记录：集中vs分散，买入持有vs波段交易
散户乙13年开始在20元买入泸州老窖，后面跌到15元多，加仓。之后涨到70元，再跌回35元。再从35元涨到300多一点，再跌回到200多，慢慢清仓了。中间卖掉一部分转到神华。圆满完成10年10倍。从结果来看无疑是一段十分成功的投资过程。
总结他的成功要点：
1）集中投资，标的选择为低估值高确定性价值股。
2）不惧波动，长期持有。坚信自己投资的标的（基于深度公司基本面研究）的内在价值。
抱持正确的价值观，对标的的内在价值深度研究，是基本面投资的基础。正确的价值股就是：投资的价值来自于估值安全边际、对投资标的稳定、持续的良性增长的确定性。所谓良性增长是基于商业模式的理解：差异化产品，商业商誉持续积累（护城河），良性的经营现金流，低资本性开支。
做到这些，投资者不需要高智商高学历（但巴芒的学历和智商都属于同时代人最顶尖水平之列）。但需要好品性。
散户乙和巴菲特都是集中投资、买入持有的成功典范。策略不难模仿。这也是遛娃叔投资理念的基础。
那么，为什么我最近在考虑调整策略，做一些波段操作呢？
首先还要花更多精力在基本面研究上。这也是找搭档分工合作的原因。我过去几年基本面研究深度不够，除了重仓股比亚迪，因为自己具备一些制造业经验。必须加强。尤其是，现在投资标的更分散，研究工作量和难度都不小。
集中投资的波动必然加大。无论是巴菲特、芒格，还是散户乙，波动都很大。比如从70元回撤到35元，股价腰斩。同期大盘不会波动这么大。
这是遛娃叔作为职业小散第一个要考虑到地方。俺不想要这么大的波动。因为他们投资不需要考虑生活开支，而遛娃叔是靠这个生存，养家遛娃。生活成本占俺现在本金的比例很大。这是一个难点和压力，尤其要控制回撤。
其二，波段操作必须考虑到错失大牛股的代价。卖飞的代价能否承受？考虑到自己选股能力可以超过散户乙，多费心多费力，可以找到一堆好公司。这是目前为止已经初步形成的模型可以发挥价值的地方。但这后面需要更多深度的基本面研究来减少误判。用高胜率来弥补低赔率。这是一条比较艰难的路，需要定力、洞察力、大强度工作量。这是我们生存在这个艰难环境下的必负的重压。
投资不是对市场的预测。而是对安全边际及价值判断的取舍。将短线波动纳入投资策略，是7英尺栏杆上装了刀刃。跳7英尺还是跳1英尺栏杆，巴菲特早就做出了选择。俺要挑战巴菲特的选择，其难度可想而知。
其三，大A特色，波动为主。也能给俺选择胜率优先于赔率的策略提供多一些胜出机会。选择看似简单，简单后面是复杂的权衡取舍。在万丈悬崖之上走钢丝。