24年4月全国能繁3986，环比-0.1%，还没跌到240301版文件能繁中枢3900，离绿灯区下限空间还很大（绿灯区在3600-4100之间，养猪业经历三年多惨烈血亏，前十猪企三家脱轨，农业部用心良苦，给产能去化开绿灯，也是告诫高成本高负债的养殖主体，别再盲目扩张了）
5月即将收官，24年即将过半，全年猪价预期误差越来越小，今年前五月猪价远超2303-2402全国能繁测算的24年猪价，全年均价超过能繁测算值似乎已经板上钉钉，
前五月猪价甚至比19年非非严重年还要强，如下
如此，我们假设6月起猪价月涨1元，不过分吧（猪价vs成本，剪刀差太漂亮了，——24年找不到比牧原更好更确定的行业和股票了）
再保守点，假设猪价匀速涨到年底20元，则全年均价16.8元左右，如下，
so，猪价假设16.8元，牧原24年出栏预期取中间值7000，养猪净利 = ( 猪价-成本）* 均重 * 出栏，则24年净利测算如下，大概150-200亿之间，
24年牧原净利不能说板上钉钉（可能超预期），但150-200亿养猪净利区间，预期应该说比较确定了。
关键是接下来，25年的净利如何预期？
我们悲观假设，2405-2502全国能繁持平，如下，
在供给端持平的情况下（供给稳定），只剩下淡旺季的波动影响了。
——统计2004年-2023年淡旺季的月度猪价波动，求20年均值，结果显示，淡旺季的价格波动，对全年均价影响几乎为零，如下，
so，仍然保守估计24年底猪价20元，悲观假设全国能繁5月起持平到明年2月，则可以保守假设25年猪价为20元（本轮猪周期景气年），
当然，测算25年牧原养猪净利，以下还是给出15种排列组合，大家各取所需（脑袋自己拍，锅自己背），这里把中间值标黄色，也即20元猪价，25年悲观预期全年成本13元没有继续下降（牧原24年底成本降至13左右，才能完成全年平均14.5元成本目标），
可见明年的养猪净利区间在220-1139亿，
最后再来测算以上净利对应的25年牧原市值，还是按照置顶帖的思路，永续快消品，假设测算当年牧原即停止扩张，利润全部分红，25年为景气年要求7%的股息率（24年复苏年按3%-5%大家可以自行计算），对应pe=14倍，则以上净利对应市值矩阵如下，
可见，25年市值对应区间在3080亿到15939亿之间，大家各取所需（再强调一下，脑袋自己拍，锅自己背：）
最后示范一下如何拍脑袋（取蓝色中间值），当下买入牧原，赚9700亿 - 2600亿 = 7100亿市值，赔率2.7倍，胜算80%，“没有惊喜，没有意外”。
去年底写过一篇，“万亿市值又回来了，还是从未曾离开”——论牧原的“贝塔”和“阿尔法”当下含金量 ，是另一个角度，大家也可参考。
本篇完。你的点赞转发，是我更新的动力。
更多数据，详见置顶帖，17家猪企简易估值（持续更新）