上海的疫情，使我放慢了工作的节奏，在离开了喧嚣的人群后，反倒沉下心整理了自己工作内容的价值点和难点。当面对一个只有自己的环境，一切的思考都显得极为清醒。在一个环境呆久了，总会合理化其的存在，貌似快速运转的人员，忙碌讨论的路演，定期不定期的交流，这些实物化的东西到底对投资有什么帮助。
3月，伴随上海疫情而来的，亦是全球金融市场的海啸。波动率快速上升、股票大幅下跌，担忧战争局势的演变，担忧过鹰的美联储会使得经济提前进入衰退。不确定性蔓延后，给资产配置增加了极大的难度。怎么看后市？我们唯一知道的，是我们一无所知。
工作几年来，最为深信不疑的规则是周期。万物皆周期，经济周期、产业周期、行业周期，那些挖掘了所谓价值投资的股票也是行业景气度和公司积累的结果。债券的周期跟随经济基本面和货币政策周期，稳增长行业的周期跟随经济基本面和财政政策周期，成长行业的周期跟随货币政策周期。如果那股风不到来，过去捧为明星的茅台、恒瑞、消费也会在周期回落时，不断的回归真实价值。所谓的价值投资，穿越周期去寻找的alpha，也会在年度时间内某个时刻给你重重一击。市场上通过基本面所分析的结论而成功的，无非是正确的时间，站在了正确的位置。
工作几年来，另外知道的一个规律是所谓的小概率事件其实并不是小概率。出乎意料的事件居然每年至少都会出现一次，而对投资来说，抓住一次趋势机会，就能挽救平时很多次的亏损。开始并不知道这种策略其实是趋势跟踪策略，相比较截面动量策略来说，拥有低的胜率但是高的盈亏比。做好了仓位管理，能够成为一个圣杯策略。
知道周期规律和趋势策略的存在后，不会因为投资组合净值的大幅上涨而认为是自己能力水平高，也不会因为大幅下跌就认为自己能力水平差。在一个中期的维度，季度级别的择时本就很难有人做的好。周期的规律会使得潮起潮落，而判断一个中枢趋势才是最重要的。跟随那个最重要的中枢，明白周期规律的加速性，在错误的时候，及时认错，大部分的时间耐心等待，做好仓位管理。
正因为有周期规律，没有什么策略是完美的。加速后的规律，到达一个时点后，就成为了反噬力，拥挤度、赔率，当越来越多人考虑拥挤度和赔率的时候，再入场就不再是一个好选择。策略容量越大，收益率的下降就成了必然，经济发展越到后期，经济增速的回落也成了必然。当经济处于底部的时候，总有人会问：今年的5.5%怎么保障呢？从数据拆分逻辑来讲，看不到能拖住地产投资下滑幅度的产业。信心该从哪来？在那么长的历史长河中，挑战美国第一经济地位的苏联、日本都先后受到了遏制，没有超越成为世界第一过，信心该从哪来？年轻人还会不会相信，明天会变得更好？
我们唯一知道的，是我们一无所知。
我们唯一知道的，是范式即将改变。
全球来看，低通胀时代在政治和疫情的条件下，易断裂的供应链，世界贸易保护主义的兴起，便宜的劳工和原材料逐渐找到了自己向上的周期。在全要素生产率、缺少科技革命的当下，绿色产业得到了青睐。中国新能源行业在2021年的热潮，亦离不开全球新能源投资和财政政策的推动。
宏观环境的复杂性，增量前景的看不到，存量的环境就变得越来越难。微观不少行业，已经降薪、裁员，就发生在自己身边。受到优秀学历教育的年轻人不再留恋大城市，梦想和自我价值，在螺丝钉、无意义的工作内容中逐渐消耗殆尽。这样的事情少见吗？在90年代的日本、在中国历史长河中，都出现过。也许70年的康波周期，一代人还木有经历过真正增速下行时代的开启。而该认清的是，这个趋势已经开始了。而这个趋势，也必将随着周期的规律，物极必反。
对于个体而言，最应该铭记的一句话是世界终归是属于乐观主义者的，国家终归是属于乐观主义者的。