拙愚资产创始人、投资总监杨典先生，于2022年11月24日接受《证券日报》、《国际金融报》采访，就近期A股表现、后市如何、该持怎样的投资策略及哪些板块值得关注等问题发表了看法。
采访内容已于2022年11月24日在《证券日报》、《国际金融报》节选刊出，并获多家知名媒体转载，包括新浪财经、腾...
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他的全部讨论
如何应对有限正确的经验
1、抓大（概率）防小（概率）与适度分散
这里的抓大防小，是指防止小概率大风险事件的冲击。通常人们对大概率下的大风险事件可以有效预防和规避，但对小概率的大风险事件却不做任何防范，例如闯红灯——尽管通常闯红灯出事的概率并不太高，但往往一出事对当事人而...
【真经节选】 为什么经验丰富也亏钱？原因之三：统计方法导致错误经验
过往经验局限之样本问题、过去与未来问题
1、样本数量问题
样本数量不足是产生错误经验也即错误归纳结论的主要原因之一。统计学上，对于样本数量及相关的其他参数（置信度、置信区间等）其实是有比较成熟的要求。当然，普通投资者并不需要深入学习统计学理论和方法，而只需具备一些常识，...
【真经节选】为什么经验丰富也亏钱？原因之二：认知偏差和人为误导形成错误经验
认知偏差和人为误导形成错误经验
1、认知偏差形成的错误经验
人类的认知有一个本能特点是将复杂问题简单化，这样就可以减少认知花费成本（主要指时间、精力成本），提升大脑有限的信息加工能力。人们通常采用如下方式来实现认知上的化繁就简目标：忽略部分信息；过度使用部分信息以避免寻...
一、 高杠杆如何毁灭财富
1、 毒品和高杠杆，两者有相似之处：两者都比较容易使人上瘾，两者都比较容易毁灭人的健康，毁灭人的财富。
2、 长期高杠杆投资者难以摆脱的宿命，就是财富被清零、反复被清零。
3、 杠杆对资产净值的直接影响就是放大资产净值的波动。它放大了盈利，同时也放...
【真经节选】为什么经验丰富也亏钱？原因之一：不完全归纳不能得出普适性结论
从过往的经验得出一般规律，这是归纳；再从归纳得出的一般规律去推导预测个别结论，也就是经验的应用，这就是演绎。
归纳演绎法的经典表述是亚里士多德提出的苏格拉底三段论：所有人都会死（大前提，归纳法），苏格拉底是人（小前提）；所以苏格拉底会死（结论）。
从这个经典三段论来看，...
股市最值得投资的是超级成长股。但是做成长股分析的时候，最经常遇到的问题就是市盈率通常都比较高，虽然很看好上市公司未来的发展，但是看着动辄5、60，甚至更高的PE，还是会担心现在的股价已经透支了未来多年业绩，高高在上的市盈率让人下不了手。
最近看了资深基金经理杨典先生所著的《股市...
拙愚资产创始人、投资总监杨典先生，于2022年10月31日接受《证券日报》采访，就上市公司三季报ROE相关问题发表了看法。
采访内容已于2022年11月1日在《证券日报》节选刊出，并获多家知名媒体转载，包括腾讯新闻、网易网等。
以下为采访稿正文：
ROE提高的上市公司大部来自销售净利润的...
会投统计了多位知名公募基金经理的代表性公募基金产品在2022年三季度加仓和减仓幅度最大的top3股票，如下表所示：
备注：
（1）本表统计了多位知名公募基金经理的代表性权益类产品；
（2）加仓、减仓数据计算以各公募基金产品的2022年二季报和2022年三季报数据为准；
（3）本表统...
杨典先生在《股市真经：杨典投资随笔集》这本书的第五章，详细讨论了长期持有这个广为应用而又倍受曲解、饱受争议、甚至有相当误导性的投资策略。
随着A股市场的发展，长期持有策略被越来越多的人所接受，并日渐成为主流的投资策略之一。但也有不少人对长期持有策略有不同看法，认为这一策略在...
这里说的股票资产，包括股票和股票方向基金（股票基金和偏股混合基金）。
对大多数普通投资者而言，股票资产的主要风险可以大致分为以下三类：
1. 买错公司
普遍意义上上市公司未来经营发展具有很大不确定性。投资组合中的上市公司，有可能基本面本身达不到投资者买入时的预期。上市公...
在读拙愚杨典先生的《股市真经：杨典投资随笔集》这本书的时候，他提出当持有的股票遭遇不明原因的超预期或低于预期时，需要投资者及时关注甚至调整持仓。其实这样的思路同样适用于股票遭遇各种黑天鹅事件。在还不能判断黑天鹅事件的影响范围、大小、持续时间的时候，我选择先减仓、甚至清仓，等情...
证券日报采访拙愚资产杨典：长线潜在回报空间提升、短期阶段性防御、随环境变化适时调整策略
拙愚资产创始人、投资总监杨典先生，于2022年10月10日接受《证券日报》采访，就A股当前行情及市场展望发表了看法。
采访内容已于2022年10月10日在《证券日报》节选刊出，并获多家知名媒体转载，包括新浪财经、搜狐网、腾讯新闻、网易网、东方财富网等。
以下为采访稿正文：
A股自7月初...
【真经节选】什么是交易博弈？短线交易为什么容易“九赚一赔”?
交易博弈，指的股票交易者之间，一方赚了另一方的钱，即投资者赚其他交易者的钱。
在较长时间区间内，投资者低买高卖赚到的钱，相当于是上市公司净利润增长的钱与估值水平变动的钱之和。其中估值水平变动的钱，可能来自交易博弈，也可能来自通货膨胀。
而如果是在一个较短的时间区间内，例...
挖掘成长股的方法，是使用双因子增长模型对上市公司的未来潜在成长空间进行预测，但这成长性是否真的能实现呢？这是双因子增长模型本身所难以回答的问题。实际投资研究，可以使用基本面趋势跟随方法进行成长性跟踪研究。
基本面趋势跟随是杨典先生在《股市真经：杨典投资随笔集》这本书里提出...
在杨典的《股市真经：杨典投资随笔集》这本书里，双因子成长模型是寻找、挖掘超级成长股的利器，而基本面趋势跟踪方法则是验证超级成长股，以及判断买卖时机的有效途径。
趋势跟随方法，是通过观察目标公司关键经营指标的变动趋势，分析数据变化趋势与预期差异的原因和逻辑，从而修正对公司长...
证券日报采访拙愚资产杨典：率先披露前三季度业绩预告公司的整体情况及投资机会
拙愚资产创始人、投资总监杨典先生，于2022年9月16日接受《证券日报》采访，就率先披露前三季度业绩预告公司的整体情况及投资机会发表看法。
采访内容已于2022年9月17日在《证券日报》节选刊出，并获多家知名媒体转载，包括腾讯网、东方财富网、网易网、中国经济网等。
以下为采访稿正文：...
“只投十分钟就能看懂的股票”，小编在读到《股市真经：杨典投资随笔集》第三章的时候，看到这个标题就非常认同。小编自己是吃过亏才慢慢领悟到这一点的，而杨典作为专业基金经理，凭借他多年深厚的投资经验，用案例和数据分析，在书中分享了他在筛选股票时的重要原则，即筛选股票一定要建立在对上...
炒股以来看过不少各种炒股理论，尤其这两年价值投资日渐成为主流，“谨慎选股，长期持有”也成了很多人所坚信的炒股策略。尤其是今年年初查理芒格管理的Daily Journal一季度减持了组合中一半仓位的阿里巴巴股票这件事，引起市场轩然大波，甚至有人称其价值投资理念是虚伪的，言下之意，认为既然是...