厚恩投资张延昆

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《自我介绍、理念总结》
张延昆，1972年出生昆明，1996几千元入股市，2002年遇到介绍巴菲特的一本书《沃伦巴菲特经营谋略》（西北大学出版社）开始探索价值投资，2010年9月29日参加《对话》节目，见到巴菲特芒格比尔盖茨，深受触动，之后做了合伙企业和私募基金公司。
截止2024年，入市28...

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《复利的礼物》
贝索斯问巴菲特：“既然股票赚钱像你说的那么简单，就是选个伟大公司终身持有，就这么简单，那为什么那么多人赚不到钱呢？”
巴菲特回答：“因为人们不愿意慢慢赚钱，大多数人都想赚快钱，希望能够快进快出，但这种打法恰恰违背了投资复利的原则！”
当一家一流的伟大...

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《落袋为安吗？》
大多数人很多情况下有落袋为安的想法，比如说“唉，我挣了不少了，我应该落袋为安了”，但是你想到没有，不因为你落袋为安优秀企业就不再成长，不因为你的落袋为安，就能保证下次出手一定还会赚钱，也就是说所有不与企业基本面为条件的交易都有可能面临着巨大的风险。
大...

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《一九定律》
以前读书的时候，对“二八定律”深信不疑，许多事情也确实能够讲得通，用粗糙的调研或者观察的话。
但现在发现，真实的世界更加极端和残酷，实际并非是二八开，更多情况下是一九开，甚至是一个更加变态的比例，往往是一个赢家通吃的局面，是少数人掌控这个世界。
招商银...

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相对于现代金融理论所坚持的“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”，我们更认同马克•吐温在其名作《傻瓜威尔逊的悲剧》中的建议：
“将你所有的鸡蛋放在同一个篮子里，然后，看好篮子。”
——巴菲特

股票不是用来“炒”的，是用来“跟”的

题目：股票不是用来“炒”的，是用来“跟”的（上周温度以及一周思考）
一句话警示：
【A股市场价值温度】
一、温度：14.0°C（上周14.0℃）低温区域，有暗黑的优质企业。
二、仓位维持：
精准选股，可以维持9：1的股票现金比例；
三、未来长期关注：基础材料、基础消费、...

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《核心资产大爆发》
（节选自雪球网友@韭圈儿《全世界都在买核心资产》）
最近看到一篇文章，我本人非常喜欢——《A股Top1%创造股市8成价值，美股2%的公司创造9成价值》。
文章中写道“过去30年，中国TOP1%的公司，创造了股市76%的价值；最近100年，美股2%的公司创造了90%的价值，而60...

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《力量》
看来老巴也有整数情结，可乐凑够一亿股之后没有再买一股。假如1998年至2012年，可乐杀估值期间，老巴再（分红）买入呢？收益情况可能会比现在好得多。没研究过这期间老巴用可乐每年分红都买什么了？也不知老巴自己算没算这个账？
老巴和西格尔的交集是在1999年，西格尔在《华尔街...

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《 累积》
下文来自@友阁大掌柜 （点点关注）
“投资不是有钱人的专利，也不是有大钱后的选项，听到最多的说法就是：你那点儿工资，顶多是生活费，不是资产，更不是财富，有啥好理的？其实，这个提法就大错特错了。我们的老祖宗早就教导我们所：量入为出、勤加持家和聚少成多生财有道。

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《通则不痛》
（作者：雪球网友@愚人修缘）
“做好投资有没有秘诀呢？🈶。就一个字：通。大家都知道，痛则不通，通则不痛。身体如此，心灵也如此。我们的气血不通身体就会有病，思想不通就会心生烦恼。
投资呢？也是如此。如果不通，就永远也拿不到到结果！买股票就是买公司，所...

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长途行车必备

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《胜在精，不在杂》
巴菲特：一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？
只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。
芒格：把自己九成的资产投到一两家伟大的公司，此生就能富有，你根本不需要整天盯着市场翻来倒去。
（雪球网...

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《心态》
我们崇尚慢生活，随遇而安，亲近自然的惬意生活，那么价值投资就是最好选择。
首先，物质基础达不到，生活没法慢下来，生活资金和股票投资资金相互拉扯激烈，也没法安静长线做价值投资。
但无论如何，积极生活，积极面对，努力实现心中的目标应该是自己的最重要的首选之事。...

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如果你觉得看十年比看三年难，那一定会觉得看三天比看三年容易，很多人是三天、两天、一天那么看的，结果显然不好的吧？
我们在2012年开始买茅台时，是不知道三年内茅台会怎么样的，但我可以大概率肯定，茅台10年后会不错，现在还不到十年，效果就已经不错了。知道什么会发生，比知道什么时候...

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《长期投资依赖的不是数据，是规律》
许多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。
数据的影响容易出现偏差，大多数人研究不了太长的时间的数据，得不出科学的定性结果。如果不能动态的去研究企业发展背后的本质原因，容易出现根本性的大错误...

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《人、货、场》
怎么理解商业模式，怎么理解护城河呢？我也思考了很久，后来我把它总结就是对人、货、场的研究就可以了。
人可以理解为企业的管理层，也可以理解为产品的消费受众，也可以理解为参与整个商业运行的所有相关的人。
货当然就是企业生产的产品，能够满足人们需求的产品，...

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《成长，根本停不下来》
一位日本学者，经历过日本陷入失落的30年，后来到清华北大读了研究生，做中国的研究者。他认为，中国不可能陷入停滞的30年。
第一条，日本是一个岛国，1亿多人口，中国是一个巨大的市场，14亿人口，而且很多是中产阶级了，中国靠内需拉动外需，内循环拉动外循环，...

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《对预测说“不”》
有网友说你们不考虑市场行情，但是你们不在乎下跌你们吃啥喝啥呢？
老佐说我们即便在乎涨跌我们又能做什么呢？既然这方面我们无能为力，我们就要做长期该做的事情，那就是研究未来的十倍百倍股，和企业一起乘风破浪披荆斩棘，所有的短期的什么市场行情和短期的经济预测...

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《需求》
巴菲特在谈到特许经营权中提到了三条，我们简单的罗列出来：
第一，强烈需求的产品；
第二，可自主定价，可以适当的提价；
第三，规模发展不受政府控制。
我们看这里最重要的就是需求，所有商业模式的达成焦点就是在需求上，如何利用人们的需求痛点形成自己的商业网...