我刚刚关注了股票$日常消费品ETF-SPDR(XLP)$，当前价 $77.91。
学小渣研究笔记
敢于犯错的非专业分析师。来评论吧！
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他的全部讨论
$澳优(01717)$ 看了一下，澳优主要是牛奶粉下滑很厉害，羊奶粉个位数下滑。说实话，澳优的牛奶粉我之前真没听过，这次爆雷也许有助于双方的整合。
七、估值
下面开始估值。
鉴于公司已经推出了员工持股计划，其中的收入增速指引为15%。按此计算2024年收入为385亿元。收入的增长应该大部分来自于省外，省外增速对毛利率的影响不大。这里定在70%（应该偏低）。毛利约269亿元。
税金及附加大约在15%的水平，期间费用大约在20%。由此得...
我们先来看一看洋河的毛利率水平。
这是公司披露的毛利率，但是这个数字口径有点变化。最开始消费税及附加是计入成本中的，后来逐渐转到了税金及附加中，因此毛利率所包含的项目是变化的，需要我们自己调整。
我们把消费税及附加调出成本后，毛利率的走势完全变了。2013和2014年行业调整期...
光明如实酸奶感觉有点稀，个人不太适应它的味道。$光明乳业(SH600597)$
白酒收入情况如下。洋河这几年发展一直是磕磕绊绊的。第一次挫折是在2013-2015年间，第二次挫折是在2019-2020年间。我们依次来看看这两次业绩下滑的具体情况。
2009-2012年业绩飞速增长。2011年，管理层可能有些飘了，年报中写到“公司的营销模式创新远远领先于行业水平”，“远远”二字，充满...
白酒收入情况如下。洋河这几年发展一直是磕磕绊绊的。第一次挫折是在2013-2015年间，第二次挫折是在2019-2020年间。我们依次来看看这两次业绩下滑的具体情况。
2009-2012年业绩飞速增长。2011年，管理层可能有些飘了，年报中写到“公司的营销模式创新远远领先于行业水平”，“远远”二字，充满...
二、广告营销
2008年，“绵柔型”作为白酒的特有类型被写入国家标准。可以这样说，“绵柔型”白酒是公司自己给自己创造的一条赛道，同时也拥有了“绵柔鼻祖”的称号。
但是，洋河的招股书中有这样的描述：
“公司主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产...
几年前谈价值投资，茅台、格力、海天、榨菜……百花齐放，五粮液、老窖都快被放进次优标的的行列了。
今年再谈价值投资，仿佛只剩下茅台了。是理论不行了，还是思想变形了？潮水退去的时候，才发现有人竟是扛着价投大旗在裸泳。
#价值投资#
乳品行业写得差不多了。今天开个新坑，讲一讲白酒企业。白酒行业是A股中非常优秀的行业，给投资者带来了可观的回报。白酒相关的大V很多，我也发表一下自己的观点，向大V们致敬。第一个选择洋河股份，因为这个企业很有特点。
一、梦之蓝是什么档次的酒
要理解洋河，关键要理解梦之蓝的定...
近两年，五粮液推出“经典五粮液”，茅台推出“茅台1935”，两个白酒巨头频频出招，实在有趣。
本文内容读后可能会感到不适，大家骂归骂，但不要带脏字啊。事先声明，我认为高端白酒前二就是在茅台和五粮液之间，下文的内容不违背这个前提。
五粮液核心产品是“1+3”的布局，一个核心大单...
三、年报解读
我们先来看一看可比口径的毛利率变化。新乳业在新准则下是直接把运输费用计入到成本中去的，并且运输费在销售费用中单独披露，因此我们可以按新准则调整营业成本。毛利率略微下降，整体变化不大。
报表中披露了关键参股和控股子公司的业绩。新乳业披露了重庆天友、四川乳业、...
一、品牌矩阵
新乳业这几年并购了很多地方乳企，规模越做越大。很多时候并购都会带来巨大的整合风险，但是在新乳业这里，风险并不是第一位的，因为单一并购的规模并不大。在附注中可以看到，对子公司投资最大的金额是寰美乳业的17亿元，大多数投资的金额都在3亿元以内，很多公司都是几千万元，...
三、奶源建设
公司以现金约 11.29 亿元收购上游奶牛养殖企业首农畜牧 46.37%股权，标的整体估值24.34亿元。2020年首农畜牧实现净利润2.08亿元，扣非净利润2.42亿元。这个收购价格还是不错的。
收购完成后公司持有首农畜牧 51%股权，首农畜牧成为公司控股子公司。自 2022 年 1 月起首农畜牧...
一、冰淇淋是挣钱主力
关于北京地区的市占率，三元股份年报给出了比较权威的数据。凯度监测数据显示， 2021 年公司在北京市场液态奶份额居首位。这个结果超出了我之前的预期的，看来伊利蒙牛还有很多地方可以努力啊。
有一个细节和大家分享。公司于1997年获得北京麦当劳食品有限公司50%的...
五、财务报表解读
仔细读光明的财务报表，会发现有几个关注度较低的项目都有不小的金额。正好借此机会，谈谈这些很少被人关注的科目。
第一个是所得税费用，在第一节中已经讲过了，主要和未确认递延所得税资产的差异有关，这里不再重复。
第二个科目是递延所得税资产。要讲这个科目，...
三、上海王者
之前点出了光明的不少问题，这节我们将会看到这头华东雄狮是多么凶猛。
下图所展现的增长趋势并不好看，但是最近三年的势头很强， 尤其是在高层变动如此频繁的情况下，还能够实现三连增，很是难得。
分区域来看，上海本地的收入没有降过，最近三年的复合增长率更是达...
之所以写光明乳业，不是因为它是行业前三，而是因为它雄踞华东，拖住伊利全国化的步伐。
一、业绩概况：增收不增利
2021年，公司实现营业总收入292.06亿元，同比上升15.59%；实现归属于母公司所有者的净利润5.92亿元，同比下降2.55%。 为什么会增收不增利呢？主要原因是原材料价格上涨。...
八、估值
按照股权激励的条件，2023年净利润需要达到95亿元，现在看来，定得有点低了。我们重新估计2024年的业绩。
第一节时说过，伊利2022年的目标定得并不高，因此可以认为2022年收入1296亿元，利润总额122亿元。按照15%的所得税率，净利润104亿元。
之前我估计收入时，整体收入的...