国产林林漆

多种估值模型交叉验证：
一，估值下限（持续更新），详见：17家猪企简易估值（23年报版）
考虑到猪肉属于永续快消品，假设测算当年猪企即停止扩张，利润大部分用于分红，要求股息率5%，
二，相对估值（持续更新），详见：
1，网页链接

不需要说什么，老人都懂，如下，
——那么，前文“万亿牧原”中最后的市值测算，可以把右边的15个排列组合去掉了，
本篇，就是给万亿牧原篇打个补丁。——》（详见：网页链接）
另外，置顶帖改版，多个估值模型交叉验证...

$牧原股份(SZ002714)$ 意料之中。详见前文，解毒牧原“问询函”——汗颜，每年都得解释自己为啥比同行做的更好，另外有人说牧原失去弹性——恰恰相反，生产性生资数据与友商剪刀差放大，如图 [火箭] 查看图片

深交所每年都给牧原发问询函，23年年报问询函又又又又又又又又又来了，大概包括以下4个方面，我来试着“翻译”一下——牧原，你做的比同行好，是为什么？请详细披露，最好实地盘点一下7000万头猪在不在（清点四大行现金存款的既视感，有木有）。
——牧原那个汗颜啊，每年都要解释自己为啥别同...

4月能繁3986，+万亿牧原再演绎

24年4月全国能繁3986，环比-0.1%，还没跌到240301版文件能繁中枢3900，离绿灯区下限空间还很大（绿灯区在3600-4100之间，养猪业经历三年多惨烈血亏，前十猪企三家脱轨，农业部用心良苦，给产能去化开绿灯，也是告诫高成本高负债的养殖主体，别再盲目扩张了）
5月即将收官，24年即将过半，全年...

猪价起飞倒计时，牧原凑齐五个“剪刀差”

猪周期反转前夜，牧原凑齐了五个“剪刀差”，
1，猪价 vs 牧原成本
2，全国能繁 vs 牧原能繁（价量齐升逻辑，详见前文，猪价起飞进入倒计时，牧原还在打六折）
3，牧原收入 vs 市值，
4，牧原累计养猪净利 vs PB
附上温氏，供大家比...

猪价起飞进入倒计时，牧原还在打六折

1，今年前五月猪价超预期，与19年上半年有的一拼，
2，目测，猪价起飞已进入倒计时（以下蓝线为能繁弹性测算值）
3，哪家猪企vs全国能繁的剪刀差越大，未来弹性越大。——全国能繁的倒数是价（猪价），猪企能繁是量（出栏），剪刀差开口越大，未来一年”价量齐升”的弹性越大，
4，猪...

4月投关，温氏vs牧原

周末猪圈好不热闹，皆因牧原vs温氏都出了4月投关。温氏今年投关出的很频繁，成本下降给力快要吹爆了，可以理解啊，花开堪折直须折，莫待无花空折枝。
温氏投关说一季度亏损9亿，成本15.2元。咱弱弱地问一句，一季度总部费用1亿有加上吗（成本15.3元），去年计提2.4亿减值有加上吗（成本15.7元...

讨论

$温氏股份(SZ300498)$ 温氏投关说一季度亏损9亿，成本15.2元。这里弱弱地问一句，一季度总部费用1亿有加上吗（成本15.3元），去年计提2.4亿减值要不要加回去（成本15.7元）？即使按温氏投关说的4月成本到了14.4元（能信的话），跟受灾后4月牧原成本相当（牧原4月投关说14.8元，仔猪种猪盈利应该是...

19家猪企24年4月简报汇总，一些看点

截止240509晚，大部分猪企23年4月简报已公布，德康，海大，新五丰，巨星4家惯例不公布月报的，按上个月数据计入，华统惯例12日后公布，同上，
1，出栏
出栏，去掉大猪，
2，收入，
收入，去掉大猪，
3，出栏比较，前三甲 vs 4-19名，——看数据说话，
a，温氏出栏刚恢复到...

讨论

$新希望(SZ000876)$ 按照投关披露，年报各项盈亏分解≠总净利，结合上次投关披露民生收益10亿，23年总部费用28亿（一季报总部费用7亿推测），按3成分摊，则23年养猪实际亏损69亿，则23年完全成本18.35元（22年19.5元），一季报按投关养猪亏损17.9亿+2.1亿费用=20亿，完全成本18.2元，新希望养猪业...

讨论

回复@阿基-米德: 正邦天邦傲农唐人神都分的很清楚，你财报敢披露，我就敢信，温氏呢？//@阿基-米德:回复@国产林林漆:总部费用没有标准的分法

讨论

$牧原股份(SZ002714)$ 如果不是受去年冬季北方疫情影响，今年牧原股价应该早早奔80去了。不过恢复很快，4月完全成本已经降至14.25元，受灾骨折跑出14.25元 vs 健康运动员跑出15+（温氏15.4元，神农15.3元），牧原还是遥遥领先，$温氏股份(SZ300498)$ $$神农集团(SH605296)$

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$温氏股份(SZ300498)$ 按4月底投关披露，养猪亏9亿+总部费用1亿=10亿，完全成本15.4元，按15.4元算4月养猪亏损7千万。——温氏财报为啥不能像两邦傲农一样把分部数据做完整了，养猪净利大胆披露出来，这样完全成本不就一目了然了吗？

讨论

$牧原股份(SZ002714)$ 4月商品猪433万头，成本14.8元，盈亏平衡，仔猪105万头，盈利2.6亿，种猪7万头，盈利0.8亿，养猪共盈利3.4亿，完全成本14.25元。屠宰扩张性亏损0.8亿。so归母净利2.6亿，经营现金流入14亿，非常优秀。本月应该是大售仔猪+稍微压栏的策略，对应的是，猪周期反转前夜+南方近一...

17家猪企简易估值（23年报240430留版）

17家猪企简易估值（23年报240430留版）
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $神农集团(SH605296)$

19家猪企23年报几个重要指标汇总

截止昨晚240429，23年猪企年报收官，几个重要指标汇总一下，
1，完全成本 vs 负债率
这里把负债率vs成本，双高的，标绿，大家留个心眼，
2，头均盈亏 vs ROE，
可以看到，除了两邦和傲农，排名靠后的东瑞和天康都是23年收疫情影响较严重的，
3，牧原 vs 其他17家猪企加权平均...

讨论

$温氏股份(SZ300498)$ 得益于周期低谷延长一年，“公司+农户”模式一哥的优势尽显（低猪价期间农户代养费比景气年份低），一季度养猪按投关披露亏损9亿（如果该口径已含总部费用，则成本确实到了15.2元，已经与牧原基本持平），不过今年一季度已经是周期反转前夜，恐怕又是成本差距重新放大的起点...

讨论

$牧原股份(SZ002714)$ 投关出现两个口径，一个“商品猪成本”，另一个“养殖完全成本”，我相信第二个口径应该还是“商品猪成本”，1-2月15.8元，3月15.1元，这样一季度“商品猪成本”15.35元，加上仔猪种猪盈利，生猪完全成本应该是15.15元（屠宰按亏损2.5亿计）。关于“生猪完全成本”，把这个补...

猪周期反转前夜，牧原vs温氏

23年年报+24年一季报公布后，牧原vs温氏又成了一个话题，除了周期哥这种“专业牧黑”大肆炒作温氏成本超越牧原，瞎带节奏外，其他大V的测算结果大同小异，成本差距确实在收敛，特别是一季度，23年冬季北方疫情影响下牧原一季度成本表现不佳（成本15.15元），南方无疫情温氏成本下降给力（15.2元）...

讨论

$温氏股份(SZ300498)$ 3月初投关披露，2月养鸡成本13元，养猪成本15.6元（并且比一月下降，so一月份更高），跟刚刚披露一季报咱的测算结果15.7基本能对得上，吹温氏成本比牧原低是连温氏投关都忽略掉了，疫区成本vs无疫区成本，感冒运动员跑出15.1和健康运动员跑出15.7，孰优孰劣，大家各自理解了...

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