$国联股份(SH603613)$
其实，对于大多熟悉国联的投资人来讲，在国联因被立案调查导致股价大幅下跌并趋于平稳之后，国联是否可投就变成了一个单向性/简单的问题：国联真的财务造假了吗？（此处的财务造假是指的无中生有的虚增经营利润）
很好笑的是，国联被立案前，我在雪球发的最后一篇文...
飞扬惜惜
研究分析师
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他的全部讨论
$巴比食品(SH605338)$
我是在2023年12月份接触到巴比食品的，当时巴比食品股价在23元左右，市盈率应该在25倍，这个价格对我来说没有吸引力，所以我没有太花功夫去研究它，只是刘会平的年报致辞给我留下了比较深刻的印象。
关于价格吸引力，或者说公司估值，我目前的想法就是【寻找错误定...
$巴比食品(SH605338)$
在思考可选择的投资路径时，有一个思路慢慢浮现在我的脑海里：去寻找伟大的创业者/经营者。因为除了行业/生意本身具有良好经营特性，公司的竞争优势都是源自于经营者。
一个能让人信赖，甚至是把财富交给他去管理的经营者，到底是怎样的呢？兢兢业业的理想主义者，...
$巴比食品(SH605338)$
资本回报率超过市场平均水平，只是投资一门生意的必要条件之一，我们接下来要回答两个更重要问题，一是高资本回报率的来源，即经济商誉，二是高资本回报率是否可持续，但这两个问题或许有一个共同的指向，即竞争优势/护城河。
公司的竞争优势，其实来源于两个方面，...
$巴比食品(SH605338)$
评估一项生意的经营特性，成长性是其中极重要的一个维度，因为公司盈余再投入所带来的复利效应是高投资回报率的根本。
在研究巴比食品的时候，我似乎很容易对公司加盟门店的增长得出一个大概率的判断结论，具体原因已经在“网页链接
$巴比食品(SH605338)$
研究国内上市的公司有一个不利因素，就是公司年报的披露详尽程度差，很多上市公司年报都是格式化的八股文，压根没有想着给股东说明公司生意经营特性、发展战略及发展现状。
但是初读巴比食品2022/2023年报，我耳目一新，创始人对公司发展战略娓娓道来，且不掩经营不...
$巴比食品(SH605338)$
如果说投资是投未来，而未来又是充满变数的，那么如果能找到一些不变的东西，甚至是一些大概率的变化趋势，或许就是投资能力的体现吧。研究巴比食品，最容易回答的问题，反而是它的成长性，听起来是一个令人非常快乐的投资机会。
根据目前巴比食品的业务布局，其营...
$泰格医药(03347)$ $泰格医药(SZ300347)$
在分析了公司质地、安全边际、市场情绪之后，如果我还是觉得可以投资的话，就到了投资（交易）策略环节了，所以本文也是本次泰格医药系列分析文章的结篇。
泰格医药（hk03347），质地几何？
https:/...
$泰格医药(03347)$
既然公司目前的估值已经很便宜了，是否买入后就会立刻赚钱呢？
市场出价总是让贵资产越来越贵，而便宜的资产越来越便宜，这里面蕴含的就是资金流动惯性（短），我称之为搭便车模型。但是格雷厄姆提到的市场长期是称重器，也同样是资本逐利模型（长），这给了长期视野一...
$泰格医药(03347)$
既然泰格的估值已经挺便宜了，公司质地也不错，那为什么股价一直下行不止呢？更重要的是跌至如此一眼定胖瘦的程度？
1、大环境的影响
不仅仅是泰格医药，包括药明康德，以及恒生指数、深证指数，都在21年达到近几年的高点后，一路下行，整个股市呈现的是亏钱效应。...
$泰格医药(03347)$
今天，我尝试着分析下泰格医药的公司质地，并回答第二个问题：泰格值得长期投资吗？
对于我来说，泰格医药的便宜只是一个诱导因素，核心的投资判断点还是一个公司的质地好坏，因为我始终追求的是公司长期价值创造收益，低估值只是一个安全边际。
对于公司质地好坏...
$泰格医药(03347)$
泰格医药是2020年8月在香港交易所发行上市的，股价在2021年的1月达到最高点（196HKD）后，至今已经持续下跌了三年多，目前是25HKD，市值215亿港币/约200亿人民币。
我之所以关注泰格的主要原因是它目前显得很便宜，但在买入/投资之前，我需要回答很多个问题，比如
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#国联股份#
1、立案公告后，根据人性恐慌心理以及基金经理受托考核压力等原因，预判会有持续的抛盘；
2、立案公告至昨天，换手率已超64%（接近65%），而2023.9.30的三位创始人持股比约36%，可以假定立案恐慌心理/消息影响已经出清；
3、立案公告至昨天，并无其他重大信息，涂多多又融...
$国联股份(SH603613)$
最近看静逸投资2023年度信，有一句话令我印象深刻，“自我认知层面，假定必然会犯错，提前建立容错机制”，这个理念其实也对多日困扰我的仓位配置上面有助益，倘若把大部分仓位配置在一只股上，就少了这样的长期投资风险控制的智慧，再仔细想想仓位控制也是一种安全边际...
$国联股份(SH603613)$
上海易连（600836）在2022年9-10月对上海证券交易所问询函的两次回复，感兴趣的朋友可以找来读一下，有以下几个启发：
1）上海易连货币资金为何会季度末多，而日均少？
首先，预付款的流动，大宗商品的贸易商由于需要锁定货源，所以与上游框架协议中明确了季初按...
回复@jiel30: 1、谢谢，我也猜测问题可能出现在定期存款上，实际当中并非只是8.86（用这个数字代表银行存款这个科目的日均余额可能不符合现实），这是披露口径问题，但这是往正常方向理解的一种方式，还得等公司给了回复才好。我一开始就此问题做了留言，后来我删掉了，想等公司先给出答案，我们再...
#国联股份#
时间：2024年1月8日
巴菲特和芒格一再告诫投资者要坚守自己的能力圈，寻找一尺高栏，甚至芒格说要去寻找比其他人都有竞争优势的领域投资，我谨守其道。我自己热爱投资，也喜欢研究，所以我在国联上面花了很多时间，也分享了一些文章，但我不希望误导其他投资者，我的分析过程...
$国联股份(SH603613)$
时间：2024年1月5日
还是得再说一下，我写文章不是为了论证国联没有造假，只是为了记录/复盘自己的个人判断过程，在这个过程中最好可以查漏补缺，有一个更深入的理解。另外，作为投资者，对于作恶使坏以虚假报表欺诈投资人的公司或人，我是百分百的投反对票的。
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$国联股份(SH603613)$
时间：2024年1月4日
其实23年6月份，我开始研究国联的时候，就已经把公开的资料看了一遍，当时判断造假可能性不大，且非常喜欢它的商业模式，这个判断过程并不是扣财务数据的细节，而更多的是风险评估，我没有觉察到管理层的舞弊动机，也没有看到商业逻辑和财务数据...
$国联股份(SH603613)$
时间：2024年1月1日
那么多年过去了，遇到也看到很多厉害的前辈或同辈，明白一个道理，就是个人经验履历不代表智慧，更无法与所在平台的专业度或声誉相混淆。
即便是审计师尽职尽责，但审计失败还是有一定的可能性的，幸好证监会立案了，希望尽早有一个调查结果...