声明：本专栏只是笔者本人基本面研究的笔记，在雪球发布旨在进行基本面探讨交流，不做股票推荐。任何人买卖专栏文章中提及的股票，盈亏自负，与本人无关。$广汇物流(SH600603)$ $贵州茅台(SH600519)$ $宁德时代(SZ300750)$
广汇物流公告将定增募资18亿，用于宁东基地和广元基地。
对于再融资，笔者之前的文章也分析过，广汇物流负债收购红淖铁路，未来几年红淖铁路的现金流基本可以偿还该负债，但如果要继续修复线、建物流基地，则需要剥离地产和美居物流园，换成现金。现在看公司的意思，应该是暂时无意或无法剥离地产和美居物流园，因此修建宁东和广元基地，则需要再融资了。
从定增预案的资料来看，宁夏和四川政府有迫切的意愿修建煤炭仓储物流基地，宁夏规划25年煤炭静态煤炭储备能力达到600万吨，四川为450万吨。因此，如果公司不建，也会有其他物流或煤炭公司来建，这样公司就会失去先手，未来受制于人。
从财务上来看，红淖铁路是公司的核心利润来源，物流基地贡献的利润其实是有限的。但从商业模式上来说，物流基地是商业闭环的重要拼图，是促进销售，保证运量，满足政府需求的重要抓手，迫切性和必要性不言而喻。
回到财务和估值上，将淖铁路通车，红淖铁路上量，加上兰新线扩容，临哈线扩容，敦格线分流，只要公司能实现今年1900万吨，明年4000万吨的运量，明年铁路和物流基地利润16亿，即使是摊薄以后的估值，也是很有吸引力的。
所以，决定广汇物流基本面和市值的主要因素还是运量能不能起，如果能起，那么到明年实施定增的时候，机构也不得不高位认购，如果运量起不来，那定增就会成为压制股票的一个因素。
专栏广汇物流系列