1. 如果知道一个结论，但不知道这个结论是怎么来的，或者不知道基本的逻辑，那就等同于不知道这个结论。
2. 总结是建立在知晓细节之上的。没有细节的总结和没有总结的细节都没什么意义。
3. 一个好的研究者应该是个好的破案者。因为研究和破案很像——寻找蛛丝马迹，提出合理猜测，寻找证...
寻找周期的指南针
不要和市场较真，寻求钟摆的极致
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他的全部讨论
大类资产角度，短短几个月内从比特币，到黄金/铜，到日股，再到港股，背后隐藏的“主线”是美国金融条件松紧的影响。
美股层面，也同样出现了类似的轮动，年初流动性宽松推动成长跑赢，一季度末再通胀交易使得周期同涨，4月加息预期回摆导致金融流动性收紧，科技股出现回调压力，但美联储降息...
4月非农是“滞涨”交易的拐点吗？
非农就业终于首次不及预期，打破了就业强劲增长的连续性。
一方面，4月就业增长在放缓从表观上确实符合“类滞胀”特征；
另一方面，就业作为降息的重要支柱，正如5月议息会议鲍威尔所说“如果劳动力市场出乎意料地疲软，那将保障美联储降息”，这意味...
$美国生科ETF-SPDR(XBI)$ 这波跌不动了啊，跟去年那波比
美债收益率上涨，黄金为何不跌？可以从两个层面去分析：
一是从资产自身的成本和收益维度，以美债收益率为代表的分析更加注重“持有成本”，可能只在特定的时期和环境下处于主导地位。通常说的金价和美债实际收益率负相关，主要是从持有成本角度——美债实际收益率越高，持有黄金的机会成本也...
当前资产表现背后隐含三条主线，分别是：充裕流动性驱动的比特币、黄金和铜；降息预期驱动的利率、股市和黄金；需求改善与二次通胀预期驱动的铜和油。
中美3月制造业PMI意外同步重回扩张区间，一夜之间似乎重燃了市场对全球制造业修复的讨论。美国制造业PMI生产与新订单分项的大幅回升，非农制...
写的很好，转发学习
全球资产表现混乱，反映需求向好和再通胀的铜与押注降息的科技股存在自相矛盾。近期宏观拐点附近，基本面好转、再通胀与降息预期似乎都有支撑，但更多是短期假象，短期资金和情绪加剧这一背离。
近期资产表现背后隐含三条主线：充裕流动性驱动的比特币、黄金和铜；降息预期驱动的利率、股市...
美联储本次会议较市场预期明显“偏鸽”。
首先，鲍威尔淡化了通胀风险，尤其针对市场较为关注的今年前两个月连续超预期的通胀读数，其认为或存在“季节性影响”且2月读数较1月已出现改善，整体不改变“去通胀”的趋势；
其次，对于就业市场的强劲，鲍威尔明确表示其并非一定是担心通胀的理...
下午国家队出手了，$沪深300ETF(SH510300)$
黄金etf继续新高，再次验证逻辑，$黄金ETF(SH518880)$
市场走势回顾
上周港股市场出人意料地强劲，各大指数中，以成长为主的恒生科技指数领涨，上涨4.9%；MSCI中国指数、恒生国企指数和恒生指数分别上涨3.2%、2.9%和2.2%。板块方面，房地产、可选消费和日常消费领涨，分别上涨9.2%、4.9%和4.9%。
再通胀交易：可持续性疑虑
尽管基本面和政...
最近日元汇率连续连涨，引起了广泛关注。这一现象与美联储主席鲍威尔公开暗示美元可能要降息有关。另外，市场传言日本可能会加息，这也成为影响日元走势的因素之一。
回顾历史，日本曾经历过泡沫经济的破灭。为了应对当时经济的过热，日本央行曾采取过快速加息等措施。然而，这种“硬着陆”的...
美国2月CPI再超预期，通胀黏性虽有改善，但依旧顽固。有卖方说目前的基数效应与居住通胀大概率支撑通胀继续回落至9月，通胀下行速率趋缓，压缩了美联储降息空间，当前市场预期软着陆，今年降息3.4次/84bps的空间，仍存在纠偏的可能。
通胀数据：
美国2月CPI再超预期、黏性延续。2月美国C...
二季度金融流动性压力的可能来源，主要原因包括逆回购接近耗尽、财政存款增加和美联储继续缩表。
根据财政部的发债计划、美联储的缩表步伐和货币政策路径，预测到二季度金融流动性可能会受到一定的挑战。从三月份开始，这种压力可能会显现，除非美联储减缓缩表的速度，以产生一定的对冲效果。<...
美元债QDII基金主要投资于美国国债和中资美元债，接触到的几家美元债基金，以中短久期为主，配置上，以美国国债为主、中资美元债为辅，两者合计权重近95%。久期分布来看，当前以3年以下的中短久期为主，近五年基金平均久期经历了先降后升的趋势，且与美债利率走势相关性较高。
美元债兼具高...
近期黄金价格再度向上突破，创历史新高。过去三个交易日，黄金价格跳升近5%。
1：黄金价格的走势与全球宏观变量方向大体一致，但金价波动幅度相对较大。2月以来，随着1月美国就业和通胀数据均明显超出预期，通胀预期有所回升。然而上周升势似有所加速，不排除和美国大选相关进展有关，一年期真...
目前红利策略核心分歧
宏观层面：市场认为长端利率下行有利于高股息，其实两者间关系并不稳定，当前高股息占优主要是基于利率下行阶段背后对应的宏观经济（基本面）承压，而非低利率本身。过多讨论“低利率时代”有拿长逻辑解释短期问题之嫌，亦有宏大叙事之嫌，类似于“相信人口老龄化”，而...
一般而言，大跌后期能够止跌进入震荡市主要依据是，对于基本面在未来半年形成“不会更差”的预期。同时，分子端基本面盈利明确向上的拐点预期是市场反转的首要信号（例如2016年年中A股盈利增速出现见底回升，2016年三季度多数经济数据大幅好转）。进一步通过DDM模型认知，三个核心因子：基本面、流...
高股息策略的实战核心是判定是否进入红利资产时代，红利时代可以划分为以股东价值理论为核心发现高股息和以股利信号理论（红利迎合理论）为核心的创造高股息两个阶段。
三个核心条件是：宏观政策的失效（例如：十年期国债收益率中枢不断下移）+成长性资产崩塌（例如：是否发生纳斯达克科技泡沫...
准确说是银行股东之外的所有人。