首发于2023-12-26
上周五，游戏板块遭遇暴击，腾讯大跌12%。主要原因就是一则《网络游戏管理办法》的征求意见稿。
类似的事件性冲击我们在各行业看过太多了，典型的 如塑化剂、三聚氰胺、环保 等。这次的游戏管理办法又增加了新的一笔， 会是大机会吗？
老规矩，先跟着老王回顾历史...
老王投资书房
走得稳才能走得远 崇尚价值投资 过往业绩十年十倍 共同成长
- 关注:27
- 粉丝:72
- 自选:17
- 组合:2
他的全部讨论
1973年，邓丽君演绎的经典名曲《美酒加咖啡》火遍大江南北，被众多歌手频频翻唱。
昨日，茅台传来新闻，跨界咖啡领域。此时，我的脑海里顿时响起这首歌曲BGM，并自然而然的改名为：《茅台+咖啡》
一、茅台咖啡2019年已面世于网红小店，单品销量占比高达40%
早在2019年，已经有网红小店...
//@老王投资书房:刚才查了一下，茅台咖啡很早就有了。最早查到的，有些网红小店在2021年就推广了茅台咖啡，定价不低，一天200杯总量里面，80杯是茅台咖啡，占比40%，不错了。$贵州茅台(SH600519)$
$贵州茅台(SH600519)$
按公告，今年6月底前必须要继续增持，按承诺的下限也要10个亿以上
一、市场点位高低的量化观察指标，ERP
我们用股权风险溢价（ERP）来看。
ERP是股债预期收益率的差值。ERP 越高，说明股票相对债券的预期收益率越高，即股票的买点越好；反之则是卖点。
二、历史实证
从历史上看，高位ERP 往往对应着权益资产的阶段性底部。
2016 年1 月，ERP位...
no zuo no die，why you try![[滴汗]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_13_coldsweat.png?v=1 "[滴汗]"){kind=small}
//@老王投资书房:同意作者的看法，如果是纯粹的企业运作，确实是该全部分掉。
但是，首先企业是个国企，又是特殊时期，承担责任是无法避免的。甚至赚钱的民企也要，比如腾讯，捐了1000亿。
站在国家的角度，这是做了一次大类资产配置，集中资源攻坚新兴产业，做强国力，发展经济。只有这样...
话不多说，都在图里
这个时候，方向远比节奏重要
#今日话题# $招商银行(SH600036)$ $格力电器(SZ000651)$ $腾讯控股(00700)$
我们此前已经论证了ROE对投资回报率的隐含假设条件。这次，我们进一步用实盘数据展示，ROE的关键因子是如何影响长期回报的。
———————————————————————————————————————
（1）实证一：长期回报率只取决于ROE、分红、估值变化。中低分红状态下，成...
本文首发于4月27日，在我的号上。今日蓝筹开始躁动，或意味着新一轮上涨开始。
一、核心结论
6-7月将迎来PPI底部翻转。 照这个估计，基本上可以预判， 整体A股将在3季度重回上涨趋势，不排除在2季度末提前抢跑。
二、依据
我们仔细观察这张图，可以得出几点解读：
1、...
这个其实是个创投基金，投一级市场的，高新技术型企业，符合国家支持的方向。茅台和招商局一起投资，招商的实力不用怀疑，我觉得投的项目大概率是优质的，至少比洋河买地产理财好多了。
公告的投资范围：基金的投资模式为投资私募股权或创业投资基金份额、直接开展股权投资及其他符合法律、法...
一、业绩两位数增长，收入超预期
昨日腾讯发布一季度业绩。收入1500亿元，同比增长11%，超彭博一致预期2%；NON-IFRS利润325亿元，同比增长27%，低于彭博一致预期2%。
二、所得税掩盖真实利润，真实利润增长40%
从报表看，一季度实际所得税率为30%。 公司的理由是“二零二三年第一...
一、芒格说，要长期持有高ROE公司
股神芒格.查理说，“长期来看，ROE等于你的投资收益率”。这句话没问题，但是隐含了若干假设，如果不搞清楚，很容易掉坑里。
二、举例，实际收益率大幅低于ROE
假设有这样一个公司。年利润20亿，净资产100亿，ROE20%，PE20，市值400亿，公司每年利润...
中特估大涨，以银行为代表的五大行+国央企银行，年初至今已经涨了30%-50%。
其实在中特估刚提出时，我就猜到后续国央企，不分行业，都要大涨。 背后的原因是通过资本市场来补充资本。
国央企总资产超过300万亿， 只要回报率提高1%，就能增加3万亿回报， 差不多可以弥补土地财政带来的缺口...
时隔三年，格力再次跌停。
一、原因
1、当期业绩不及预期
2、分红不及预期
3、负债大幅增加
4、ROE的提升主因是杠杆率提升
原因一此前已经讲过了
原因三四按照年报所述主要是经营所需
原因二主要是预期过高
二、实质
其实 本质的问题还是经营有没有改...
简单算个帐。
算大数，市值2215亿元，账面净现金800亿，2022年净利润245亿元，2023年保守按10%增长，对应净利润270亿。
按上述计算，买下整个公司的 投资回报率19% ，未来收益率更高。
这样的一笔投资很是超值。
$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$
4月第3周，30个一级行业的平均拥挤度下降至54%分位。
当前拥挤度最高的通信、传媒和计算机仍超90%，交易拥挤的风险并未释放。
房地产、汽车和综合的拥挤度最低。
拥挤度达到极值可能是拥挤行业短期分化、回调的信号。
市场高拥挤不会是常态，经历一段时间后上涨后需要一定的调...
近期债券型理财产品遭到巨量赎回，招商理财首当其冲，广受热评。11月17日， 招商银行大幅下跌近4%，显著领跌银行板块。
招行下跌，可能是短期涨幅较大，获利资金的跑路。但 作为投资者，我们更多还是要观察公司核心竞争力有没有变化，特别是招行的零售业务会不会受到债券下跌的影响而削弱？ <...
$招商银行(SH600036)$ 其实田的事是4月发生的，中报在8月，新行长已经表态公司战略不变，10月又公告战略不变，市场不信啊[旺柴]
这次算是彻底落地，大利好