巴菲特读书会

深度分享：长期投资成功的密码

周立秋 巴菲特读书会创始人 基金经理
【本文根据周立秋春节前在中国人民大学苏州校友活动主题分享录音整理】
非常荣幸收到人大老师的邀请，非常激动再次走进课堂。
今天借这个机会给各位老师、同学汇报一下我这几年投资理念的进化。
今天分享的主题前面特地加了两个字：长期。为什...

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业绩跳水，争先恐后，气势恢宏！$隆基绿能(SH601012)$ $晶科能源(SH688223)$ $晶澳科技(SZ002459)$ 头部公司业绩见底，行业出清已经不远了。

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回复@一片小雪花-: 行业相关//@一片小雪花-:回复@巴菲特读书会:老师，伯特利和这两有什么关系吗？

百克生物：三大疫苗和mRNA研发趋势研判

带状疱疹、水痘、流感疫苗、mRNA
本文根据调研互动交流整理，内容为管理层观点。
一、关于带状疱疹疫苗
推广模式和传统疫苗完全不一样
Q：带状疱疹疫苗推广一年遇到的困难和挑战？
A：一季度报数据在预期范围内，去年一季报才1700万左右的利润，今年又增加了200%多，可能还...

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《百度车机地图》(T版)获得自然资源部批准。特斯拉与百度地图此次合作为"独家"、深度定制。百度智图科技有限公司提交的用于导航的GS(2023)4634号高级辅助驾驶地图即为双方合作完成的车道级地图。$百度(BIDU)$ $特斯拉(TSLA)$ $伯特利(SH603596)$

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百克生物关于应收账款：最早疫情之前账期一般是在120天左右；在疫情那几年，我们账期超过300天；从去年下半年以后，我们明显有改善，大致是250天左右；今年这几月应收账款的回款速度比较明显变好。$百克生物(SH688276)$ $康泰生物(SZ300601)$ $沃森生物(SZ300142)$

思摩尔国际年报关键词：走出低谷

市场看欧美，产品全系列，研发收获季25-26
一、业绩概述
公司在报告期实现销售收入约人民币111.68亿元，较上年减少约8.0%。其中，中国大陆市场收入较上年减少了约92.7%，占总收入的比重从上年的约18.5%下降到回顾期的约1.5%；来自于海外市场收入约人民币11亿元，较上年增加了约11.2%，占...

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$亿纬锂能(SZ300014)$ 有人说亿纬营收增速慢于出货增速，利润不行。在这个阶段确实是这样。两年前管理层确定的目标就是先抢占市场，然后考虑利润，尤其是动力产品。在市场站稳脚跟后，市场经过优胜劣汰景气恢复，公司的盈利能力必将重回高峰。

创新疫苗的未来

专家访谈纪要
本文重点讨论了RSV、带状疱疹、HPV、mRNA疫苗的发展趋势。
1、RSV疫苗
RSV疫苗突变的频率，实际上比于甲乙流都要低。疫苗本身的设计难度也没有甲乙流那么高，但为什么去年才有疫苗上市？核心原因是过去做出来的疫苗安全性有一些问题。
2013年，NIH（美国国立卫生研究...

招、兴、平、宁四家银行23年报业绩大比拼

银行23年年报陆续披露，其中读书会一直比较关注的三家股份行和一家城商行，趁着年报，一起做横纵对比，看看数据有哪些变化。
【要点小结】
在净息差指标上，各家银行都在承压，暂时领先的是平安银行，但宁波银行第四季度净息差环比第三季度有所上升；
不良率指标上，宁波银行和招商银...

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佰维存储:目前手机端客户有明显复苏的迹象，预计今年智能手机领域将有较大的增长。
澜起科技:本轮服务器及计算机行业去库存已接近尾声，预计行业整体需求将从2024年开始恢复增长。$佰维存储(SH688525)$ $澜起科技(SH688008)$ $鹏鼎控股(SZ002938)$

消费电子景气跟踪和下一轮的周期机会（全球股市估值图）

强烈关注AI创新驱动新一轮换机潮
2024年将延续23年下半年行业触底回升趋势，手机和PC今年都是低个位数的增长，温和复苏。但在细分领域有相对重要的看点和机构性的机会,最核心逻辑在于AI融合创新。
1.终端需求
手机。今年以来手机弱复苏。接下来的看点是华为Pura70的发布，预计会延续m...

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莫当纳的CDMO合作方是一家非常低调的公司：上海兆维。$药明生物(02269)$ $近岸蛋白(SH688137)$

半导体行业复苏预期和下一轮市场的增长点

电动汽车以及人工智能大算力将成为下一轮半导体复苏的推手。
国际集成电路展览会暨研讨会（IIC Shanghai 2024） 日前在上海张江隆重举办。在展会现场圆桌研讨环节，来自晶华微、峰岹科技、芯易荟、帝奥微、英诺达的负责人就行业的复苏预期和下一轮市场的增长点分别做出了自己的判断和预测。以...

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PS:借着ASML出财报（其中显示大陆地区占比高达一半），聊几句半导体国产设备的主要逻辑。
在市场化的情况下，行业景气度的传导顺序本应该是：
设计公司盈利上升—代工厂排片上修—产能短缺—扩大资本开支—买设备
由于这个链条是确认的，投资者并不会真的等到你设备订单已经起来之后再...

24Q1CXO景气度观察：行业加速出清

行业融资景气度是CXO板块重要的业绩前瞻指标，融资景气度高，企业研发开支增加，将直接带动CXO板块业绩。
2024年2月，全球生物医药领域共发56起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约22.28亿美元，环比上涨约1%，同比上升10%。2024年2月，全球医疗器械领域共发生63起融资事件(不...

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VSCEL芯片团队的路演手记。如果小组团小面积算力网点为主，短距离传输中，光模块需求量会更大。国外也看到类似的情况，算力网点太集中会对当地的电力能耗形成冲击。国产光芯片的占有率很低，市场空间很大，关键是50G100G以上速率市场要快速占领。在当前规模市场的情形下，VSCEL还是比硅光有优势。...

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上周上海某电源管理芯片厂的小哥告诉我，碳化硅很快会放量，原因是衬底外延短量产的问题解决了。$天岳先进(SH688234)$ 主要用在通讯端，车端主要是$天科合达(A04265)$ .

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在iPhone 16系列的代工分配:立讯精密负责生产iPhone 16 Pro Max型号，富士康则负责iPhone 16 Pro和iPhone 16两款产品的生产，而iPhone 16 Plus的生产任务则交给了和硕。这一代工分工体现了各厂商在苹果供应链中的定位与生产能力，也反映了苹果对供应商技术实力、产能保障及质量控制等方面的综合考...

招商银行：周期底部

招商银行23年业绩会交流要点：压力山大
【调研手记】
作为国民经济的流动性血脉，银行温度可以让我们真切的感受到经济发展（包括终端消费或投资）的温度。此前我们从招商的交流中看到了地产对该行的影响已经逐渐消退，这一次我们看到资产风险见底企稳，但中收和息差收益依然不容乐观。但...

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根据Citeline发布的《2023年医药研发年度回顾》，我国药物研发管线数量为5,033条，占全球研发管线数量的23.6%，创新药企的研发强度已接近国际水平。$药明康德(SH603259)$