遛娃炒股躺平看江湖

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记录：安杰思vs南微医学
之前遛娃叔在记录中说过，基于量化估值模型存在两个固有的缺陷：遗漏潜力巨大的成长股、同时对公司和行业的深度分析不够。安杰思是23年上市的次新股，在一季度筛选中直接被忽视。这几天看了球友卷爸书房的研报，重启了安杰思的研究和估值测算，同时对比研究了南微医学...

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记录：投资标的类别与估值方法
遛娃叔一直痴迷于DCF估值模型。DCF估值的局限不在于其有效性，而在于不同公司类别业绩/现金流变化趋势不能用一个简单的低阶公式来表述、测算。因此必须引入其它的评估指标。
1、长周期价值股，比如商业模式优秀的消费股（典型代表高端白酒）、建立良好生态圈...

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记录：错误案例总结
去年下半年至今年上半年里下列错误且失败案例：
1、明阳智能
商业模式C类：重资产、负经营性现金流；可积累的商业商誉极少（参见西门子歌兰）。未来10年经营无法预测。无法为DCF估值设置经营假设。交易失败无关乎短期业绩波动。
结论：该类别标的须列入遛娃叔...

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记录：集中vs分散，买入持有vs波段交易
散户乙13年开始在20元买入泸州老窖，后面跌到15元多，加仓。之后涨到70元，再跌回35元。再从35元涨到300多一点，再跌回到200多，慢慢清仓了。中间卖掉一部分转到神华。圆满完成10年10倍。从结果来看无疑是一段十分成功的投资过程。
总结他的成功要点...

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记录：阅读与思考：利率、企业经营利润与股价
预测宏观，大概率打脸。无论预测者是大牌经济学家，还是投资届红人。作为初出茅庐的小散，不要自讨没趣。本帖只为记录一些事后诸葛亮观察及对股市阶段性思考过程。
1、名义利率的假象
当前大A名义利率水准，属于10年期40分位偏下，但从这...

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记录：趋势与策略
大A与美丽市，走势区别极大。个股的操作方法也要有所分别。
大A方面，上半年有几个波段操作都很成功：爱玛、广信、三人行、匠心、南都，除了匠心第一波跑得稍早了一些，其他都是阶段顶部10%范围内。
有一个例外，长虹美菱，最多时浮盈40%+，按照估值测算，空间仍然很...

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记录：半生感悟
想起很多年前，刚进入社会。一个基层头目审问我：知道自己犯了什么错误吗？年少无知的我怼回去：犯了什么错？
多年后方明白，当时的二人皆无知。
一个人不知道大家的命运何往；
一个人不知道小我的命运何往。
前者已没有机会悔悟，他也从不感觉有必要；
后...

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记录：成长股、价值红利股、与周期股
1、成长股：
1）观风起于毫末之间，在成长初期买入。难度中等，风险可控。核心是买在不贵时。中规中矩。便宜买高价出。
2）头啖汤别人已喝掉，但你认为能洞察长远价值，买贵卖贵。难度极大，艺高人胆大，风险大。
需避开的投资陷阱很多：同质...

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记录：高确定性的成熟行业与黑马成长股
高确定性成熟行业竞争格局通常比较稳定，出现成长性黑马的机会极低。但一旦出现特殊的机遇，很有可能是极佳的投资机会。
19年投资酒鬼酒的核心因素：
1、高确定性、成熟好行业（中高端白酒行业长期高ROE、需求升级导致集中度稳定提升、高经营现...

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记录：投资的难与易
阅读散户乙的雪球文集到1/4处，后面的快速翻过。总结出散户乙投资成功的四个因素：集中投资、看得懂、红利策略、永续经营确定性。再算上持股耐心。从13年买入老窖来算，到22年底，收益应该超过10倍。帖子中偶而会有预测大盘波动、宏观经济走势、地缘政治等，以事后观察结果...

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记录：阅读与思考
刚复读完巴菲特之道。买了散户乙杂谈。前者是阳春白雪，作为第一性思维的逻辑基础培育，后者是下里巴人，更接近实战。刚阅读前3年贴文，感觉79元买一套没有版权的好事者收集的帖文集，很值、不亏。
散户乙自90年入市，很早就蹲在菩提树下开悟走上价投之路（彼时W.B还没引...

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记录：估值模型局限性与长虹美菱再思考
遛娃叔草创的粗暴DCF估值模型基于几个假设：
1）基于公司过去几年的财务特征推断公司的现金流模式；
2）基于趋势观察推断公司管理效率；
3）基于主观分析行业竞争格局给予折扣系数；
前2条有线性外推的风险，后一条简单粗暴，有很大主观...

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记录：阅读与思考
为啥自助餐（W Buffett）那么重视ROE？遛娃叔也很重视这个指标，但遛娃叔把这个指标做了一点点修订：分母E修订为（E-有息负债）。实质意义没变化，只是借此剔除了靠借款加杠杆的方式来维持短期经营指标的公司。
MoROE的价值在于，如果遇到两家公司，历史上具备同样的成长...

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记录：遛娃点滴
个人经历最大捶击的那年小女儿上小学。咬牙进了一家之前安排的私立小学，读了2年，学校提供了开心教育的环境，知识培养以遛娃叔自己上手为主。学校太放纵小孩，或者是因为招生压力，风气不好。三年级跨城转学到另一家国际学校，学费更贵了，校风稍好。还是开心教育。数学老师是...

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记录：康臣药业vs联邦制药
稍稍能看懂这两家药企的区别，说明俺可能有点进步了。这门功课要持续下去。

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记录：翻石头之港股篇
最近主要时间在阅读。刚看到球友卷爸书房的贴文讲康臣药业，急忙打开财报再看了一眼。康臣是我跟踪很久的港股之一，但一直没有买入。我没有像卷爸那么深入的研究康臣背后的故事，基本面详情请参照卷爸书房的研究。刚看完报表，这次要开始建仓了。财报要点如下：
1）...

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记录：情绪还是能力圈（研究深度）对交易的负面影响大？
最近重仓的行动教育、长虹美菱、米奥会展，以及北交所的标的，回撤不断加大。在此过程中，试图进一步深挖公司基本面前景。但散户调研深度有限，也没有死磕到进行现场调研的决心。因此，在回测扩大的过程中，会开始怀疑基本面是否变化、...

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记录：再读巴菲特之道，对持有的公司触发一些思考心得
汽车行业大部分情况属于普通商品，很难做出差异化或者差异化程度很难成为溢价的充分条件。投资比亚迪的理由：
1、低成本优势；船夫用时间换空间，长期坚持研发和垂直一体化，积累了极大的成本优势。低成本优势对于中低端汽车的竞争至...

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记录：内生现金流、大比例分红vs增发、大额固定资产支出
准备重仓的行动教育具备几个重要的优点：
1、内生现金流优秀；
2、没有增发新股；
3、大比例分红；
4、轻资产商业模式；
5、费用率稳定下降；
6、最重要的一条：估值空间大。
不确定性来自于：宏观jj下滑，...