东先生

我的投资兵器谱

投资体系
投资体系作品：《给忙碌者的价值投资》
投资体系：网页链接「框架开源 | 我的投资体系」
投资体系「能力圈详细剖析」：忙碌者得天独厚的投资禀赋
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腾讯23年的ESG报告网页链接前2天出了，里面员工数的口径是集团本部，不含并表子公司。数据比年报的维度更多更详实。粗看之下，至少有2个特点：❶ 腾讯23年报里的员工总数为105417人，而ESG报告里的员工数是54861人...

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我理解大道应该是想说现金中性原则VS绝对金额不低于1000亿的差别吧？一个讲的是原则（现金中性）、一个讲的是绝对金额。一个授人以渔、一个授人以鱼。//@大道无形我有型: 回复@babygirl: 这里“稳定”其实就是不够稳定的意思。

唠嗑下Nongaap指标

互联网公司通常有些nongaap指标，腾讯叫“非国际xxx”，阿里叫“非公认xxx”，也有些公司如B站曾经叫“经调整xxx”。这类指标的设立初衷，是管理层认为便于投资者更全面理解公司的盈利能力。比如腾讯是这样描述的：
① 剔除了非现金、非经营类项目的影响： 本公司的管理層相信，非國際財務報...

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这个逻辑顺：由于Prosus的持续回购，其流通股一直在减少（最近一年多股本降低接近18%）。而公众流通股的持续减少，导致流动性和交易量也在降低。加上Euronext的25%的回购制约，决定了每日回购金额也在减少，最终导致减持腾讯的金额也在降低。这是因为【逻辑来看】这是因为根据泛欧交易所规定，上市...

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不限碳基或硅基生命$阿里巴巴(BABA)$

腾讯财报里隐现的“消费贷款”

腾讯的金融科技和企业服务，每季的财报都会描述其增长来源，如没记错，这应该是首次提到“金融科技服务的同比增长，归因于【消费贷款】服务增长”这一说法：
由于微粒贷的主体是微众银行（腾讯持股32%+，未并表），腾讯在其中是扮演通道费，按微粒贷产生的收入（息差）与微众银行进行分润，谈...

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医院那块听了一下业绩会，管理层是3个观点：① 这次买了心血管的医院、口腔医院，此前还已经有个康养医院，都在学校里面，是学校一部分；② 目的是实现产学协同； ③医生和教授都是混在一起用的，主要是为老年教育和医护专业提供基础设施。记录下高教收购医院 $东软教育(09616)$ 。 查看图片

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回复@草帽路飞: 补充几个点值24年跟踪下：1、广告方面的视频号的基本面数据；2、游戏方面几个新游，如DNF等的流水，以及元梦之星是否就此死翘了（目前没看到好转迹象）；3、税率是否还继续环比下降（过去3个季度已实现），毕竟目前税率还是高；4、增发、授出的股数对比前面几年边际变化、授出可否...

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扫了一遍。收入MISS，但毛利结构、利润、对股东回报太靓丽，全年利润80-90%的分红+回购率，毛利率也创出新高；游戏版块继续拉跨，其他3个板块都或多或少得益于视频号崛起；回购指引号召了很久，接下来是不是可以号召下给员工的增发指引？

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保险保障基金的ICU满员了，你们各自寻找其他ICU去吧

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「某白酒会议经销商」“我以前还每次都想分享一些新的趋势和观点，但随着咱们这个会议频次越来越高，我已经说不出什么新的东西了。我们行业的变化速度不太能满足你们的研究需求，每次开会我都能听出来你们研究员非常焦虑。
现在又有了些新变化，但变化主要在你们，对白酒行业不是...

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Kimi越用越顺手，但看了杨植麟的讲话，对比朱啸虎的，更喜欢朱啸虎对于通用大模型的AIGC的观点，尽管现在来看哪种路径都没有谁有绝对优势。留个帖子记录下目前大模型的两个流派，多年后回来观察：① 网页链接 朱啸虎更倾向于市场信仰派，关注AI技术的快...

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「春江水暖鸭先知」今年春节之后，公司的各项数据持造历史新高，有如下几个关键点：1、招聘者：春节后到现在的日均的新增职位数、在线的职位数均创下历史同期的新高，日均在线的职位数同比增长约20%；2、大企业：1万人以上的大企业在春节之后到现在日均的在线职位同比23同期增长24%；$恒生指数(HKH...

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在A/H股，由参加了盛和塾的企业家经营的上市公司有哪些？

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2023年末 2.65；2024年末 2.0；2025年末 1.75……2028年末 0.75这是业内某大佬说小圈内的10年期国债收益率预期。留帖后看 $中国平安(SH601318)$ $华润电力(00836)$

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本人不是理想的拥趸，家中电车是比亚迪，也没新势力的持仓。偶然看见这件事，结合$理想汽车-W(02015)$ MEGA近期发生的事，挺有意思，记录一下：【依维柯大金杯，拉完死人拉骨灰】当年南京依维柯公司（某合资品牌，曾火遍大江南北）发布一款新车型“依维柯大金杯子”。依靠着空间大、既能拉货又能拉...

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再见了鸟叔

老巴24年致股东信中有趣的点

老巴今年的信除了悼念芒格外，有几个段落值得记录，读后摘下：
谈到了伯克希尔后续增长的问题，公司题量太大，在美国境内能推动公司高速增长的资产寥寥无几，有意思的是他也提到了美国境外资本配置：
提到了股票市场规模变大了很多，但人的赌性比之前更夸张：
提到了优秀的业务很难寻...

三个ABC

除纳斯达克和标普等美国ETF和欧洲的ETF外，中国境内也发行了一些跟踪东南亚和印度的QDII。其中，跟踪胡志明交易所的越南V30、跟踪新加坡交易所的东南亚科技、跟踪印度交易所主流ETF的ETP指数，这三基金老东撸了一遍略，看下来各有特点，记录如下：
$天弘越南市场股票A(F008763)$ ：贵，但跟踪...

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$腾讯控股(00700)$ ① 视频号24年信息流广告240亿，比23年净增120亿；电商GMV8000亿，比23年净增5000亿，TakeRate2%，再考虑一定退货率，比23年净增净增30亿；直播100亿，比23年净增30亿，分成按3成，比23年净增10亿；三者合计净增营收160亿。② 广告收入23年估计1000亿，意味着不考虑广告联盟和朋...