【寻找灯塔的光点：供应过剩 vs 需求低迷：立讯pk 通威/牧原】

通威股份：曾经是我很长一段时间的第一重仓股（目前空仓）
牧原股份，曾经是我的第二重仓股（目前空仓）
对于，过去很长一段时间，绝对重仓的股票，总有一种特别的情感，挥之不去。
初恋的感觉有点像酸奶。酸酸的，却有淡淡的奶香。。。多少年后，仍然魂牵梦绕。

虽然早就一直空仓。一有闲，总会不知不觉到通威，牧原的股吧溜达一圈。有时，还发表一些不合时宜的看空帖子。评论区里招来不少铁粉球友的狂喷。而我，却乐此不疲。感觉自己是不是特别的二？

有过一腿，终身难忘 

今天，我拿通威和牧原举例，聊聊个人对供应过剩的看法。
生不逢时：光伏和养猪的一样，目前都是产能严重过剩。
明知故犯：但是，明知已产能严重过剩。光伏和猪企，今年仍然在疯狂扩张产能。

供需错配  vs 供需平衡

任何行业都是有周期的。供需总是在波动中寻找平衡点。供需平衡是暂时的，供需错配才是常态。所以，相关企业的股价会随着产业的周期，长时间趋势性大幅波动。

需求低迷 vs 供应过剩。

需求低迷：股价对折，再对折。抄底行业各细分赛道的龙头。可以闭着眼睛。
供应过剩：股价对折，再对折。抄底行业各细分赛道的龙头。需格外谨慎小心。

在下行周期的迷雾中寻找最低点，就像是在没有月亮的夜晚（没有指南针）在最漆黑的大海里航行。我们需要寻找灯塔的光明。哪怕感觉在很远，很远的前方，依稀看到了灯塔微弱的光点。

寻找产业周期底部翻转的拐点

在没有看到灯塔的光点时，投资需要谨慎，请保持耐心。
我们不需要航行到灯塔的位置。我们只要已经确信看到了远处灯塔微弱的光点。这就是股价的翻转点。

需求低迷：比较简单。

经济一定会从底部慢慢回升，全产业链的企业只要没缺胳膊少腿。躺着，股价就能从底部翻转。
比如，
目前手机，PC为代表的消费电子。需求极度低迷。电子产业链的股价跌了很多。有些对折，有些对折再对折。
但是，我们可以相信，美元加息停止。明年开始美元或进入降息周期。全球的可选消费一定会慢慢起来的。所以，现在买入超低位的电子产业链细分赛道的龙头企业。明年的投资收益大概率是相当可观的。

供应过剩：会反反复复。

供应过剩比需求低迷更加危险，持续时间更长，不确定性更高。
第1阶段，杀价，再杀价。企业目前股价100，PE 10倍，看似估值很低。明年股价下跌到70，PE却变成了30倍。
第2阶段，杀价杀到全行业普遍亏损。后年，龙头企业股价跌到 50，PE却变成 100倍

第3阶段，产业链细分赛道低效的三流企业倒闭破产。产能开始出清。
第4阶段，产品价格开始回升。龙头企业市占率进一步提高。股价开始戴维斯双击。
问题是：
第2阶段，第3阶段，会段持续多久？是几个月？几个季度？？还是几年？？？
当产品跌入亏损时，三流企业不会立刻破产倒闭的。一定会想各种办法，挣扎着耗下去。这与我们买入股票后，股价暴跌，浮亏-50%时一样。绝大部分投资者会在下跌的过程中一路加仓。很少有人会在严重浮亏时，主动割肉清仓。只有当融资爆仓时，投资者才会不得不被动清仓。

养猪的，做光伏的都一样。。。
持续多年亏损时，一定会坚定信念，继续煎熬。。。直到高负债的企业从哪儿都融不到资金。资金链开始枯竭，最后断裂。才会破产倒闭。才会产能出清。

所以，市场的机构投资者一定担心：

1，目前细分赛道的龙头（全行业成本最低，效率最高）大概率最后会惨胜。
但是，
取胜时间是何年马月？
取胜的代价是怎样的惨烈？？
2，目前细分赛道的龙头，一定会取胜吗？

答案却是：不，不一定。。。

日本刚投降时，全系美式装备的国军，乘坐美国海军威武的军舰正快速运往东北战区。委员长站在军舰的甲板上。秋风中，战袍猎猎作响。当年的委员长也是睥睨天下，信心满满的。
可是，
最终的结果呢？？？

 立讯精密，牧原股份，通威股份：三选一。

如果，按照昨天的收盘价，必须在通威34.55，牧原42.30，立讯31.58之间三选一买入。
1，我首先选择，立讯精密。因为，消费电子是需求低迷。
2，我其次选择，牧原股份，因为，猪企全行业已经亏损2年。全行业负债率普遍高于60%
3，我最后选择，通威股份，因为行业才刚刚开始价格拼杀。目前，全行业还没有亏损。（猪企已经全行业连续亏损2年了，产能还远远没有出清）

灵魂拷问：

通威股份：
1，硅料何时跌破6万的成本线？
2，硅料跌破 6 万后，通威的归母是多少？？
3，硅料在6万以下持续到哪一年？？？
4，何时，哪几个硅料企业会首先破产倒闭？？？？
5，这几个硅料企业倒闭后，产能过剩的问题彻底解决了吗？？？？？

如果，您没法回答上面的问题。
那么，您哪儿来的自信重仓通威？

牧原股份：
1，何时，50kg母猪的价格，会跌破 1200元的成本线？
2，何时，7kg断奶仔猪的价格，会跌破350元的成本线？？
3，何时，能繁母猪的数量会跌破4100万头？？？
4，何时，哪几个猪企会破产倒闭？？？？
5，这几个猪企一定会倒闭吗？不会被地方政府收购？？？？？
6，等母猪跌破1200元，仔猪跌破350元，能繁跌破4100头后，生猪价格一旦反弹，母猪/仔猪的价格会不会立刻反弹？能繁的数量会不会立刻反弹？

如果，您没法回答上面的问题。
那么，您哪儿来的自信重仓牧原？

猪企，只有养殖成本最低的牧原，才有长期投资的价值。
那些所谓的成长型小猪企养殖成本偏高。今年出栏增速越高，亏损越大。明年，哪儿来的资金继续扩产。所谓的高成长就是个庞氏骗局。那些K线还在高位的小猪企Q2业绩发布后，大概率开始高台跳水。戴维斯双杀后，一地鸡毛。

股价的周期，一定会比产业的周期提前几个月（3个月，或6个月）

所以，首先要确信看到产业周期拐点，也就是确信看了灯塔微弱的光点。
如果，您回答不了我上面的具体问题。你根本就不知道产业的拐点在几个月后。
那么，您怎么可以用真金白银重仓光伏或猪企？您哪儿来的信心满满？？ 

您的钱，是大风刮来的吗？

How dare you can ???

$通威股份(SH600438)$ $牧原股份(SZ002714)$ $立讯精密(SZ002475)$