摘要
经济增长：30城销售环比转负
生产：电厂日耗高位上行。
（1）电厂日耗高位上行。7月23日，6大发电集团的平均日耗为94.6万吨，较7月16日的91.7万吨上升3.2%。7月18日，南方八省电厂日耗为234.5万吨，较7月9日上升3.2%。7月15日入伏以来，南方大部分地区陷入高温持久战，但西南...
尹睿哲
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他的全部讨论
摘要
截至2024年7月22日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
城投债：
公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.8%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行。其中，...
摘要
转债仓位继续主动降低。今年二季度债市延续强势，权益市场则先涨后跌、中小盘标的继续创下新低，债市“资产荒”蔓延、各类债券型基金规模均实现增长，而偏债混基金则遭较大幅度赎回。1）仓位方面，混合型基金遭赎回、但其持仓的转债规模降幅更大，偏债混合基金、灵活配置型基金转债持仓...
折价幅度靠前50只AA城投债（主体评级）中，“23农旅02”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中，“23农旅02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个券中，“22万科06”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只二永债中，“23华兴银行二级资本债01”估值价格偏离程度最大。
摘要
尴尬的比价。收益曲线被调控阶段，票息策略是债券类产品的共识，这也是二季度至今不少投资者策略布局的方向，然而资产荒一再演绎，令票息资产不得不面对较为尴尬的比价问题。其一，1年附近短债定价，普遍与同期限AAA存单（1.97%）价差不足10bp。其二，尽管利率曲线调控削弱10年国债资本...
摘要
本期微观交易温度计读数回落至66%。“国投证券固收-债市微观交易温度计”读数回落2个百分点至66%。其中30Y国债换手率、全市场换手率、多数比价指标分位值均明显回落，机构杠杆、基金久期及分歧度、配置盘力度等指标分位值不同程度上升。当前拥挤度高的指标主要包括基金超长债累计买入规...
摘要
困在窄幅波动里的市场。市场与政策持续博弈，短期内震荡格局可能延续：一方面，基本面压力边际增大，还有待政策发力，而市场观望政策且等待验证效果；另一方面，央行对长端利率的管理尚未结束，继续制约长端利率向下空间。
挖掘震荡市中的利率占优策略。考虑到震荡可能是下半年常出...
【模型最新信号：模型转为看利率上行】
模型信号解读：波动信号由2024年4月7日开始看利率上行，趋势信号由2024年7月15日开始看利率上行，模型总体看利率上行。本信号为量化模型客观运行结果，谨供参考。
【模型信号回顾】
2024年：年初以来，模型总信号延续去年12月的看多信号至4月3...
01公募基金久期跟踪
基金久期再度回升至3年上方。7月15日至7月19日，公募基金久期中位值上升0.04年至3.01年，处于过去三年93%分位。
02 国投证券固收-机构分歧指数
久期分歧度回落。7月15日至7月19日，久期分歧度指数下降至0.49，处于过去三年44%分位。
本报告分析师
尹睿...
摘要
截至2024年7月15日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
城投债：
公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.7%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、甘肃、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，各期限公募城投债收益基本下行，3...
摘要
注册情况：城投注册额度明显上升
6月，城投平台注册额度明显上升。1）分行政层级来看，省级、地级市、区县级城投的注册规模均有明显上升。2）分区县资质来看，弱资质区县注册规模小幅上升，但三个月移动平均比重下降。3）分省份来看，浙江、四川、山东的平台注册规模上升情况居前。...
折价幅度靠前50只AA城投债（主体评级）中，“24东坡01”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中，“24葛洲坝MTN002”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个券中，“22龙湖02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只二永债中，“21中国银行二级02”估值价格偏离程度最大。