乳品行业写得差不多了。今天开个新坑，讲一讲白酒企业。白酒行业是A股中非常优秀的行业，给投资者带来了可观的回报。白酒相关的大V很多，我也发表一下自己的观点，向大V们致敬。第一个选择洋河股份，因为这个企业很有特点。
一、梦之蓝是什么档次的酒
要理解洋河，关键要理解梦之蓝的定位。理解了梦之蓝，也就理解了双沟品牌。
苏酒有四个历史悠久的品牌——洋河、高沟、双沟、汤沟，并称为“三沟一河”。高沟酒发展到现在成为今世缘酒业。双沟则在2010-2011年间被洋河收购，之后成立了苏酒集团。这次联合应该是市政府主导的，推测是为了扩大洋河的产能，据说双沟有很多明清老窖池。
这次收购没有披露双沟酒业的财务报表，只有几个合计的数字。2009年营业收入146,584.91万元，占洋河收入的37.11%；净利润16,965.97万元，占洋河净利润的13.53%。2020年，我们再次看到双沟的数据。双沟实际产能3.8万吨，洋河实际产能12.2万吨。2021年双沟实际产能5.3万吨，洋河实际产能15万吨。基本保持了之前的规模比例。这两个品牌同步发展。
洋河股份一直坚持双品牌战略，这是为什么？蓝色经典本来就是全价位的系列产品，双沟的加入显得很不融洽。本来干干净净的品牌矩阵，多了很多难以区分的品牌。一个企业，不需要两个高端品牌，这样会分散有限的资源，也容易让企业内部意见不合。双沟品牌是多余的吗？要回答这个问题，有必要讨论蓝色经典是什么档次的产品。
海之蓝和天之蓝都是单一产品，只要查一查价格，就知道档次了。最难的就是梦之蓝了。第一次看到M3、M6、M9时，很多人都是一脸茫然，了解了之后，发现梦之蓝跨越了500-2000元的价格带。由于之前洋河一度进入到行业前三，和茅台、五粮液和泸州老窖并列，很多人在讨论高端白酒时，都喜欢带上洋河的M9。我之前也是受到这种思路的影响，去研究高端白酒的产销量，却发现M9的销量几乎可以忽略。这样就产生了一个疑虑，明明洋河收入更好，但是国窖的销量更高，洋河和老窖究竟谁是第三，纠缠不清。产生这个问题的原因，就是因为我们在无意中接受了高端产品越好，企业规模越大的假设。
如果把梦之蓝当作高端产品，在整个洋河的产品系列中，双沟和苏酒无处安放，仿佛这两个品牌是多余的。
如果把梦之蓝当作一个次高端品牌，其他品牌都有了各自的作用。梦之蓝的几个产品中，M3和M6是销售的主力，M9和手工班更像是形象产品。很多人都认为随着M6的扩张，也会带动M9的销售，这个看法十分值得讨论。到目前为止，还没有一个单一品牌能够同时占领中端和高端两个价格带。强如茅台，旗下的系列酒也没有展现出统治力（事实上系列酒是独立的品牌，不符合单一品牌的前提）。所以M9根本不可能再做大了。我认为M3和M6都没有办法同时做大，现在两个产品在中端和次高端都有不错的表现，已经是一个奇迹了。
M9和手工班都只是形象产品，是为了向专业人士彰显公司实力，赢得圈内人的口碑。换句话说，如果有人在评论区留言说“M6+真难喝”，我就可以回复说“喝M9去，这才是洋河的实力”，不至于被负面评论淹死。
把梦之蓝当作次高端品牌，我们就可以讲出双沟和苏酒的故事。假如梦之蓝站稳了次高端的价格带，这时候公司需要一款高端产品。前面已经说了，M9和手工班都不能胜任。所以这个高端产品只能在双沟和苏酒中找，目前看可能是苏酒头排酒。不过，苏酒如果要做高端，最好把普苏砍掉。另外，梦之蓝也不一定能站稳次高端。之前M6出问题，洋河顺势推出M3水晶版和M6+，提高产品价格，迎合消费升级趋势。之后说不准M6+也会有同样的遭遇。如果到了那么一天，梦之蓝恐怕也要大变革。我认为一种就是砍掉M3，让梦之蓝变为纯粹的次高端品牌。现在M3的价格在二三线城市也算是次高端，但是在一线城市只算中端。M3空出的市场，可以由双沟珍宝坊代替。另一种就是砍M3，弱化M6，直接让梦之蓝变成高端品牌，主推M9。空出的市场由双沟和苏酒代替。
从公司互动的信息看，管理层仍然有做大M9的打算。恐怕事情不会像管理层预期的那样发展。
以上是我所理解的洋河“双品牌”的优势，按照这个理解，洋河现在应该重新梳理双沟和苏酒的产品，让两个品牌在价格上进一步区分开。以上纯属个人理解，欢迎批评指正。
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【学小渣研究笔记】敢于犯错的非专业分析师
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