不废话，先上结论，后面逐条缕析，
一，猪价。上半年接近收官，生猪均价15.6元，预估下半年生猪均价19，全年均价17+。明年生猪均价预估20左右，
二，牧原vs其他猪企，当下估值至少打对折，甚至对对折。
三，牧原vs白酒，未来18个月，牧原净利率回升出栏放量（价量齐升），白酒最好不过是以量补价，但量增有限，
四，牧原vs新能车，未来18个月，牧原净利紧跟比亚迪，甚至可能反超，
接下来，上论据，
一，猪价。
1，最近有人说24年是22年翻版（瞎扯淡），而之前我经常拿19年来比较（不过是跟踪24年猪价来“反推”今年疫情是否“南下”），都是拍脑袋的。其实，24年猪价由2303-2402能繁决定，同理，22年猪价由2103-2202能繁决定，19年猪价由1803-1902能繁决定，比较如下，
2，把能繁倒数，可见猪价中枢，——19年 vs 22年 vs 24年，24年处于中间位置，
3，可见，24年猪价，既不会跟19年那么强，也不至于像22年那么弱，处于中间位置，则很容易画出24年下半年猪价趋势，如下，——6月18元涨到年底20+，下半年均价保守按19元算，则今年生猪均价大概17+，
4，4月能繁3886，5月能繁3996，剔除牧原10万头能繁的增量，全国能繁总体持平，——当下行业状况是，大部分养殖主体负债率即将爆表，不敢再越雷池一步，还有能力扩张的，大概只剩个别占据“成本优势”生态位的主体，so下半年能繁大幅反弹大概率是不存在的。如此，假设下半年围绕4000左右小幅波动，——既T+10供给量维持小幅波动，总体保持稳定，则明年影响猪价波动只剩下淡旺季因素，这样很容易画出明年猪价大概趋势，如下，下半年18涨到明年1-2月猪价20+，2-5月淡季下跌，5-12月旺季回升，25年生猪均价有望稳定在20左右（——关于明年生猪均价20预估，前文也论证过，详见：4月能繁3986，+万亿牧原再演绎 ）
二，牧原相对其他猪企，当下估值至少打对折，甚至对对折。
1，以下引入“市值含金量”指标，
2，把牧原当下市值“改成5000亿”，如下，“市值含金量”比温氏东瑞神农还是要略高，so牧原当下不到2500亿市值，相对于其他猪企，估值至少打对折，甚至对对折，
关于牧原相对其他猪企的折价，还有其他角度，可参考以下几篇：
3，此处顺便更新一下牧原的现金流折现，详细计算逻辑，见原版：牧原的现金流折现，
——当下牧原现金流折现5600亿，与“相对其他猪企估值5000亿”，也是对的上的。
三，牧原vs白酒，未来牧原“净利率回升+出栏放量”（价量齐升），白酒未来最好不过是以量补价，但量增有限，
1，四年一轮猪周期，净利率来回钟摆，当下是周期最低点，本轮周期23-26年，牧原累进净利率回到20-30%区间是大概率，温氏有望回到10%以上（代养模式景气阶段弹性小），而白酒可能刚刚步入降价区间（未必如14-16年下降区间猛烈，但可以参考），
2，茅台的24-26年出瓶增速预估，量增缓慢，
3，牧原未来“价量齐升”的量，详见：19家猪企24年5月简报汇总——轮到牧原“来一脚地板油”了
4，白酒刚进入降价周期，详见前文：茅台vs牧原，各自周期的第一年
四，牧原vs新能车，未来两年牧原净利不输比亚迪，如果比亚迪能重回万亿市值，则牧原碰一下万亿市值，不过分，
1，毕竟，新能车24年价格战刚刚开始（比亚迪未来能保持住3.8%的净利已经非常好了，如此低的净利率其实相当脆弱），而养猪业历时三年的盲目扩张潮已经结束（过去三年猪企前十倒下三家，其他猪企负债率也即将爆表，相当惨烈），
2，以下比亚迪24-25年净利，按卖方预期370-460亿（个人认为极乐观），牧原按230-580亿（悲观假设未来18个月生猪均价19元，24-25年出栏7000-9000万测算得出）。——so其实，不排除，牧原未来18个月累计净利有反超比亚迪的可能。
以上4点预判，算是立个flag，18个月后再来验证。
本篇完。你的点赞转发，是我更新的动力。
更多数据，详见置顶帖——17家猪企简易估值（持续更新）