时隔三年，格力再次跌停。
一、原因
1、当期业绩不及预期
2、分红不及预期
3、负债大幅增加
4、ROE的提升主因是杠杆率提升
原因一此前已经讲过了
原因三四按照年报所述主要是经营所需
原因二主要是预期过高
二、实质
其实本质的问题还是经营有没有改善。
1、企业竞争力，格力的盈利能力和定价能力明显高于友商。
2、从现金流的表现，今年是盈利改善的一年。
所以，我估计，公司也发现了经营业绩的向好趋势，在这种时候，没必要高分红，反而要抓住机会融资和扩张。所以出现了负债提高和更改分红政策。
这很正常，比如地产的三道红线，上层也没有想到造成的波动如此之大，企业制定政策时当然也要伺机而动，灵活处理，没必要一根筋。
三、企业赚更多，还是自己赚更多？
分红得到的钱可以自己决定投资去向，前提是比企业在投资获得的利润更多。当企业有更好的投资机会，理当不分红，把利润全都留在企业，赚取更多的利润。目前，格力有这种迹象。
格力目前账上大量现金，同时加大杠杆率，又同时降低分红，我猜测，公司是在憋大招，后续不排除有重大投资事项。当然，制造业的投资到业绩要经过较长的等待。
四、董明珠的执念
某种意义上讲，董明珠和乔布斯，马斯克类似，千方百计把产品做好，才有了格力现在的高定价、高质量。我相信，在这种执念下，成功的概率比普通掌舵人还是要高不少的。
未来，如果有非常好的价格，我会继续加仓的。
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