图2是哪个研报的呀
新疆最开始,最重要的铁路是兰新线,连接乌鲁木齐、吐鲁番、哈密、柳沟、西宁、兰州,之后又修了乌将线,连接将军庙、准东、乌鲁木齐。可见,新疆的铁路线,基本是连接重要的客运和货运资源城市。
但由于此前并没有疆煤外运这一需求和政策,因此新疆铁路网主要是疆内,如北疆铁路环线,南疆铁路环线,外运主要靠兰新线。但众所周知,因为地质等原因,兰新线一直运力上不去,直到今年高铁线恢复,才释放出部分运力,可能还需要几年建复线扩到1亿吨以上,才能缓解兰新线运力紧张的问题。
回到将淖红铁路。由于十年前并没有疆煤外运需求,修建红淖铁路是广汇能源出于自身需求考虑,将煤炭运出去,之后又和国企合作,修建将淖线连通沿线三塘湖、巴里坤矿区,以及连通将军庙到准东矿区。
可见,广汇能源出于自身需求,提前布局了后来政府要做的事,即疆煤外运第二通道。作为奖励,政府也允许红淖铁路自行定价。以大秦线为例,运费为每公里0.175元,净利率仍然高达20%,红淖线运费为0.225元,净利率则有望达到30-40%。
第二,将淖红通车后形成疆煤外运三大通道
第一条线是将淖红转临哈线,到内蒙,之后可以到宁夏和北港。第二条线是将淖红到柳沟,转敦格线到兰州。第三条线是将军庙经将淖红或者乌将线,然后走兰新线到兰州。
同时,由于政府重视疆煤外运,兰新线未来将从现在的七八千万吨增加至1.2亿吨以上,将淖线今年开通后,有可能很快启动复线建设,达到7000万吨运量,红淖线今年底电气化改造完成后将达到6000-8000万吨,修建复线则有望达到1.5亿吨,临哈线刚刚完成扩建到3000多万吨,未来也有望继续修复线。
可见,在疆煤外运的政策驱动下,三大通道都在扩建,运力瓶颈在逐步解除。
第三,将淖红贯通后运量预测
数据显示,22年哈密地区外运量占到疆煤外运总量的70%,原因也很简单,距离更近,产量也很大。所以,重新梳理后,笔者发现,虽然准东和哈密的煤炭产量各占一半,但因为哈密距离内地更近,因此哈密地区目前是疆煤外运的主要区域,准东更多是疆内,但未来准东的产量将会上来。进一步分拆哈密地区的煤矿,可以发现,哈密南是老产区,新增的更多是在哈密北,即将淖红经过的区域。
所以我们可以判断,将淖铁路通车后,哈密北矿区的煤炭上量会很快,加上逐步增多的准东矿区转移的量,笔者预测24年过路车的量为1200万吨,25年2000万吨。所以更应该关注的是将淖线下一步建复线的情况。
而淖毛湖始发车,由于马朗没有获批,广汇能源总的量2000多万吨,加上附近其他煤矿的量,增速不会很快,笔者给的预测是每年增加4列车,480万吨。
另外就是临哈线未来有望成为疆煤外运的重要通道,经临哈去宁夏或北港,完全独立于兰新线。不过经@小散sk 提醒,走临哈线只经过红淖线三分之二,单吨总公里利润大约20-21元,因此临哈线未来是走以量补价的路线。
根据以上预测重新调整运量和业绩预测。下调了始发站的运量,上调了过路车的运量,下调了临哈线的利润。市场最担心的问题是运量上不去,但将淖红通车以后,哈密北和准东矿区过路车放量,加上临哈线放量,总运量增加非常确定,市场最担心的问题有望解除。
风险:煤价大跌到600元及以下,兰新线出现地质、运力等问题,其他影响运量的问题。
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