尹睿哲
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他的全部讨论
摘要
经济增长：钢价触底反弹
生产：电厂日耗弱势运行
（1）电厂日耗弱势运行。4月16日，6大发电集团的平均日耗为72.7万吨，较4月9日的72.8万吨下降0.1%。4月12日，南方八省电厂日耗为176.9万吨，较4月2日下降4.2%。近期全国大部分地区气温适宜，居民用电逐渐减弱，工业用电缓慢恢...
摘要
截至2024年4月15日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
城投债：
公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.9%以下；收益率超过6%的城投债出现在甘肃地级市、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、黑龙江、青海等地的利差也较高。与上周相比，各期限公募城投债收益...
摘要
2024年2月，工业企业产成品存货同比上升0.3个百分点至2.4%。
全工业行业库存周期连续两个月“主动补库存”。
上游行业（即采矿业，仅占全部库存的2%）：再现“主动补库存”_2024.02
中游行业（即中上游制造业，占全部库存的54%）：继续“主动补库存”_2024.02
下游...
摘要
新规如何影响转债？4月12日，国务院再次出台资本市场指导性文件，随后沪深交易所以及证监会就配合发布一系列修改规则的征求意见稿，进行细则深化，而以上系列政策可能会对转债产生以下影响：1）转债规模或将进入下滑趋势。新规提高上市标准、收紧IPO，虽未涉及再融资，但是结合2023年8月...
折价幅度靠前50只AA城投债（主体评级）中，“24临东01”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中，“14天瑞02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个券中，“21旭辉02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只二永债中，“23光大二级资本债01B”估值价格偏离程度最大。
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摘要
信用债动能指数整体跟踪：延续涨势。1）本周信用债动能总指数上涨0.4个分值，较上周涨幅1.1%，当前处于99.8%的较高历史分位值。2）3年AA+城投利差为43bp，较上周收窄2.8bp。
各券种动能指数跟踪：分券种来看，本周现券动能达到近三年高点，新券动能表现分化，产业债发行节奏相对维...
摘要
“钱多”催化抢配。第一，经历季末回表，理财资金季初回到市场规模约在1.8万亿，这相比于过去三年4月理财存量规模环比增长并不算低。第二，保险买债惯性的维持与拓宽。4月以来，保险增持地方政府债和一般信用债力度仍快于过去两年同期，表征欠配延续。同时，近期高息存款业务面临叫停，...
摘要
曲线陡峭化。本周有三组重要宏观数据公布，通胀、进出口和金融数据均不太亮眼。对于上述数据，短端和中短端利率给出的反应是快速下行，然而长端和超长端利率继续“钝化”震荡。上述数据中，出口数据从同比读数上看，没能延续1-2月的改善势头，与市场预期有较大的偏离。本文主要讨论3月出...
【模型最新信号：模型总体转为看利率震荡】
模型信号解读：波动信号由2024年4月7日开始看利率上行，趋势信号由2023年12月14日开始看利率下行，模型总体看利率震荡。本信号为量化模型客观运行结果，谨供参考。
【模型信号回顾】
2024年：年初以来，模型总信号延续去年12月的看多信号...
01高频指标跟踪
本周（4月7日至4月13日），国投证券固收基本面监测体系中,共有62个高频指标更新。我们对其中49个指标计算当月同比，结果显示：总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为26个与23个。其中，“利好”主要体现在粗钢产量、商品房价格、土地成交面积、中国出口集装箱运价指数、及...
摘要
本期微观交易温度计读数较上期基本持平于68%。其中货币松紧预期指数、配置盘力度分位值读数明显回落，利差和比价指标分位值读数则多数回升。当前拥挤度高的指标主要包括全市场换手率、长期国债成交占比、基金超长债累计买入规模、股债比价、信贷比价。本期位于中性区间的指标数量占比小...
摘要
高基数影响下社融增速进一步回落。3月新增社融4.87万亿，同比少增5142亿。从季节性角度来看，3月新增社融符合“季末回升”规律，略高于2019年以来同期均值4.31万亿。从一季度整体来看，今年一季度新增社融12.9万亿，仅次于去年同期，整体表现不算太弱。但在高基数影响之下，3月社融存量...
摘要
高基数影响下社融增速进一步回落。3月新增社融4.87万亿，同比少增5142亿。从季节性角度来看，3月新增社融符合“季末回升”规律，略高于2019年以来同期均值4.31万亿。从一季度整体来看，今年一季度新增社融12.9万亿，仅次于去年同期，整体表现不算太弱。但在高基数影响之下，3月社融存量...
01公募基金久期跟踪
基金久期续创年内新高。4月8日至4月12日，公募基金久期中位值上升0.03至2.73，处于过去三年83%分位。
02 国投证券固收-机构分歧指数
久期分歧度基本持平。4月8日至4月12日，久期分歧度指数上升持平于0.51，处于过去三年46%分位。
本报告分析师
尹睿哲SA...