大堡礁的一粒沙

再论周生生的投资价值

一、周生生的经营数据
周生生的主营业务是珠宝零售，2020年以前的财务数据中还包括周生生证券的经营数据，但因证券业务规模不大，所以这里选择忽略这种影响。
过去20年，周生生股东回报率（ROCE）从未超过20%，近5年更是在5%至15%间徘徊。财务杠杆（FLEV）近5年有所提升，从2015年的不到5%...

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上海机场价值分析

按语：本文是上海机场研究的基础篇，回到疫情前的最后一个正常经营年份（2019年），抓住上海机场业务模式、利润来源的主线，溯源其核心竞争力。在此基础上，试图穿越迷雾，化繁为简给出合理的估值范围。
一、基本业务
公司运营管理浦东机场（2019年），经营业务主要分为航空性业务和非航...

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回复@大堡礁的一粒沙: 这个其实很容易用数据验证。我拉了周生生05年的营收、净利润涨幅和金价变化。可以近似看到营收和金价是负向变动的，净利润和金价有一定的正相关性。之所以说是近似，是因为周生生的营收黄金占比6~7成，还有其他业务收入；黄金价格用的年末时点值。
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回复@源石0: 嗯，你其实是提到了黄金的投资属性和消费属性的问题。在投资的场景下下，消追涨杀跌的心态可以理解；如果是消费多数人我觉得还是会相对理性。
贴个中信的研究供参考。
根据中国黄金协会的数据，近十年，我国黄金消费中首饰金占比约七成，金条&金币占比仅三成。
基于以...

周生生，烟蒂股？

周生生是集设计、研发、生产加工、终端零售的一体化品牌珠宝零售企业，为香港四大珠宝商之一。其创办于1934年，是典型的家族企业，已历经三代。1973年，周生生于港交所挂牌上市，家族成员合计持股超40%。周生生采取全自营的渠道建设模式，截至2021年12月31日拥有各品牌门店872间，其中近90%在中国...

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谭木匠投资价值分析（下篇）

本文为谭木匠投资价值分析的下篇，将对谭木匠企业的财务状况、盈利能力情况进行综合分析，并给出最终的估计结论，希望能与大家做探讨。分析中如有纰漏也请各位球友，或管理层能有机会予以指出。@谭木匠 @谭木匠投资关系
谭木匠在木梳这样一个品类上，建立了自身的竞争优势，获取了超额的利润...

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$谭木匠(00837)$ @谭木匠 @谭木匠投资关系 谭总，您好，我在分析我们谭木匠财务报表的时候有两个疑惑希望得到解答
第一点是关于我们存货周转情况的，从12年至今，总存货周转天数增长了1倍，而且原材料存货增长了3倍，这部分原因是什么导致的？
第二点是关于销售费用的，可以看到12年开始，...

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我刚刚关注了股票$华住集团-S(01179)$，当前价 HK$25.40。

我所理解的价值投资

价值投资是“投资”这个名词被滥用后，用于区别的投机的词。在格雷厄姆看来，投资和投机的关键区分是”投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机“；在巴菲特看来，天下没有除了价值投资以外的投资方式，如果你的买入不是基于价值判断，那是基...

股票为什么可以取得长期7%的实际收益?

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股票是什么？
A stock (also known as equity) is
a security that represents the ownership of a
fraction of a corporation.
This entitles the owner of the stock to a proportion of the
corporation's assetsand profits equal to how much stock they

为什么投资于股票？为什么做价值投资？

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近两百年来各类主流资产的收益表现给出的启示——什么是最值得配置的资产？
沃顿商学院的Jeremy
Siegel教授，对常见资产（包括现金、黄金、国债、债券、股票）在美国的长达200年的时间跨度里的投资收益（剔除通货膨胀影响）进行了统计，如下图所示：
1）股票取得了最好的收益...

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