（公众号—米斯特阳）好的赛道+好的管理层+好的战略，从保险到综合金融，再到生态圈建设，中国平安始终以创新引领进步，公司也将实现长足发展。关于公司的估值，因为行业特殊，各种指标比较专业，估值比较麻烦，本文做简易估值供参考。
首先了解EV概念：
EV就是内涵价值，是对寿险公司过往有效保单的清算估值，简单来说就是保险公司特殊的净资产，是寿险公司的核心价值。EV的计算过程繁杂且不对披露，过程中掺杂诸多精算假设。
根据平安公开年报整理如下数据，最近5年EV平均增速为25.18%，我们假定2019年增速为20%，即2019年EV值为1.2万亿。
一般企业衡量估值高低用市盈率PE指标，保险公司一般算法是用PEV指标，就是用价格除以EV就等于保险公司特殊的“市净率”，专业叫法是内含价值倍数。
近几年平安PEV值高于同业，区间主要是0.8到1.7之间，平均值为1.25。
截止2月8日，平安股价81元，市值1.48万亿，按照2019年预测的EV值1.2万亿计算，现在P/EV为1.23，目前估值还算合理。
如果按照1倍P/EV值来计算，股价应该为65.7元（81*1.2/1.48），基本上这个价格以下是绝对的安全，当然能否跌倒这个价格，也很难说。
为何平安在19年三季度公布业绩后开始下跌呢？主要原因在于NBV增速不及预期。
NBV：也叫作账面净值，也叫作未来一年的新业务价值，对于保险公司，特别是寿险业务来说这个指标非常重要。这个值越高越好，是公司利润的领先指标，这个指标高涨的时候，一般预示这保险行业蒸蒸日上，而当指标增速不及预期，那么过不了多久，就会反应在业绩上。
NBV指标从2018年开始增速逐步降低，三季度公布后，同比增长只有4.5%，低于市场预期。
其实市场也不必过于担心，平安的寿险业务在进行调整，短期内有一定影响。公司管理层在电话会议上也做了解释说明。
平安的寿险业务进行了四大方面的调整：
►销售节奏调整：弱化与延迟“开门红”效应，使销售在每个月份之间尽量平均分配。
►保险产品结构的调整：增加新业务价值高的长期寿险与长期健康险的比例，而减少短期的投资型以及投连型产品的销售。
►渠道调整：坚定渠道转型，以扭转过往中国保险行业“人海战术”的形象，在代理人的招募和清虚方面均提高了要求。
►组织架构调整：强化总部的“大脑建设”，强化机构管理，将营销策划、费用投入等权限收回至总部。
这些调整，都需要时间，影响到保费收入和新业务价值的增长，造成了增速放缓。
（13年股票投资经历，经济硕士、一直从事金融行业、微信公众号-米斯特阳 ![[赞成]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_37_shakehands.png?v=1 "[赞成]"){kind=small}
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