第1课 解密财报
1.阅读财报目的：一是把握机会及时买入，二是规避风险及时卖出。
2.基本面不会更差了，但估值很便宜，是很好的买入机会——2015年的白酒行业，茅台五粮液洋河同时在财报里提示白酒行业正在呈现探底复苏。
3.财报是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一...
可乐要加冰丨
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他的全部讨论
第21章 最重要的事
成功的投资或成功的投资生涯的基础是价值，你必须清楚地认识到你想买进的东西的价值。价值包括很多方面，并且有多种考察方法。简单来说，就是账面现金和有形资产价值，公司或资产产生现金流的能力，以及所有这些东西的增值潜力。为取得卓越的投资结果，你必须对价值有深刻...
第20章 合理预期
我想指出，没有哪一种投资行为会轻易成功，除非其收益目标在绝对和相对的风险之下是明确且合理的。每一种投资的结果应该以你试图实现的目标作为开始。关键问题在于，你的收益目标是什么，你能承受多大的风险，你暂时需要多少流动资金。
CFA考试会有这种收益-风险-流动性...
第19章 增值的意义
本章的目的是阐明增值对于经验丰富的投资者的意义。为了达到这一目的，我要介绍两个来自投资理论的术语：一个是β系数，衡量投资组合相对市场走势的敏感度；另一个是α系数，我将它定义为个人投资技术，或是与市场走势无关的获利能力。
正阿尔法是所有投资者孜孜以求...
第18章 避免错误
在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现，但偶尔失败可能会导致严重的后果。前者可能是我们可以更经常做的，并且更可靠……失败的结果也更容易接受。当投资组合风险过高时，向下的波动会令你失去信心或低价抛售。当投资组合风险过低时，会令你在牛...
第17章 多元化投资
从进攻与防守层面入手是理解决策的最好方法之一，以体育运动来类比则是理解进攻与防守的最好的方法之一。
最近看到很多投资者将投资和体育运动及战争等类比，很多事情的道可能是有相同之处的。
我要引用查尔斯·艾利斯1975年发表在《金融分析师》杂志上的一篇名...
第16章 重视运气
投资领域并不是一个可以预见未来、特定行为总能产生特定结果的有秩序有逻辑的地方。事实上，投资在很大程度上受运气支配。有些人喜欢把它叫作“偶然性”或“随机性”，这些词听起来的确比“运气”更加高深。但归根结底它们都是同一件事：我们作为投资者所取得的成功深受偶然...
第15章 正确认识自身
我们或许永远不会知道要去往哪里，但最好明白我们身在何处。
你可能有一个目标，你为了目标努力，绕了一圈你可能没有达到，但是它带你去了更适合你的地方。你可能没有目标，但是也请放松，不断地做事，世界也会带你去你该在的地方。但是不论你在哪里，想去往何处，...
第14章 认识预测的局限性
认识预测的局限性是我的投资方法的一个重要组成部分。
我坚定地相信了解宏观未来很难，很少人拥有可转化为投资优势的知识。不过我要补充两点：
• 对细节关注得越多，越有可能获得知识优势。通过勤奋的工作和专业的技术，我们能比旁人知道更多关于个别公司...
第13章 耐心等待机会
与全球金融危机相关的繁荣——衰退周期，为我们提供了在2005到2007年年初以高价卖出，以及随后在2007年年底和2008年以恐慌价格买入的机遇。从许多方面来讲，这是一个千载难逢的机会，在周期中逆势而动的逆向投资者们有了扬名立万的黄金机遇。但是在本章，我想指出的是，...
第12章 寻找便宜货
精心构建投资组合的过程，包括卖出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资，不碰最差的投资。这一过程需要的素材包括：第一，潜在投资的清单；第二，对它们的内在价值的估计；第三，对其价格相对于内在价值的感知；第四，对每种投资涉及到的风险及其对在建投资组合的影...
第11章 逆向投资
我只能用一个词来描述大多数投资者——趋势跟踪者，而杰出投资者恰恰相反。希望到目前为止我已经令你相信，卓越投资需要第二层次思维——一种不同于常人的更复杂、更具洞察力的思维方式。从定义上来看，大多数投资者不具备这种思维能力，因此成功的关键不可能是群体的判断。...
第10章 抵御消极影响
得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期待——这些因素几乎是普遍存在的。因此，它们对大多数投资者和市场都有着深远的影响。结果就是错误——频繁的、普遍的、不断重复发生的错误。
牛市时的贪婪，群体心理，会导致大部分投...
第9章 钟摆意识
证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点时，钟摆迟早必定会返回中点。事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了...
第8章 关注周期
我们永远不知道未来会发生什么，但是我们可以为可能性做好准备，减少它们所带来的痛苦。
在投资中就像在生活中一样，完全有把握的事非常少。价值可以消失，预测可能出错，环境可以改变，“有把握的事”可能失败。不过无论如何，我们有信心把握住的概念有两个：
• ...
第7章 控制风险
无论风险控制取得怎样的成绩，在繁荣时期是永远也表现不出来的，因为风险是隐蔽的、不可见的。风险——发生损失的可能性——是观察不到的，能观察到的是损失，而损失通常只在风险与负面事件相碰撞时才会发生。
我们必须记住，有利环境只是当天（或当年）可能实现的环境之...
第6章 识别风险
我希望我已经说清楚了我所认为的风险是什么（以及不是什么）。风险意味着即将发生的结果的不确定性，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
作者再次总结了何为风险。
最大的风险并不是来自于低质量或高波动性，而是来自于买价过高。这并不是假想的风险，而是活生生...
第5章 理解风险
应对风险是投资中一个必不可少的（我认为是根本的）要素。找到有潜力上涨的投资并不难。如果你能找到足够多，那么你可能已经在朝着正确的方向前进了。但是，如果不能正确地应对风险，那么你的成功是不可能长久的。
风险的概念其实很triky，风险是个贬义词，感觉就是负面...
第4章 价格与价值的关系
建立基本面——价值——价格之间的健康关系是成功投资的核心。
对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。
第3章 准确估计价值
乔尔格林布拉特注：沃伦巴菲特说过，最好的投资课程要教好两件事：如何估计投资的价值以及如何看待市场价格走势。第一步就从这里开始。
最古老也最简单的投资原则是“低买，高卖”。必须有一些“高”和“低”的客观标准，其中最有用的就是资产的内在价值。至此，这句...