：
业绩超预期，新签订单有望回暖
公司近期发布了2019年半年度业绩预告，预计2019年上半年实现归母净利润11,357.23万元—12,979.70万元，同比增长40%-60%。业绩超预期主要是由于上半年公司加大了市场开拓力度、进一步优化调整业务结构并强化对公司内部的降本增效管理。2019Q1公司新...

【国信建筑】苏交科（300284）：第三期员工持股计划推出，持续成长动力强

事项：
公司近期公告了第3期员工持股计划的最新进展。目前已完成证券账号的开立、认购协议的签署、员工认购资金及公司配资的缴款、验资等相关工作，并将在6个月内择机通过二级市场购买公司股票（包括但不限于大宗交易、竞价交易等法律法规许可的方式）。
国信观点：
员工持股激发活力...

【国信建筑】建筑行业2019年下半年投资策略：否极泰来，不确定环境下拥抱确定性

摘要：
投资疲软，专项债新规有望推动基建投资回暖
2019年1-5月固定资产投资增速为5.6%，比2018年下滑0.3pct；其中基建投资增速为2.6%，比去年提高0.8pct；制造业投资增速为2.7%，比去年下滑6.8pct，创2004年有统计以来新低；房地产投资增速为11.2%，比去年提高1.7pct，今年以来首次环比...

【国信建筑】融资渠道扩张，基建投资再起

事项：
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。
国信观点：
融资渠道扩张，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金等，项目落地有望加快
文件的主要亮点有：一是明确专项债可以用于部分重大项目资本金，有利于地方政...

【国信建筑】全筑股份(603030)深度：高成长低估值，全装修龙头乘势起航

摘要：
政策利好推动全装修市场扩容，龙头有望受益市场集中度提升
近年来在政策推动下，各类长租公寓品牌纷纷落地，未来土地供应也将逐步倾向房屋租赁市场，此外随着地产行业加速整合，市场份额向以成品住宅交付为主的龙头房企集中，利好全装修市场扩容；目前市场中全装修项目占比不超过2...

【国信建筑】建筑5月投资策略：Q1业绩显著回暖，龙头估值吸引力突出

摘要：
固定资产投资持续回暖，行业维持高景气
2019年1-3月，固定资产投资增速为6.3%，环比提升0.2pct；基建投资增速为4.4%，环比提升0.1pct，在补短板政策推动下回暖趋势不减。地产销售小幅回暖，在建项目进度有望加速，新开工、施工和竣工面积增速均有所提升；截至3月底财政部PPP管理...

【国信建筑】2018年年报及2019年一季报总结：柳暗花明，业绩触底回升

摘要：
业绩增速触底回升，行业基本面稳健向好
2018年，建筑业整体业绩增速有所下滑，141家上市公司合计营收4.86万亿，同比增长10.19%；实现净利润1470亿元，同比增长3.63%，增速同比下滑14.09pct，我们判断主要是受基建投资增速大幅下滑所拖累。2019Q1建筑业营收和净利润分别增长13.32%...

【国信建筑】广田集团(002482)：全装修业务成长迅速，订单高增长业绩有望反弹

摘要：
计提影响业绩，订单高增长
2018年公司实现营收143.98亿，同比增长14.86%；实现归母净利润3.48亿，同比增长-46.13%，业绩下滑主要是由于公司计提了4.93亿元的资产减值准备，占全年净利润的141.67%。主营业务装饰施工增长稳健，实现收入121.87亿，同比增长19.29%。全年新签订单211....

【国信建筑】四川路桥(600039)：营收提速订单高增长，受益于基建补短板

摘要：
营收增长提速，新签订单高增长
2018年公司实现营收400.19亿，同比增长22.15%，比2017年增速提升13.33pct；实现归母净利润11.72亿，同比增长10.11%。主营业务工程施工增长稳健，实现收入305.19亿，同比增长22.67%；全年新签工程订单691.02亿元，同比增长45.63%。
盈利能力有...

【国信建筑】中国化学（601117）：订单高增长，业绩迎来拐点

摘要：
业绩持续回暖，订单高增长
2018年公司实现营收814.45亿，同比增长39.05%；实现归母净利润19.32亿，同比增长24.05%，自2016年到达拐点后业绩持续回暖；主营业务工程承包实现营收656.92亿，同比增长34.56%。全年新签订单1450.1亿，同比增长52.52%，近三年的CAGR达到32.01%。
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【国信建筑】社融超预期，订单有望加速落地

摘要：
本周核心观点
社融数据超预期，宽信用利好行业资金面改善。1月社融当月值4.64万亿，环比大增3.05万亿元，创下单月历史最高记录；存量205.1万亿元，同比增长10.4%，相比上月回升0.6%，为2017年8月份以来首次反弹。社融增速的反弹表明“宽货币”到“宽信用”的政策传导初见成效，利...

基本面稳健，年报预喜率高，基建产业链龙头有望延续强势-建筑行业业绩前瞻暨2月投资策略

摘要：
基建托底是一季度稳增长的关键
一季度经济下行压力仍较大，中央经济工作会议再次强调稳增长，并继续加强基础设施领域补短板的力度。1月地方债发行已提前启动，今年发行规模将大幅增加。2018年下半年至今发改委密集批复铁路和城轨项目，总投资约1.5万亿，近期大批新项目将陆续开工...

固定资产投资企稳，基建托底确定性强

摘要：
本周核心观点
固定资产投资企稳回升，2018年建筑三大下游投资分化趋势明显。2018年1-12月，固定资产投资增速为5.9%，同比回落1.3pct，与前11月持平；2018年全年，固定资产投资增速呈现出“V”型走势，8月触底后开始逐渐回升，目前已基本企稳。2018年以来，建筑下游三项投资分化趋...

隧道股份（600820）：省外市场增长强劲，受益于轨道交通审批提速

事项：
公司近期公告了2018年主要经营情况。2018年全年新签订单588.99亿元，同比增长-9.74%；其中施工业务新签订单553.74亿元，同比增长-11.96%，设计业务新签订单35.25亿元，同比增长49.78%。投资业务中标项目金额125.08亿元，同比增长-19.16%。 
新签订单有所回落，市政、轨交、道路...