尹睿哲

尹睿哲

他的全部讨论

抹平1年至3年利差

摘要
截至2024年3月25日,存量信用债估值及利差分布特征如下:
城投债:
公募城投债中,江浙两省加权平均估值收益率均在3.1%以下;收益率超过7%的城投债出现在贵州区县级;其余区域中,广西、云南及甘肃等地的利差也较高。与上周相比,公募城投债收益率基本下行,1-2年期品种平均下...

品种久期跟踪|品种久期集中度趋高

摘要
产业债、租赁公司债久期仍处于历史较高分位:
产业债、证券公司债和租赁公司债久期仍处于历史较高分位。截至3月22日,城投债、产业债成交期限分别加权于1.52年、1.50年,城投债久期近2周以来有小幅拉长,目前处于2021年3月以来中等偏上的分位水平;商业银行债中,二级资本债、银行...

4张表看信用债涨跌(3/18-3/22)

折价幅度靠前50只AA城投债(主体评级)中,“20清浦01”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中,“21旭辉02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个券中,“22龙湖02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只二永债中,“23宁波银行永续债01”估值价格偏离程度最大。
风...

TLAC非资本债券三个核心问题讨论

摘要
全球系统性重要银行发生新变化,加之临近TLAC第一阶段考核时点,TLAC非资本债券推进节奏加快。1月26日以来,中国银行、农业银行、工商银行先后披露董事会决议公告,分别宣布将发行不超过1500亿元、500亿元、600亿元的TLAC非资本债券,预计TLAC非资本债券最快发行时间将在二季度初。作为...

基本面因子为何钝化?

摘要
市场对基本面数据反应钝化。本周公布了1-2月经济数据,其中投资、社零等数据略超市场预期。但公布当日,10年期国债利率反而下行约3BP。反应钝化的背后是市场在担忧什么?
一是担忧改善窗口的可持续性。2月21日至3月15日,债券的利空高频指标(即基本面边际改善的指标)数量占比从43...

微观情绪指数高位震荡

摘要
本期微观交易温度计读数回落至76%。“国投证券固收-债市微观交易温度计”读数较上期回落4个百分点至76%。其中汇率和商品比价指标分位值回落较快。当前拥挤度高的指标主要包括超长债换手率、全市场换手率、长期国债成交占比、基金超长债累计买入规模、债基止盈压力、配置盘力度、信贷比价...

久期全知道:基金久期小幅回升

01公募基金久期跟踪
基金久期小幅回升。3月18日至3月22日,公募基金久期中位值回升0.03至2.65年,处于过去三年71%分位。
02 国投证券固收-机构分歧指数
久期分歧度基本持平。3月18日至3月22日,久期分歧度指数持平于0.47,处于过去三年33%分位。(久期计算方法详见报告《如何跟踪“...

跌出来收益分层了吗?

摘要
截至2024年3月18日,存量信用债估值及利差分布特征如下:
城投债:
公募城投债中,江浙两省加权平均估值收益率均在3.2%以下;收益率超过7%的城投债出现在贵州区县级、甘肃地级市;其余区域中,云南、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比,3年内公募城投债收益上行比例均在90%...

博弈下修收益如何?

摘要
博弈下修收益如何?今年以来在权益市场弱势的带动下下修转债占比显著增加、有突破23年的趋势,从近两年下修的标的来看,可以发现1)剩余期2年的占比提升;2)多次下修的标的占比将近一半;3)下修不到底的转债显著增加,以上多个因素也导致转债过去两年博弈下修的收益相比18-22年有一定...

急跌触发赎回了吗?

摘要
跌出来的分层。从近一周活跃交易样本来看:1)成交收益率上行主要集中在2年至5年,这也是交易型机构偏好的剩余期限;5年及以上剩余期城投债及产业债收益率上行幅度相对偏低。2)2年至5年信用债中,农商行二级债收益周度上行幅度普遍在10bp,国股行次级债收益上行幅度仅次于这一品种,而2...

4张表看信用债涨跌(3/11-3/15)

折价幅度靠前50只AA城投债(主体评级)中,“23般阳02”估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前50只个券中,“21金水01”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只个券中,“22龙湖02”估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前50只二永债中,“16滨海农商二级01”估值价格偏离程度最大。
风险...

指数趋近历史高点|信用债动能指数跟踪

摘要
信用债动能指数整体跟踪:仍在高位。1)本周信用债动能总指数上涨0.3个分值,较上周涨幅1.1%,当前处于97.7%的较高历史分位值。2)3年AA+城投利差为38.4bp,较上周收窄1.2bp。
各券种动能指数跟踪:分券种来看,城投新券动能再度回落,而现券动能缓降,受此影响,城投债动能指数小...

如何理解公开市场缩量?

摘要
市场延续波动,博弈加剧。本周市场延续波动增大特征,特别是交易盘博弈加剧,收益率有所上行。连续两周,市场上主要卖盘是基金和券商,而保险、农商行等配置盘依然维持买入状态,农商行本周净买入规模还创出新高。“交易卖+配置买”的机构行为特征反映市场当前普遍心态是:虽然短期可能...