美国降息预期重燃！在上周的议息会议上，美联储主席鲍威尔明确表示，下一步行动不太可能是加息。瞬间点燃了原本已经对年内降息不再抱有太多期望的投资者的热情。多位市场人士表示：在对美国降息预期上调的情况下，美元债具有较高配置价值，可提前布局，尤其是流动性好的高收益中资美元债。如何理解...
城投猎人
城投猎人，深耕城投债领域，多平台同名。
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他的全部讨论
2023年，对城投行业而言，过的并不轻松。一方面土地市场低迷，地方财政承压；另一方面，地方债务风险要防控，产业要市场化转型，诸多重任压身的城投到底情况如何？今天就从城投年报出发做一下分析。
资产端和负债端几个重要关注点
一、土地市场继续低迷，存货增速持续下降。据天风证券研究...
化债大背景下，高收益城投债缩量明显，在全国范围内，广西是高息城投债存量规模相对较多的地区之一，同时也是化债重点省份，因此市场对广西的关注度一直比较高。在得到了特殊再融资债、央行SPV化债资金等化债利好加持之后，广西经济财政表现如何？广西城投有哪些关注点？
广西经济财政表现
一揽子化债方案后，城投债信用利差大幅下滑，降至历史较低的位置。叠加资产荒，匹配足够的满足投资收益要求的资产越来越少。但在此背景下，区县城投利差还相对较高，而且分化的比较明显，成为当下的重要关注点。
化债背景下，区县城投影响几何？
35号文等化债政策推出后，城投新增债券融资...
上周债券市场发生了一件大事，央妈罕见喊话债市：“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。”言下之意就是目前我们长期国债的收益率太低了，与实际经济增速背离了。次日债牛“急转弯”，现券期货全面回调。有小伙伴就慌了：我买的债券基金会不会亏损？
其实央行这...
2024年一季度已过，城投行业政策都有哪些？具体实施程度如何？政策又带来哪些影响？
一季度城投行业政策有哪些？
2023年，化债风险措施有序实施，地方债务风险有所缓释，但由于存量债务规模仍然较大、地方财政压力未减，今年一季度，重点方向仍是防范化解地方债务风险，政策继续以控增化存...
近日，潍坊市属国企大整合引发市场关注。公开资料显示，此次重组整合，从出台重组方案，到新公司组建，再到股权划转，不到一个月基本完成，规格之高、力度之大、速度之快前所未有。其中涉及城投有哪些关注点？潍坊债务现状如何？前景怎么看？
几点关注
关于本次潍坊国企整合，有以下几点值...
化债行情下，收益率不断下行，随着收益率的下行，市场缺资产的情况愈发明显，资产荒的行情继续。资产荒的形成与发展再度受市场关注。那到底什么是资产荒？史上有几轮资产荒？与过往的资产荒相比，本轮资产荒有何异同？又如何看待资产荒的后续发展？
资产荒是啥？
所谓资产荒，就是货币供给...
据一财报道，此前发行火爆的城投“364境外债”已基本淡出，许多银行受到窗口指导不再给城投企业出具364天备用信用证，背后原因是什么？境外城投债发行有何新趋势？
“364境外债”为何被喊停？
2023年2月10日，《企业中长期外债审核登记管理办法》（发改委56号令）正式施行，明确其外债监管...
在地方债务管控和一揽子化债背景下，城投债信用利差极致压缩，同时严监管下供给缩量，资产荒行情继续。城投债更多从去年的情绪价值切换为当前的供给价值，后续更大概率是由供给决定的格局，其中具有供给价值的区域和主体仍值得关注和把握。
城投债的供给价值凸显
城投债的供给价值主要表现...
在存款利率不断下行背景下，银行理财产品再度“走俏”，增加了对债券、特别是信用债的买盘，对债券市场产生了什么影响？后市怎么看？
理财规模扩张对债市的影响
在经历4轮存款挂牌利率下调之后，主要国股银行3Y期以内存款挂牌利率均已降至2%以下，而理财收益则因债市利率下行提振而进一步...
一揽子化债方案后，35号文出台，给出了12个重点省份的存量融资平台的化债意见。后续12个重点省份根据自身债务特点制定方案，积极化债。但在实操过程中，12个重点省份化债仍面临较多困境，而且差异化明显。
重点省份化债过程中的差异性表现
一、一揽子化债方案后，高层就重点省份城投债务重...
在信用下沉和拉长久期的两大主流策略下，城投债信用利差持续压缩，估值收益率在3%以上的资产已经非常稀缺。在严监管的背景下，城投债资产荒格局短期内仍将延续。在此背景下，城投美元债因其自身的特点，仍是市场寻求优质资产的新方向。
关于城投美元债
2023年以来，在美联储加息、境外融...
江苏，作为东部沿海的经济重镇，一直以繁荣的经济和强大的工业基础著称。在经济发展勇挑大梁的同时，江苏地方化债也在积极进行中，通过压降融资、推动高成本融资置换、清理非标、严禁违规支付中介费、城投整合等一系列化债举措严控债务风险。那2023年已过，江苏经济财政债务数据又如何呢？我们今天...
2023年7月以来，城投债融资持续承压，银行间及交易所市场均对新发城投债募集资金用途进行了更为严格的限制。2024年，借新还旧成为主要趋势，但仍有部分城投突破这一限制，发债不仅限于借新还旧及偿还有息债务，还可以用于补流、项目建设等等。这些城投平台都有哪些？是如何突破募集资金用途的？
过去的3月，债市资金面偏松，国债收益率在多方因素影响下震荡下行，信用债市场利差被动走阔，配置性价比有所提升。那3月城投债市场具体表现如何？配置性价比又体现在哪些方面？
3月份城投债市场情况
城投一级市场：
一、一级市场净融资仍处低位，但环比小规模上浮。据浙商证券研究所数...
一揽子化债后，针对城投企业融资、债务化解和地方债务管控等方面，监管发布了35号文和47号文，自此城投新发债的用途限制进一步收紧，城投新债募集用于借新还旧的金额占比明显上升。今年一季度已过，城投借新还旧情况又如何？化债背景下，哪些区域仍在新增债券发行呢？
一季度借新还旧情况
...
化债背景下，城投融资需求不减，但城投债终止发行规模却在明显扩大，尤以区县级、地级市的城投债为甚。具体哪些城投发债被喊停，有何影响？
哪些城投发债被喊停？
据华安固收统计，2024年03月城投公司债通过项目规模2286亿元，同比-31%，环比+98%；终止项目规模510亿元，同比+232%，环比+1...
近期，全国多地政府工作报告和财政预算报告都已陆续发布，当中哪些重要点值得关注呢？
哪些区域债务压力较大？
据天风证券研究所数据，在债务偿还进入高峰期、土地出让金大幅下滑等背景下，今年山东、四川、湖北、陕西、云南、内蒙古、河南、湖南、河北、安徽、江西、吉林、辽宁、山西、广...