考虑到猪肉属于永续快消品，假设测算当年猪企即停止扩张，利润大部分用于分红，要求股息率5%，PE下限用20倍。PE上限用能繁23H1同比，表中市值空间用合理市值下限与实际市值比较，想用合理市值上限与实际市值比较的，可自行计算。——230727更新
23年中报收官，修正部分头均盈亏（变化不大），...
国产林林漆
但行好事，莫问前程。
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他的全部讨论
1，今年前五月猪价超预期，与19年上半年有的一拼，
2，目测，猪价起飞已进入倒计时（以下蓝线为能繁弹性测算值）
3，哪家猪企vs全国能繁的剪刀差越大，未来弹性越大。——全国能繁的倒数是价（猪价），猪企能繁是量（出栏），剪刀差开口越大，未来一年”价量齐升”的弹性越大，
4，猪...
周末猪圈好不热闹，皆因牧原vs温氏都出了4月投关。温氏今年投关出的很频繁，成本下降给力快要吹爆了，可以理解啊，花开堪折直须折，莫待无花空折枝。
温氏投关说一季度亏损9亿，成本15.2元。咱弱弱地问一句，一季度总部费用1亿有加上吗（成本15.3元），去年计提2.4亿减值有加上吗（成本15.7元...
$温氏股份(SZ300498)$ 温氏投关说一季度亏损9亿，成本15.2元。这里弱弱地问一句，一季度总部费用1亿有加上吗（成本15.3元），去年计提2.4亿减值要不要加回去（成本15.7元）？即使按温氏投关说的4月成本到了14.4元（能信的话），跟受灾后4月牧原成本相当（牧原4月投关说14.8元，仔猪种猪盈利应该是...
截止240509晚，大部分猪企23年4月简报已公布，德康，海大，新五丰，巨星4家惯例不公布月报的，按上个月数据计入，华统惯例12日后公布，同上，
1，出栏
出栏，去掉大猪，
2，收入，
收入，去掉大猪，
3，出栏比较，前三甲 vs 4-19名，——看数据说话，
a，温氏出栏刚恢复到...
$新希望(SZ000876)$ 按照投关披露，年报各项盈亏分解≠总净利，结合上次投关披露民生收益10亿，23年总部费用28亿（一季报总部费用7亿推测），按3成分摊，则23年养猪实际亏损69亿，则23年完全成本18.35元（22年19.5元），一季报按投关养猪亏损17.9亿+2.1亿费用=20亿，完全成本18.2元，新希望养猪业...
$牧原股份(SZ002714)$ 如果不是受去年冬季北方疫情影响，今年牧原股价应该早早奔80去了。不过恢复很快，4月完全成本已经降至14.25元，受灾骨折跑出14.25元 vs 健康运动员跑出15+（温氏15.4元，神农15.3元），牧原还是遥遥领先，$温氏股份(SZ300498)$ $$神农集团(SH605296)$
$温氏股份(SZ300498)$ 按4月底投关披露，养猪亏9亿+总部费用1亿=10亿，完全成本15.4元，按15.4元算4月养猪亏损7千万。——温氏财报为啥不能像两邦傲农一样把分部数据做完整了，养猪净利大胆披露出来，这样完全成本不就一目了然了吗？
$牧原股份(SZ002714)$ 4月商品猪433万头，成本14.8元，盈亏平衡，仔猪105万头，盈利2.6亿，种猪7万头，盈利0.8亿，养猪共盈利3.4亿，完全成本14.25元。屠宰扩张性亏损0.8亿。so归母净利2.6亿，经营现金流入14亿，非常优秀。本月应该是大售仔猪+稍微压栏的策略，对应的是，猪周期反转前夜+南方近一...
17家猪企简易估值（23年报240430留版）
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $神农集团(SH605296)$
截止昨晚240429，23年猪企年报收官，几个重要指标汇总一下，
1， 完全成本 vs 负债率
这里把负债率vs成本，双高的，标绿，大家留个心眼，
2，头均盈亏 vs ROE，
可以看到，除了两邦和傲农，排名靠后的东瑞和天康都是23年收疫情影响较严重的，
3，牧原 vs 其他17家猪企加权平均...
$温氏股份(SZ300498)$ 得益于周期低谷延长一年，“公司+农户”模式一哥的优势尽显（低猪价期间农户代养费比景气年份低），一季度养猪按投关披露亏损9亿（如果该口径已含总部费用，则成本确实到了15.2元，已经与牧原基本持平），不过今年一季度已经是周期反转前夜，恐怕又是成本差距重新放大的起点...
$牧原股份(SZ002714)$ 投关出现两个口径，一个“商品猪成本”，另一个“养殖完全成本”，我相信第二个口径应该还是“商品猪成本”，1-2月15.8元，3月15.1元，这样一季度“商品猪成本”15.35元，加上仔猪种猪盈利，生猪完全成本应该是15.15元（屠宰按亏损2.5亿计）。关于“生猪完全成本”，把这个补...
23年年报+24年一季报公布后，牧原vs温氏又成了一个话题，除了周期哥这种“专业牧黑”大肆炒作温氏成本超越牧原，瞎带节奏外，其他大V的测算结果大同小异，成本差距确实在收敛，特别是一季度，23年冬季北方疫情影响下牧原一季度成本表现不佳（成本15.15元），南方无疫情温氏成本下降给力（15.2元）...
$温氏股份(SZ300498)$ 3月初投关披露，2月养鸡成本13元，养猪成本15.6元（并且比一月下降，so一月份更高），跟刚刚披露一季报咱的测算结果15.7基本能对得上，吹温氏成本比牧原低是连温氏投关都忽略掉了，疫区成本vs无疫区成本，感冒运动员跑出15.1和健康运动员跑出15.7，孰优孰劣，大家各自理解了...
$温氏股份(SZ300498)$ 24年一季度亏损12.6亿，按3月初投关纪要养鸡完全成本13元，测算可知一季度养鸡大概盈亏平衡，则亏损都是养猪业务，so一季度养猪完全成本15.75元，经营现金流入0.8亿左右，相当不错了。
$温氏股份(SZ300498)$ 23年亏损64亿，其中养猪亏损59亿，完全成本16.7元（牧原23年完全成本14.92元），折旧53亿，经营现金流出11亿（牧原经营现金流入91亿），作为“公司+农户”模式的天花板（神农23年成本17.05元），温氏23年这份年报，还是可以的。$牧原股份(SZ002714)$ $神农集团(SH605296)$
牧原23年报24一季报简析——猪周期反转前夜最后一个靴子落地
1，23年年报，符合预期
23年净利负42亿，屠宰亏8亿，养猪亏34亿，23年成本14.92元/kg，均重117，去年成本15.6元，全年成本减低0.7元，考虑到降成本进入深水区，四季度北方疫情又严重，能做到这样已经非常优秀，相对其他18家猪企加权平均成本还有3元优势（头均多赚300元+），最重要的是折旧135...
$牧原股份(SZ002714)$ 一季度屠宰亏2.5亿，养猪亏21.5亿，合计亏24亿左右，归母净利亏23.8亿，测算完全成本15.15元，超预期（原预期15.5元），可见冬季疫情控制非常给力。一季度经营现金流入9亿左右，应该是一季度唯二两家猪企经营现金流入（另一家神农，流入1亿）。这个一季报计提两个涨停不过分...
$牧原股份(SZ002714)$ 23年净利负42亿，屠宰亏8亿，养猪亏34亿，23年成本14.92元/kg，均重117，去年成本15.6元，全年成本减0.7元，考虑到降成本进入深水区，四季度北方疫情又严重，能做到这样已经非常优秀，相对其他18家猪企加权平均成本还有3元优势（头均多赚300元+），最重要的是折旧135亿，so经...