梧星予

梧星予

骄傲使人落后

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投资日记- 8.16
1.最差的时刻已经到来。
疫情、高温、地产带来的负面效果已然最差,增量政策方面,今天李总的经济大省会议,一方面延续了7月底zzj会议对经济大省的重视,另一方面还是让市场看到,虽然7月底定调比较稳健,但还是非常重视经济目标的,尤其是对消费和投资的强调。这段时间经...

市场媒体开始带节奏,像华尔街见闻类的开始渲染非农数据对加息预期的影响,从通胀见顶论支持联储转向,被证伪后又到现在用就业数据支持加息缓解的论调。
还是那个问题:现在你们可以说,回头看,去年失业率虽然4.5%,但必须开始加息了,因为大家都认为联储错判通胀,该提前的。而现在失业率3.6...

打回原形,确实很快,跟着实际利率反弹而已。
国内疫情扰动和美利率回归趋势进一步打压恒生的盈利和估值。
$恒生科技指数(HKHSTECH)$ $恒生指数(HKHSI)$

这是6月时说的,现在看甚至说的还不错,有些地方需要修正,但基本观点是对了。而且,我依然认为明年可以摸一摸那个令人兴奋的市值,也需要政策面的配合。
$云天化(SH600096)$ $兴发集团(SH600141)$ $湖北宜化(SZ000422)$

$恒生科技指数(HKHSTECH)$ 在5-7月还能跟着分子端反弹反弹,现在分母端阶段性预期缓和,反弹只能是又短又快,看不到反转。最近的11月fomc还是会打回原形。$恒生指数(HKHSI)$

不愤不启,不悱不发。

一个赛道企业赚20亿跟传统企业赚20亿比,每个人都知道估值不同,市值也不同。
如果一个传统企业落地了赛道业务,此时仍然赚20亿,难道整体市值不该变化吗。
$兴发集团(SH600141)$ $湖北宜化(SZ000422)$ $安纳达(SZ002136)$

安纳达上半年磷酸铁售价2.08万/吨,成本在1.36万/吨。外购六国化工磷酸(应该还需要提纯),自供硫酸亚铁,销售湖南裕能。
这是有铁、外购酸的磷酸铁成本,上半年硫磺贵,成本可能偏高一点。同时,今年最低市值也给了最低8倍的动态pe。
明年假设全部磷酸铁产量大概140万吨左右,假设云的...

纯属搞笑的美债实际利率,按加息4.5%的终点算,年底联邦基金实际利率还是-2%。
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$

简单拿多氟多来比较,今年多氟多最低价27.3对应的动态pe是7-8倍。
简单推论,我认为磷酸铁/磷酸铁锂部分给估值,底线就是7倍。假设磷酸铁今年贡献5亿净利润,这部分市值在今年最低5×4×7=140亿。假设明年一季度贡献净利润7亿,这部分市值在今年底就该是7×4×7=196亿。
分业务给估值(...

稍微不严谨地测算了下国际磷肥的成本,估计需求和能源价格再往下时,650美金(粗略)也是一个支撑价了。目前全球除了欧洲,其他地方的天然气已经计入了资源紧张缓解的价格,所以现在700fob也算是比较低了,不太可能再回到650以下的价格。以明年的眼光去看,磷铵的利润结构改变是极其重要的,明年初...

投资这种事,想大成,势必空乏其身,行拂乱其所为,所以动心忍性,增益其所不能。
所有的逆风都是最好的修行。

我觉得整体下跌完成有一个必要条件,就是风电跌下去,太强了。
$东方电缆(SH603606)$ $中天科技(SH600522)$ $亨通光电(SH600487)$

降息和顺周期就像是涨潮,谁看谁都厉害,拿着指数不动收益都非常好,不需要你很懂。就像国内很多人顺周期做的很厉害,又是资本开支少又是常态化利润,个个逻辑清晰。
加息和下降周期就像是退潮,这时候才发现谁没穿裤子。这时候有人甚至并不觉得自己没穿裤子,而是觉得退潮错了,市场错了,美...

特拉斯是经济小白,英国紧缩的货币政策和宽松的财政政策,在面对双位数的通胀时必然带来衰退。英镑奔着0.9美元去了,10年期英债利率升破4.3%,我看到了接下来美债利率的影子,黄金等着破1600吧[流鼻血]
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $标普500指数(.INX)$

怪不得比亚迪跟云天化谈的时候,说是要资源没谈成。跟宁德一样,这种级别的大厂,需要的是宜化这种贡献自己的合作伙伴。
现在看,云天化完全没必要跟比亚迪牵扯,高质量的磷酸铁就是稀缺的,安达科技给比亚迪供货的磷酸铁,虽然全部使用净化磷酸,依然没有云天化一期用工业铵良品率高。中下游...

回头看看,确实如此,mlf的调降只是阶段性减缓了弱势,问题不出在负债端,而是资产端。
$创业板指(SZ399006)$ $上证指数(SH000001)$ $保利发展(SH600048)$

一方面,市场预期4.5%的目标政策利率应该能逐渐搞定通胀,都这么鹰派了。
另一方面,又忘记了现在与Yellen时期相似的实际利率水平,凭什么可以限制40年以来最严重的通胀。
我认为终点要到5%,当然这不重要,重要的是要面对类滞胀向滞胀的长期转换,是时间。
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$...

何如?
渔父曰:“夫圣人者,不凝滞于物,而能与世推移。举世皆浊,何不随其流而扬其波?众人皆醉,何不餔其糟而啜其醨?何故怀瑾握瑜,而自令见放为?”
屈原曰:“吾闻之,新沐者必弹冠,新浴者必振衣。人又谁能以身之察察,受物之汶汶者乎?宁赴常流而葬乎江鱼腹中耳。又安能以皓皓之白...

11月fomc大概率也是75bp,fed不会在后天释放像7月fomc时模棱两可的表态,这样非常容易被市场解读为宽松,把通胀的预期管理功亏一篑。
占cpi权重7.3%的能源分项在三季度为通胀缓解提供了巨大的支持,四季度是否能保持大幅下降速率很难,冬季能源价格是会有波动的。所以75-75-75更符合我的预期(...

Fed年底4%的利率尚不足以短期带来衰退,私人部门的杠杆在低位。9月fomc上调中性利率区间至少25bp,十年期美债利率不会低于3.75%。
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $创业板指(SZ399006)$ $上证指数(SH000001)$