于小姣

等待中的V型反弹——2022年5月月度思考

年初以来，债券市场呈现短端下行明显，而长端收益率处于区间震荡的状况，并且信用债表现好于利率债。短端来看，1年期国债收益率下行幅度在35BP左右，而AA+信用主体收益率下行超过40BP。
超宽松的资金面，以及对绝对收益率的诉求，导致机构不断趋同于加杠杆，下沉信用以获得绝对收益的投资策略...

跟踪周期，抓住趋势

上海的疫情，使我放慢了工作的节奏，在离开了喧嚣的人群后，反倒沉下心整理了自己工作内容的价值点和难点。当面对一个只有自己的环境，一切的思考都显得极为清醒。在一个环境呆久了，总会合理化其的存在，貌似快速运转的人员，忙碌讨论的路演，定期不定期的交流，这些实物化的东西到底对投资有什么...

2022思考：降低波动，稳健增值

不知不觉，已经进入了工作的第四个年头。由于合规原因，市场观点渐渐写的少了，更多是记录市场数据、事件、热点的变化。记录多了会发现，想择时是一项很难的工作，很多时候研究对了基本面，却赚不到资产价格变动的钱。对于投资来说，净值的表现才是水平的最好衡量，看对看错只是一个形象工程。

固收+组合投资复盘202109

纵有千古，横有八荒。前途似海，来日方长。
——梁启超《少年中国说》
一、市场分析
9月，利率债整体保持上行态势，长端小幅上行5BP左右，短端上行幅度更大，达20BP。但短端资金面中枢的上行主因月末跨季资金面紧张影响，隔夜利率并未明显上行。
8月基本面数据并无亮点，宽信用并...

固收+组合投资复盘202108

阔别已久的朋友们~大家好！
很久没有更新过这里的文章了，自己一直在保持对市场的关注，上半年的研究思路和成果会之后陆续在这里分享~期待有更多交流~
随着工作年限的增长（越来越老），岗位职能从研究员转变到了投资经理。我开始在（伟大的）领导的安排下，管理小组合，尝试当一名净值化...

讨论

我刚刚关注了雪球组合 $中国好资产(ZH1043361)$ ，当前净值1.4370。

投资中，什么是确定性的积累

在投资中，确定性的积累指的是当下学习到的，领悟到的东西可以复用，在未来再次面临相同情况时，可以进行套用，获得收益。而不是每次发生表面看上去不同情形时，没有发现本质规律的一致性，一直做一个资产价格的短期追随者，在涨涨跌跌中热热闹闹的分析买卖，但是不赚钱。
确定性积累要求不仅...

讨论

真的没有想到，到了11月竟然做多铜金比复苏交易还能赚大钱。
疫苗落地彻底点燃了做多复苏交易的热情，而在立场已转变的情况下，那些在新增的病例、放缓的经济增速、减少的经济刺激都不重要。
什么可能引起大家关注一下现实？
更差于预期的经济数字？
收紧的货币？
疫苗的负面...

讨论

其实并不是很明显能看出风格表现与业绩强弱的正相关性，也许调整下时间序列会更好。我觉得明年一二季度基数效应都会很明显扰动同比序列，看到的会是很亮眼的数据，但很难讲疫情后经济就能比19年四季度那时要好，大概率是更差的，中国数据在疫苗推出，这大半年的出口超预期逻辑也将受到挑战，现在倒...

两周年碎碎念（补发）

当我们试图理解自己以及我们对人生中各种努力的痛苦挣扎时，可以通过观察一朵鲜花来找到平和。问你自己：一朵鲜花的生命，从撒下种子到完全盛开，在什么时候可以达到完美？
不知不觉，工作已经满两年了。翻看了一下自己这两年来的月度记录，发现积极的变化还是在发生的，当然也有一些没了后...

202006基本面V型反弹（补发）

本月伴随着环比大幅回升的经济数据，全球股市上涨，但美债的走势似乎有些谨慎。美联储对于收益率曲线控制的表态仍是还在研究中。
国内债市方面，6月1日央行公布创设直达实体的新型货币政策工具，短端利率上行，渐渐形成一种紧货币宽信用的格局。之后，公布的经济数据还很不错，尤其社融规模再...

讨论

转发

202005基本面预期回升，货币政策边际收紧

本月公布的经济和金融数据相对较好，同时伴随着欧美解封，对经济复苏的预期增加，股市延续了3月底以来的上涨，但美债收益率仍然围绕0.66%中枢震荡，并无明显方向。对于美联储收益率曲线控制的讨论越来越多，不少大牛认为下步将会采取收益率曲线控制的行为，资产负债表显示美联储的投放货币市场的流...

202004迷幻的预期与危机的浮现

病毒就像一阵风，来的快，也去的快吗？
随着欧洲主要国家疫情在三月底新增确诊人数出现拐点，美国新增确诊人数在4月中旬左右出现拐点后，伴随着强力的货币刺激和财政刺激【预期】（主要是美联储开始无限购买国债）3月24日左右全球股市开始出现反弹。
而事件是：
3月21日，特朗普宣布纽...

讨论

我刚刚关注了雪球组合 $芯片观察组合(ZH1316712)$ ，当前净值1.9018。