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系统方法挖掘市场失灵,长期思维判断公司远景。

分散组合建立安全边际,概率框架博取深度价值。

主耕美国市场,识别做出经营改善或驶入增长拐点,且尚未被市场认可的机会,通过低估值买入获取显著高于市场的回报 。

Alpha = Structural Change + Underfollow + Low Valuation

例外情况包括但不限于:

1. 优质大公司由于短期风险过度反应而出现的买入机会。大公司尤其标普成分股,有众多长期机构投资者深度覆盖,其市场定价大部分时候是有效的,是所有参与者在对历史信息做充分思考下合力作用的结果 (至少比我知道的多)。但当外部重大信息冲击时,买卖双方在一定的时间内无法对信息做出有效判断,可能会放大即将到来的风险,而低估长期的竞争优势,这样长短期的不同定价可以会给我们创造很好的机会,比如2022Q4的META和2019Q1的英伟达

2. 快速扩张中的金融类重资产公司,由于实际经营状况与报告损益的时间错位,和通过增长将潜藏问题不断展期的可能性,让外部人士分析起来无异于黑箱。尽管这类公司也不乏表现卓越的,但终归It works until it doesn’t,很难进行预测。

3. 鉴于无生物医药背景,对处于研发初期烧钱阶段的Biotech公司,如同彩票期权,极少投资涉及。

过去一年,本以为不善言谈的自己,居然在雪球也写下上百个帖子评论,在此做一份简单归纳,便于查找。另外,整理过程中才发现一些都被他人删除了,甚是遗憾。

一、见贤思齐

学习投资无需从零开始,全球的大师们已经给我们演示过很多经典案例,让我们可以去剖析他们对商业模式的分析,对投资方法的思考,和对价值的认识。有些时候,我们的工作无非是对过往投资的模式识别(Pattern Recognition),寻找也可能获取超额收益的公司形态。不过,在具体的投资分析中,由于环境不断变化,影响因子可能发生迁移,切莫刻舟求剑。

Cornwall - Jamie Mai - 非对称交易

巴菲特 - 年化50%回报率BowerySavingsBank投资分析

巴菲特 - 最后一次做空

Todd Combs - 巴菲特的潜在继承人

TCI Fund - Chris Hohn - 投资风格切换和长期优质公司

Fundsimth - Terry Smith - AI的赢家

二、公司与商业模式分析

United Rentals - 复合增长好公司

Brookdale Senior Living - 资本周期浪潮中的老年住房

Dollar General - 打折的折扣店

Motorcar Parts of America - 按在底部摩擦的美国汽车配件

Zebra Technologies - 处处存在却不被注意的行业冠军

MarketAxess - 债券市场电子化交易的领导者

Herman Miller - 椅子界的“爱马仕”

C3.AI - AI还是另一个商汤

Enstar和高瓴 - 保险公司与对冲基金的合作

凯联国际酒店 - 香港“城”运

Atrion - 50x上涨0跟踪的小公司

Disney - IP短评

NVR - 美国房地产开发公司

NetJets - 巴菲特旗下的私人飞机公司

三、行业思考

中国SaaS - 困境

零售平台 - 产业链权力的转移平台与品牌的关系

消费品行业 - 化妆品的去品牌化品牌护城河的弱化奢侈品增长与社会变化

有线媒体 - 护城河的变化

Managed Care - 行业历史表现

娱乐 - Tinder向左,OnlyFans向右

光伏 - 卡脖子还是资本周期

四、投资实践的一些细节

便宜很多时候是最不重要的 - 抓主要矛盾看重大改变找边际改善

专注于过程 - 时间管理

管理层 - 管理层的真正工作

判断旁氏,为什么偏好轻资产投资与退出影响下的ROIC

五、市场观察

一些宏观分析,市场报告,和大事件影响下投资机会的整理。

增长与股东回报 - LV还是大A指数更代表中国

德鲁肯米勒看空美元的逻辑

日本市场的强化公司治理的系统性机会

私募股权基金对公司估值的兜底

美联储加息和硅谷银行破产

LABU

六、随笔评论

平时针对文章,播客,视频等留下的评论。有些与商业相关,有些与社会相关。就社会议题的发言会具有强烈的个人倾向和理想主义。冷静非等于冷漠,利益不决定立场。但这些与投资完全隔离。投资中一个重要的基本要求,是认识世界是什么,而非把我们所想象的强加其上(See the world the way it is)。

忽左忽右 - 美式管理学和并购

随机波动 - 为狗屁世界的资本主义辩护

关于不公

个人选择

ChatGPT在价值投资中的真正用处

走近科学 - 好看的基金经理更坑

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全部讨论

你比我胖01-30 22:19

下阶段学习重点

你比我胖01-26 16:52

投资理论及企业分析

你比我胖01-25 21:39

投资总结

防守反击一号01-24 13:07

优秀啊

LifeRunner5001-15 09:18

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