唐书院《遗憾陈列室》文章中提到，克里斯·戴维斯有个遗憾陈列室，他把那些自己亏过钱的投资一一陈列，芒格认为这个陈列室还应该列出能力圈范围内没做但若做了可以赚大钱的投资，两类陈列简称“错题集”和“错过集”。今年，我准备陈列下自己的错题，均是曾经发文买入且跌幅超过50%的投资，之前陈...
天逸价投
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他的全部讨论
公司主营业务为生物制药及中成药，辅以房地产开发，主要由四个子公司组成。根据公司2023年年报，子公司金赛药业（持股99.5%）主营生长激素等产品，营收110.84亿，归母净利润45.14亿元。子公司百克生物（持股41.54%）主营人用疫苗，营收18.25亿元，归母净利润5.01亿元。子公司华康药业（持股47.75%...
回复@modest_: 感谢M兄的发文让我学到不少。我是记录下作者思考的卖出，卖出既要享受泡沫又要避开暴跌真的很难，同时需要运气。我之前的卖出纯考虑自己的基本面卖点，过山车坐的很多，而且由于自己能力有限，也许卖点本身就是高估中再高估几乎达不到，思考最适合自己的卖出原则和方法，是我接下来...
上周我也读了这本书。以下是书评总结：
作者认为投资模式主要有三种，第一是自上而下、投资时钟和行业轮动，这需要对宏观非常熟悉，在2005—2011年的A股市场得到广泛应用，但随着宏观波动下降和预测不准，本身采用这种方法的作者也基本摒弃了。第二是自下而上翻石头，价值投资的经典案例无疑是...
回复@modest_: 我的想法是如果现在的工作不让人生厌，假设全职投资可以让自己年收益率增长3%-5%，那只要年收入能大于自己目前本金的3%，那可能更适合非全职。除非真的热爱，或者将来可能考虑私募等其他增加收入的方式。//@modest_:回复@天逸价投:最近也在思考全职投资的事情，换一份投资相关的工作...
M兄非全职投资，学习进度和强度真的令我汗颜啊！感觉工作之余基本就是用来学习投资相关了![[抱拳]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_53.png?v=1 "[抱拳]"){kind=small}
回复@我是小垃圾: 我的认知是由于育龄夫妇逐年减少，未来人口不会反弹，今年明年即便反弹也是超跌反弹，中短期继续下滑。市占率即便因为飞鹤本身提升不去库存加杂牌退出市场，5年后提升至近30%，也就恢复到2022的净利润50亿的水平，因为2020和2021的出生人口远大于5年后我认为的800多万。每个人为...
回复@我是小垃圾: 我觉得白酒和奶粉最大的区别是白酒没了三公反腐消费依然有其他消费弥补，而奶粉我看不到未来有什么消费可以替代婴儿，所以同样市盈率低估我不我认为确定减少需求的奶粉。另外鉴于2020和2021出生人口多，即便2024反弹至千万，总需求还是略减少的，所以我认为利润在2023还不是最低...
回复@rise77: 我觉得衰退是因为我认为出生人口最多反弹至千万出头，会继续向下至八百万。如果你认为出生人口不变或缓慢增加，那就不是衰退。//@rise77:回复@天逸价投:确定是衰退行业吗？或者是又一次线性外推。
回复@哏儿都回本中青年: 儿童我觉得不重要，量太小增长有限，自然不用考虑毛利率的问题。头部提升市占率的预估，文中已经考虑写到了。//@哏儿都回本中青年:回复@天逸价投:您觉得儿童配方奶粉的毛利润率是否会大幅度下跌？行业的头部集中度是否会持续提升，对冲行业规模降低的负面影响？这两个问题...
2022年2月，我初次学习中国飞鹤，当时中国飞鹤市值763亿，对应预估静态PE约10倍。在分析了飞鹤产品的核心竞争力安全、新鲜、适合后，量价方面我假设奶粉品类无提升、价格不变，母乳喂养率不变、量由新生儿数量决定，作出了乐观、中性和悲观三个预期。乐观是根据公司2020年报中的业绩指引，2023年市...
2023年是我价值投资的第五年，全年收益率-6.0%，同期沪深300指数由3871.63跌至3431.11跌幅11.4%，上证指数由3089.26跌至2974.93跌幅3.7%，今年收益率跑赢沪深300指数5.4%。五年投资净值1.843，年化收益13.0%，同期沪深300指数由3010.65涨...
3月上旬，我在雪球上偶然看到五洲特纸的投资逻辑，第一是浆价即将进入下行周期会使得特纸利润大增，第二是五洲产能扩张最猛，量价齐升的投资逻辑让自己在还没有学习的情况下，71亿市值技术面支撑位买入了一点观察仓，后来就破位下跌了。这段时间自己偷懒，直到现在才简单看完了这家公司。
造...
基蛋生物。原仪器1600为基本盘，新仪器6000可再造一个基蛋，另有其他多样仪器齐头并进，目前PE仅15倍。
2022年是我价值投资的第四年，今年主要是去杠杆，截至年底融资仓位已清零。全年收益率1.7%，同期沪深300指数由4940.37跌至3871.63跌幅21.6%，上证指数由3639.78跌至3089.26跌幅15.1%，今年收益率跑赢沪深300指数23.3%。四年投资净值1.962，年复合收益率18.4%，同期沪深300指数由3010.65涨至3871.6...
信立泰
信立泰一直有跟踪，2022年个人预期总营收35亿，其中信立坦13亿，泰嘉等仿制药和原料药20亿，生物药和器械各0.8亿，其他0.4亿，归母净利7亿。主要梳理下创新药管线，估值还是按照之前的估值方法，如表所示大约值550-600亿市值，不过不再作为合理估值而作为高估，暂取其7折400亿为合理，...