美国2月CPI再超预期，通胀黏性虽有改善，但依旧顽固。有卖方说目前的基数效应与居住通胀大概率支撑通胀继续回落至9月，通胀下行速率趋缓，压缩了美联储降息空间，当前市场预期软着陆，今年降息3.4次/84bps的空间，仍存在纠偏的可能。
通胀数据：
美国2月CPI再超预期、黏性延续。2月美国CPI同比3.15%，预期3.1%，前值3.09%；核心CPI同比3.75%，预期3.7%，前值3.86%。CPI环比0.44%，预期0.4%，前值0.31%；核心CPI环比0.36%，预期0.3%，前值0.39%
从通胀结构的分析中可见，核心CPI高于预期主要来自二手车与服饰等商品分项，自住房折算租金(OER)与超级核心通胀环比从1月异常的高位回落、高波动的机票等较高的服务分项此前已被一些分析师预期到，因而市场悲观情绪有所弱化。虽然超级核心通胀环比未维持1月的异常高位，但其绝对水平仍高，通胀黏性仍然顽固。
往后面看：通胀下行大方向不改，只是斜率趋平、短期预期上压缩联储降息空间。
后续可能存在的风险：底部的地产周期与库存周期的修复会造成通胀下行阻力，政治上，特朗普的关税、移民政策未来会逐步清晰，市场可能会抢跑，地缘政治风险仍然频发，全球供应链仍然脆弱，逆全球化趋势难以系统性逆转（建议配置黄金对冲).
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