$招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$ 21年的10月31日曾发过一篇《一样的拨备，不一样的股价：农行比招行差在哪？》，感慨比招行资产多2倍、净利润多1倍的农行，按A股股价计算的市值只有招行的四分之三，按港股股价算只有招行的一半多点。当时的股息率招行2.82%、农行7.03%。
两年后，最...
国企财报读A
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一样的拨备，不一样的股价：农行比招行差在哪？（两年前旧文重发）
$招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$ 各大银行都发布了今年（2021年）的三季报。为节省篇幅，我们用一张表比较一下招商银行与农业银行的几个重要指标：
以上我们看到：农行的资产是招行的3倍，净利润是招行的2倍，但按A股股价计算的市值是招行的75%，按港股股价算只有招行的一半多点，...
$中煤能源(SH601898)$ 周四晚中煤率先发布年报，前三个季度都是报喜的中煤，四季度竟然亏了11亿。不好看的年报，周五以一己之力把整个煤炭板块拉了下来。
中煤四季度当然不是真亏，都是计提惹的祸。四季度计提了63亿的资产减值准备，影响股东净利润37亿。
但在计提之外，四季度自产煤业务...
$陕西煤业(SH601225)$ $招商银行(SH600036)$ 最新的业绩快报，22年股东净利润1380亿，每股5.47元，按今天40.68元的收盘价，市盈率7.4倍。
陕西煤业业绩预增公告，22年股东净利润340到362亿，取中位数351亿（其中扣非净利润中位数291亿），每股3.62元（扣非3元），按今天19.81元的收盘价，市盈...
$晋控煤业(SH601001)$ 晋控煤业公布三季报，三季度股东净利润10.5亿，环比减少3.8亿。主要的影响因素是两个：一是煤炭产量和销量都减少，是三个季度中最少的。二是投资收益从二季度的4.4亿减少到2.2亿，下降50%，不过仍然比一季度的1.2亿多83%。
从上表可以看出，三季度的煤炭销量只有619万吨...
$潞安环能(SH601699)$ 潞安环能今天以一己之力托起整个煤炭板块，就因为昨天一个超预期的三季报发布。在整个煤炭股三季度环比利润下滑的背景下，潞安实现了环比微增。潞安是怎么做到的呢？我们把它披露的数据整理做了下面这个表格：
从上面我们可以看到，和整个行列一样，潞安三季度的煤炭价格...
$中煤能源(SH601898)$ 中煤能源有两个华晋，一是中煤华晋，中煤占股51%、山西焦化占股49%；二是华晋焦煤，中煤占股49%，山西焦煤占股51%。
中煤华晋主产焦煤，产能1170万吨，中煤报表披露的焦煤产销就是这一块。21年销售焦煤1036万吨，单价1355元，销售收入140亿，实现净利润52.5亿，给中煤股...
$中煤能源(SH601898)$ 中煤能源最新季报披露，三季度股东净利润59.5亿，环比二季度少了6.3亿，这是在自产煤销售增加538万吨，环比增长近20%情况下的业绩，与前一篇《中煤能源三季度为什么增产不增利？》所预测的有差异。三季度业绩环比下滑最关键的还是自产煤销售价格少了87元，环比下降11%。
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$陕西煤业(SH601225)$ 陕西煤业预告：前三季度股东净利润为278到287亿，扣非净利润为221到229亿。这样算起来三季度的净利润只有32到43亿，对比二季度的189.1亿差得太多啊。扣非净利润三季度为71到79亿，与二季度的76.7亿比较接近。
那么陕煤三季度的自产煤到底是赚多了还是赚少了呢？
陕煤...
$中煤能源(SH601898)$ 中煤能源三季度产煤3277万吨，比二季度的2874万吨多403万吨；自产煤销量3322万吨，比二季度的2784万吨多538万吨。
但按照中煤能源预告的前三季度业绩183.6亿到202.9亿，三季度的净利润有可能比二季度的65.8亿少16亿或多3.3亿。
为什么产量大幅增长，利润却不见增长甚...
$中煤能源(SH601898)$ 中煤能源新发前三季度业绩预告，A股的公告是:按照中国企业会计准则，预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为183.6亿元至 202.9亿元；而港股的公告是：按照国际会计准则，预计截至2022年9月30日止九个月股东应占利润为人民币198.74亿元至219.66亿元之间。两个数...
$山煤国际(SH600546)$ 9月28日，山西焦煤所属山煤集团2022年非公开发行可交换公司债券（第一期）在上海证券交易所成功发行，是近五年来山西省唯一一只上市公司国有股东发行的可交换公司债券，发行规模20亿元，债券期限3年，票面利率为0.1%，初始换股价格为23.44元/股。山西焦煤及时把握了能源行业...
$中煤能源(SH601898)$ $中国神华(SH601088)$
中煤的平朔和神华的神东一样，都是各自的主力煤矿，但盈利差距可大了：神东21年盈利199.7亿、22年上半年盈利178.7亿，平朔分别是39.7亿、32亿，只有神东的20%和18%。
上面是根据各自年报、中报披露数据整理的。中煤的年报、中报没有披露平朔的...
$晋控煤业(SH601001)$ $中国神华(SH601088)$ 晋控煤业半年报披露上半年盈利23.3亿，二季度达到14.3亿，环比一季度多了5.3亿。从下表可以看到这是在二季度计提了2.2亿减值损失、列支0.4亿营业外支出后的盈利。实际上经营业绩更好一些、盈利可以更多一些。
2.2亿减值损失包括1.65亿应收账款坏账...
$中国神华(SH601088)$ 神华半年报披露上半年盈利411.44亿，二季度达到221.87亿，环比一季度多了32.3亿。但从下表可以看到，这多出来的利润是由于二季度的所得税环比少了41.43亿，其中28.13亿是把以前年度多提的所得税冲回来。
关于这一点，去年年报在解释第四季度净利润偏低的原因时就提到：本...
$中煤能源(SH601898)$
中煤能源昨晚中报亮相，半年净利润133.8亿，Q2净利65.8亿，比Q1少了2亿。中报也揭示了二季度比一季度净利少2亿的原因是：二季度计提了19.1亿的资产减值损失、2.3亿的信用减值损失，合计21.4亿，而一季度是冲回信用减值损失2亿。因为计提减值损失，影响二季度盈利比一季...
$山煤国际(SH600546)$ 山煤21年净利润78.2亿，而它可以支配的现金流却不止这些。
一是固定资产折旧、无形资产及使用权资产摊销、长期待摊费用摊销共15.93亿。（其中在产煤成本中列支的约14.5亿，就是68亿产煤成本，有14.5亿是不用现金支出的）。
二是资产减值16.28亿、投资损失1.41亿，这...
$山煤国际(SH600546)$ 河曲51%股权是山煤国际18年花23.7亿从控股股东那里买过来的。当时有个业绩承诺，就是三年的净利润分别不能低于1.5亿、5.51亿、5.1亿。实际达到7.31、7.35、9.51亿，21年净利润更是达到31.36亿，占到山煤净利润的40%。4年时间，山煤股东分享的净利润达到28.3亿，比当年的收购...
$山煤国际(SH600546)$
山煤国际认为自己的核心竞争力之一就是成本优势。的确在一众煤炭上市公司中，山煤的采煤成本几乎可以和神华媲美。只是山煤没有像神华那样，将单位成本一项项列出来，需要做一些分析。
山煤最新修订的21年报，煤炭生产成本又少了3个亿。具体如下：
单位成本1是产...
$华能国际(SH600011)$ 网上好几个地方流传所谓华能国际电话会议的信息，真假难辨，版本也有差异。我结合华能发布的半年报做一些甄别，以补全信息。
一是 入炉标煤：Q2为1245元/吨，Q1为1222元/吨。
半年报披露的原煤采购价840元/吨。同时披露售电单位燃料成本376.7元/兆瓦时，单位煤耗286...