杨典先生在《股市真经：杨典投资随笔集》这本书的第五章，详细讨论了长期持有这个广为应用而又倍受曲解、饱受争议、甚至有相当误导性的投资策略。
随着A股市场的发展，长期持有策略被越来越多的人所接受，并日渐成为主流的投资策略之一。但也有不少人对长期持有策略有不同看法，认为这一策略在很多情况下收益并不理想。对此，杨典在书中对长期持有策略做了比较全面的分析与阐述。
首先，对大部分投资者来说，长期持有策略很可能是获取理想长期收益的最优选择。当然对于高水平投资者来说，可能会有其他投资策略，可以获得比长期持有策略更加理想的收益水平，但这往往需要高水平的投研团队、专业的交易系统和风险控制体系的支持。一般投资者很难具备这些条件。对于大部分普通投资者来说，在自己的能力圈内寻找最优质的股票并长期持有，才是最佳选择。
其次，长期持有并不是买入后僵化地持有若干年。长期持有是在正确的时间、针对正确的标的，正确地交易和持有。这其中最核心的，也是从根本上决定投资收益水平的，是“正确的标的”。
杨典认为，正确的标的通常有两类，一是显著低估的价值股，通常是估值较低、预期增长比较缓慢的上市公司股票；二是未来成长空间非常大的上市公司股票，即通常意义上的成长股。而持有股票的正确时间是指，在标的股票估值显著低估、至少没有显著高估很多的情况下持有。考虑到极端泡沫的情况并不多见，大部分时间股票都处于非极端状态，因此长期持有正确的股票，通常都能给投资者带来较为理想的收益。
当然，正确的标的并不容易找，而且基本上并不存在“绝对正确”的标的，投资者需要做谨慎而深入的个股分析，才能找到较为优质的股票，还需要在持有过程中保持密切的跟踪，及时做出必要的调整。首先，在持有过程中公司基本面有可能发生持续的恶化，从而改变投资者原有的预期，或是无法预测公司的长期远景，这种情况下当然应当卖出为上，而不必死守僵化长期持有的理念。其次，在投资生涯中，随时有可能找到比当前持仓更好的标的，这种情况下也应当进行持仓置换，以获得更理想的长期收益。
在书中，杨典还对与长期持有相关的一些问题进行了阐述。对于强周期股票和困境反转股，杨典认为不应拘泥于持有期限，而是重点关注周期性行业的景气度和困境公司的基本面反转。采用趋势跟随方法对股票的基本面和价格趋势进行跟随，并在行业景气高点等合适时机及时获利出场，很可能比简单长期持有更加明智。
而对于成长股，其成长过程中必然要经历种种波折，包括股价也常常呈现脉冲式波动。在对股票有深入了解，并对其未来信心坚定的情况下，忽略暂时的股价波动而坚定长期持有，常常是最好的投资方式。
另外，有条件的投资者可以使用趋势跟随方法来作为长期持有策略的辅助策略。首先，投资者在选股时可能由于种种原因做出错误或不全面的分析，导致选错股票。其次，现实世界永远在不断发展变化，企业可能遭遇经营困境、行业变迁等种种不利因素，从而带来股价的大幅下跌。此外，当初高成长的企业，也可能从高速发展期逐步进入成熟稳定期，并导致股价随之下跌。这些风险状况屡见不鲜，因此密切跟踪所持股票并及时做出调整，也是长期投资中极其重要的部分。
但对大部分投资者来说，短线频繁交易很少能获得较好的长期收益，而且这需要专业投资者、高水平投研团队、完整投资体系、逻辑完备的系统化交易方法等多方面因素支撑，绝非一般投资者能做到的。普通投资者频繁短线交易往往累积更多亏损而非更多收益。
当然，所谓的长期持有与长期投资并不是同一个“长期”。个人的投资生涯往往可以长达几十年，但持有一只股票当然很少会有这么久。该持有多长时间，根本上还是取决于这只股票的投资价值，比如企业的成长期有多长、投资者对目标股票的认知、估值水平、是否有更好的目标等等，此外还受到很多非股票因素的影响，比如个人的资金需求等等。
在个人的投资中，没有必要刻意去追求持有期的长与短，而要把重心放在当前时点上“这只股票未来前景是否仍然看好？是否值得持有？”只要能很好地解答这个问题，该持有还是该卖出就完全不是一个艰难的问题。
“会投”创始人杨典简介：20余年基金业研究和投资经验，曾获“优秀基金经理TOP10”、“年度Top10 基金经理奖”、“Top30 对冲基金经理”、“最具创新精神对冲基金管理人奖”等各类个人奖项，其管理的基金曾获“理柏最佳人民币混合平衡型基金奖”、“股票多头策略Top10”、“优秀市场中性策略收益奖”等奖项。
