前几天写了《政策利好创业板》，最近股市利好政策比较多，梳理后你会发现国家政策还是比较清晰，总体思路是积极的财政政策和货币政策刺激经济，保证经济增长。证监会也为上市公司卸下枷锁，鼓励重组、再融资等。(微信公众号——米斯特阳)
一、政治局经济会议
首先说下前几天的政治局经济会议。
2月21日中共中央政治局会议召开，政治局会议一般会在4月、7月、10月和12月侧重经济问题，而在2月的政治局会议就讨论了经济问题，说明当前决策层对稳增长的重视。本次会议主要以下看点：
►“全面建成小康社会”的目标不变。这意味稳增长将是贯穿今年全年的政策主基调，需要更大力度的逆周期调节，才能完成“全面建成小康社会”的目标。在这里补充下，2012年，十八大对全面建成小康社会提出新要求，即“国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”。 中国特色的政治治理体制下，权力的公信力极大程度来源于经济目标的达成。换句话说，能够在今年如期实现“全面建成小康社会”的目标，对政府来讲是一件极其重要的事情。初步核实2019年全国GDP增长6.1%，2020年疫情影响，要完成小康社会目标，压力不小，2020年全年GDP增速至少也需要达到5.5%。其实保证GDP增速的目的，除了实现小康目标，还有更重要的原因是降低失业率。根据官方的数据推理GDP每降低一个百分点，大概就有200万人失业。我个人觉得实际的失业人数会远大于这个数字。GDP增速降低，造成大量企业倒闭，许多工人失业，有学者测算一套公式估计，中国GDP增速每少掉1%，失业人数就会增加800万人，直接影响社会的稳定性。
►积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要更加灵活适度。2019年12月的中央经济工作会议对宏观政策的定调是“积极的财政政策要大力提质增效”、“稳健的货币政策要灵活适度”。而此次政治局会议提出“积极的财政政策要更加积极”、“稳健的货币政策要更加灵活适度”，对财政和货币政策的定调更为积极。下面会单独聊下货币政策。
►要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用。这也为投资指明了政策的主线：
其一，要关注新兴消费，此次政治局会议也着重强调，“推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。”
其二，关注传统大宗消费（尤其是汽车消费），因为这仍然是消费的大头。求是杂志的重要文章指出，“要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费。”
其三，受事件性因素冲击较大的行业。此次政治局会议明确提出，“要帮扶住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游等”行业。
下面划重点：
最近生物医药、5G、工业互联网、汽车尤其是新能源相关股票涨幅也不小。
本人还是长期看好5G、云计算行业发展，中美贸易战让我们清晰看到我们的弱点，建设那么多楼盘有助于我们的经济改善吗？我们必须科技兴国，国家层面也大力投入国家基金到科技方向上，以前我们提高端制造2025，就被美国打压，现在不敢明面提了，但是偷偷的搞。所以科技方向是未来一段时间内国家重点支持的。因为政治局会议利好5G通讯，周一大涨，但今天受外围国家疫情影响，也有所调整。
汽车行业可能短期内国家会有所政策上的支持，但长期来看，我对汽车行业不是太看好，因为这个行业已经处于成熟期，各汽车厂竞争激烈，大部分整车厂这几年的销量都在下滑，能支撑着的还是外资品牌。2019年华泰、众泰、猎豹等一个个暴雷，大家都活不下去了。外加上今年初的疫情影响，整个汽车在上半年销量严重受影响，真是雪上加霜啊。经常看我文章的朋友知道，我的投资方向上没有汽车行业，长期来看没什么投资价值，除非估值非常低，就当捡烟蒂了。在新能源赛道上面会杀出黑马，但是这个细分行业涨幅已经不小了。这个行业未来是光明的，但是道路是曲折的，投资个股风险也比较大，如果就是看好这个方向，可以投资新能源基金，场内都有相关的新能源ETF基金，代码515700，后续还有几个新能源基金准备上市。
另外基建也多年没动静了，估计今年基建也会有所动作。从社会融资规模增长来看，1月新增社融5.07万亿元，社融存量增速10.7%，扣除国债和一般债得到老口径新增社融5.02万亿元，较去年4.6万亿同比多增4067亿元。今年贡献最多的是地方专项债，，同比多增6060亿元，也说明各地政府已经为基础设施建设囤积了不少资金，今年很大可能会在基建上投入重金拉动经济增长。
二、稳健的货币政策要更加灵活适度
刚才上面说了，政治局会议提出的是“稳健的货币政策要更加灵活适度”，对货币政策的定调更为积极。
看下今年央行一系列动作。
►2月3日，央行开展了1.2万亿元逆回购，同时下调了逆回购利率。把7天逆回购利率从此前的2.5%下调至2.4%，14天逆回购利率从此前的2.65%下调至2.55%，从而打开了市场对未来下调MLF利率和LPR利率的预期。因2月3日有1.05万亿元逆回购到期，当日实现净投放1500亿元。
►2月4日央行继续充足供应流动性，当日公开市场操作逆回购投放资金5000亿元，央行两日投放流动性累计达1.7万亿元。
央行官网显示，2月4日央行开展的5000亿元逆回购操作中，7天期操作3800亿元，中标利率2.4%，14天期操作1200亿元，利率2.55%，两期限利率均持平上次。因2月4日有1000亿元逆回购到期，当日实现净投放4000亿元。
►2月10-11日，央行开展1万亿元逆回购操作，其中10日9000亿元，11日1000亿元。与此同时，根据Wind数据， 2月8日至2月14日央行公开市场有1.28万亿元逆回购到期。
►2月17日，央行开展了2000亿元中期借贷便利MLF操作，同时下调了MLF利率。把1年期MLF利率从此前的3.25%下调至3.15%。同时还操作了1000亿的逆回购。同日还有1万亿逆回购到期。
►2月20日，LPR利率顺利下调。其中，1年期LPR利率下调10bp至4.05%，5年期LPR利率下调5bp至4.75%。
上面的一系列操作，我们推测下背后的意义。
2月3日和4日，投放1.7万亿逆回购量，大致相当于降准1个百分点的水平，但两者所释放的信号意义不可同日而语。逆回购分别只有7天和14天期限，更多的会流入股市等金融市场，而降准相当于一次性释放的长期资金，更多会流入长期投资的实体经济。这也解释了节后股市上涨的力量，有“水牛”的成分。
2月3日至4日，抵扣逆回购到期的量，实际净投放量为5500亿。2月10-11日，虽然有1万亿逆回购投放，但是也有1.28万亿到期。净投放量越来越少了，什么原因？最初央行也是担心股市崩盘，加大资金投放量，可后来大家也看到了，除了第一天大跌外，后面天天涨，有大牛市的感觉。央行一块这态势，没必要再往里投放短期资金了，再投就变成“水牛”了。
紧接着是“麻辣粉”（MLF）操作，投放量2000亿，和7天、14天的逆回购相比，这是长期资金。没必要再往股市里输血了，需要拯救实体经济了。同日逆回购投放1000亿，到期1万亿，这是要将以前的输入的血再抽回来。这或宣告着开市前两周对金融市场的流动性“照顾”结束，货币政策思路从短期维稳转为中长期恢复经济，逆回购投放量可能会有所收缩，但中长期流动性会逐步增加。
前面的逆回购操作和麻辣粉操作为LPR利率下调奠定了基础，20日LPR利率顺利下调。1年期LPR利率下调10bp至4.05%，5年期LPR利率下调5bp至4.75%，这是非对称下调，是要向外界传递信号，拿钱去做实体生意是支持的，但是拿钱去买房是不支持的。写到这想到了前段时间地方松绑楼市政策，不要被表现所迷惑，前几天央行发布报告，再次提出房住不炒。投资房地产的资金就死心吧，要听党中央指挥。
疫情影响，国家为稳住经济，后续肯定还会出台不少利好政策，货币方面一定也会保证市场充足的流动性，除目前已经落地的各项逆周期调节措施，包括央行的降息，后续仍然会有更多政策落地。比如央行下调更多政策利率（MLF，LPR）以及下调存款基准利率，降低存款准备金等，甚至不排除央行针对本次疫情冲击创设新的政策工具。
牛市需要两个条件，第一是充足的流动性，第二是资金流向股市。第一个条件是受国家政策影响，第二个条件是投资人的信心影响。目前央行控制短期流动资金，降低逆回购投放量，对市场会有一定影响，但一旦投资人信心建立起来，这些短期因素不影响长期走势。
这里多说下，有些人会幻想像2015那样的流动性，还是打消这个念头吧，当时的教训还不够深刻吗？国家不会再走老路，目前积极的财政政策和货币政策是为了稳住经济，一点经济企稳，政策也会刹车。2018年我们去杠杆，经济冲击比较大，2019年就改为稳杠杆了，也侧面说明我们的负债还是比较高。目前在疫情影响的情况下，央行下调利率的幅度也只是10bps，回想下2015年央行每次下调都是25BPS，和现在完全不是一个级别，2015年连续5次下调，当下的情况，也不太可能连续降息五次。还不用说2015年连续下调的存款准备金率。因此，当下的宽松选择，跟2015完全没有可比性。如果政策取向走向大放水大宽松，就意味着我们真的走回老路。更重要的，这样的取向，等于对过去几年“供给侧改革”思路的全面否定。
三、证监会系列利好政策
前几天写了《政策利好创业板》和《创业板指的投资逻辑》，对证监会的政策做了梳理，这里再贴出来。
2019年6月，中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，证监会表示，为进一步理顺重组上市功能，激发市场活力，证监会对现行监管规则的执行效果开展了系统性评估，拟进一步提高《重组管理办法》的“适应性”和“包容度”。
2020年2月1日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合发布了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，一共是出台30条打响金融战“役“。人民银行将提供充足的流动性，加大逆周期调节强度，保持金融市场流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。
2020年2月14日晚间，证监会一口气发布三大文件，为上市公司再融资松绑。
好了，写到这里，又写了3000多字，国家政策很明确，投资人也要做到心里有数，我们国家改革开放这么多年来，什么大风大浪没见过，无需过度悲观。
（13年股票投资经历，经济硕士、一直从事金融业、微信公众号-米斯特阳 ![[赞成]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_37_shakehands.png?v=1 "[赞成]"){kind=small}
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